00934近期月配ETF漲勢最強！下半年配息表現分析與成分股預測

在上一篇分析00940表現的文章中寫道，近期表現最優異的月配型高股息ETF是以中信成長高股息(00934)以壓倒性的表現拔得頭籌，剛好00934將在9月調整成分股，本篇就針對這檔高股息ETF來做一個分析，以及預測這次換股有機會入選的幾檔公司。

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專注於「高股息」與「股價成長」的選股邏輯

過去我們對高股息的股性認知就是股價較穩定、不像市值型ETF那樣的大波動，那近年來高股息也慢慢進化成股息以外也兼顧成長的商品，不只賺股息，更期待能賺取到價差，中信成長高股息(00934)就是以此為設計。

一般除息旺季落在每年的6~8月，00934的選股就鎖定在4~8月的期間專注於高股息，9月~隔年3月期間則是聚焦在獲利高成長的公司，可以理解成夏天賣冰、冬天賣燒仙草的概念。

那麼在選股邏輯上主要是以三大因子去計算分數：

• 股息因子(配息多、填息穩定)：近一年殖利率、近五年填息天數平均數以及標準差。
• 成長因子(公司獲利成長)：近四季每股營業收入 YoY 以及近四季稅後 EPS 之 YoY。
• 品質因子(獲利能力穩定)：採近十二季平均稅後ROE以及近十二季平均稅後EPS。

因此4月換股時股息因子的權重佔50%、成長因子佔20%、品質因子佔30%，9月換股時則為成長因子50%、股息因子20%、品質因子30%。達到旺季追股息、淡季追成長的效果。另外很多人沒注意到的就是00934也有將填息表現納入選股考量，所以除了大華優利高填息30(00918)以外，00934也在高填息的行列中。

00934累積近半年的資本利得，配息本錢充裕

00934自去年(2023)的11月掛牌上市，首次配息為今年的7月，前半年期間股價從15元上漲至20.38元，即使是在4月換股前也將近漲到18.80元左右，加上4~8月期間的股利所得，筆者認為00934仍有相當充裕的本錢能夠做發放。

不過也值得注意的是，00934首次公布配息為0.33元，年化殖利率高達19.89%，導致00934的持有人數從公布配息金額後到除息前劇增兩倍，但仍未動用收益平準金，筆者認為這是00934第二次配息金額從0.33元下降至0.14元的主要原因，就是買的人變多了。那麼在下個月調整成分股後將為配息的池水補充銀彈，在下半年的配息表現認為有機會重新往上。

這幾檔獲利成長公司可能入選成分股

前面提到9月份00934將轉往獲利成長表現佳的公司，筆者初步挑選出幾檔有機會在這次的成份股調整入選的公司：天鈺(4961)、亞翔(6139)、億光(2393)、長虹(5534)、中信金(2891)、國泰金(2882)、元大金(2885)，今年金融股的獲利表現普遍不錯，因此這次的調整推測應該會納入較多金融股，那其它既有成分股像是長榮航(2618)、聯發科(2454)、中美晶(5483)、微星(2377)、矽創(8016)可能會維持不變。

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一般我們使用的看盤軟體都會有個股族群的分類，像是產業、概念股、集團股等等，但是比較少會有ETF的分類，部分有分類的也未細分是市值型、高股息、債券型等等，那麼在追蹤ETF報價的時候就比較不方便，自己一個一個拉自選股又有點麻煩。

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(圖片來源：Canva、中信投信、筆者整理/責任編輯：Tim)

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