記憶體報價經過一年多的修正後，終於在2023Q4看到了報價反彈，定錨預估，2023Q4 DRAM現貨價QoQ +15~20%、NAND Flash現貨價QoQ +60~80%，因此本周專欄就來討論記憶體報價大漲是否能帶動記憶體相關廠商獲利大幅增加，供給和需求狀況又該如何解讀。
記憶體供應鏈主要分為晶粒製造、晶粒封測、記憶體模組三大板塊，晶粒製造廠如：Samsung、Micron、SK Hynix……等，主要受到稼動率、記憶體報價及需求影響；晶粒封測廠只收取代工費，主要受到稼動率、記憶體需求影響，受報價波動影響不大；記憶體模組廠則觀察向上游供應商採購成本，以及銷售給客戶的模組價格之間的差距，主要受報價影響。
記憶體主要需求來自PC、SmartPhone、Server，過去報價的大幅修正主要受到疫情後PC、SmartPhone庫存調整影響，其中NAND Flash市場結構較分散，廠商對於減產保價較無共識，故跌幅也較DRAM更大。2023Q4 DRAM、NAND Flash現貨價皆看到了強勁反彈，主因為記憶體製造廠商不堪持續虧損的壓力開始進行強力減產，導致供需狀況快速改善，並不是因為需求快速回溫所致。
以本次記憶體循環來看，漲價主要由DARM、NAND Flash晶粒製造廠商減產所帶動，因此封測廠短期內難以受惠，晶粒製造、模組廠則可望受惠於報價上漲，尤其模組廠如果先前趁低價提前囤積越多庫存，受惠程度就會越大。
日前，美光上修了FY2024Q1(西元曆2023/9~2023/11)財務預測，財測營收區間從44.0±2.0億美元上修至47.0±2.0億美元，毛利率區間從-4.0±2.0%上修至-0.5~0%，顯示出2023Q4記憶體報價漲幅優於原先公司預期，公司虧轉盈時程將會有所提前。
定錨預估，DRAM和NAND Flash報價預期將會自2023Q4逐季漲價至2024Q2，在記憶體晶粒製造商逐步虧轉盈的狀況下，將可能於2024Q2~Q3開始增加投片產能，提升稼動率。以需求來看，根據和IDC預估，2024全年PC和SmartPhone出貨量預計將分別年增+3.7%、+4.5%，目前尚未明顯看到AI PC、AI SmartPhone帶動消費性產品復甦，需求仍相當平淡，未來等到增加的投片供給產出後，若消費性產品仍沒有看到明顯復甦力道，DRAM和NAND Flash報價漲勢恐將趨緩。
以歷史來看，記憶體的每次循環的主因並不同，但主要仍由供需狀況所主導，因此記憶體類股將時常會領先景氣約3~6個月反映，意味著目前市場大概已反映至2024上半年，直接受惠於記憶體報價上漲的記憶體模組廠恐已反映了絕大多數利多，未來的記憶體增產將可能會是記憶體產業的下一個成長動能，以供應鏈來看，記憶體晶粒製造和封測廠商、矽晶圓、特用化學品……等公司皆可能受惠於記憶體增產提升公司營運動能。
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