選擇權交易員押注美債將在幾週內遭遇深度拋售，接下來的幾件大事將成為這些押注的關鍵。利率選擇權市場的看跌基調正在形成，這表明債券交易員正在為未來幾週美國國債殖利率再次飆升做好準備。
在12月27日到期的10年期美國公債1月合約中，利用國債權看跌結構進行看跌對沖的需求一直很穩定。過去幾天，2月選擇權的持股量也在增加，該選擇權將於1月24日到期，也就是當選總統川普就職的那一週。
未平倉合約（即交易員持有的未平倉合約數量）一直在增加，特別是在1月和2月選擇權的107.50和109.50看跌行權價之間。這些價位的目標是10年期美債殖利率區間約為4.45%至4.75%，而目前約為4.3%。該區間的上限將推動殖利率突破4月觸及的2024年高點約4.74%。
週二，有一筆更看跌的部位成交，目標收益率高達4.9%，溢價250萬美元。一年多來，美債的基準殖利率從未達到如此高的水平。
這些押注提醒人們，儘管美債殖利率已經回吐了大選後的主要漲幅，但投資人非常清楚，所謂的「川普交易」有可能再次獲得牽引力。幾個月來，這種交易的前提一直是，川普的政策，包括更嚴厲的關稅，將加速通膨，推高殖利率。
除了川普上任，未來還有幾件大事將成為這些選擇權押注的關鍵。首先，下週的11月非農就業數據報告預計將顯示就業人數較上月大幅增加。還有12月18日的聯準會政策公告。在交易員看來，聯準會官員是再降息25個基點，還是在經濟出現復甦跡象的情況下按兵不動，就像拋硬幣一樣。
同時，根據摩根大通公司對顧客的調查，美債現貨市場的看空情緒一直在成長，目前是一個月以來最看空的時候。本週，對沖基金在2年期、5年期和10年期美債合約上每基點淨空頭部位的風險約為1,560萬美元。
在川普威脅對美國貿易夥伴徵收額外關稅後，週二美國國債小幅下跌，10年期美債殖利率小幅上揚。嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders表示，在其他條件相同的情況下，關稅會給通膨帶來上行壓力，也會對經濟成長造成下行壓力。通膨實際上升是市場參與者普遍沒有預料到的，我認為這可能是最大的意外。
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