2025年1月8日(優分析產業數據中心)
茂迪(6244-TW) 2024年12月營收為 2.87億元，相較11月減少9.58%，與2023年同期相比下降21.07%。回顧2024年，茂迪全年業績受到市場需求變化、產業競爭加劇，以及政策環境影響，全年營收表現相較2023年略顯疲弱。儘管第3季營收有所回溫，但整體成長仍受限於產能過剩與市場價格壓力。
台灣市場與產業現況
台灣市場方面，預估全年太陽能裝置量僅達1.6GW至1.7GW，相較2023年下滑超過30%，這對於本土太陽能廠商造成直接衝擊。這種衰退的主要原因來自於政府審查進度緩慢，許多大型太陽能專案因行政流程卡關，無法如期施工，導致模組需求減少。此外，供應鏈價格持續低迷，市場競爭壓力加大，進一步壓縮了台灣本土廠商的利潤空間。
雖然全球市場在2024年依舊維持成長，估計太陽能安裝量突破520GW，年增25%，但同時競爭也更為激烈。東南亞和中國的太陽能模組大量進入國際市場，價格競爭異常激烈，這讓台灣本土廠商在國際訂單上面臨更大的銷售壓力。尤其是來自中國的產品，由於規模經濟效應明顯，成本遠低於台灣廠商，使得茂迪等本土業者在價格競爭上難以匹敵，影響市場占有率。
除了市場競爭加劇，產能過剩問題也是2024年的重要因素。全球太陽能產業因前幾年擴產過快，導致模組供應遠超市場需求，進而造成價格下跌。此外，年底通常是太陽能產業的淡季，因為冬季日照時間較短，許多專案施工進度減緩，使得模組出貨量降低。再加上2024年適逢台灣與美國總統大選，當時市場不確定性升高，許多大型案場的建置計畫延後，也讓營收表現不如預期。
從太陽能電池到模組的專業廠商
茂迪是一家專注於光電領域的公司，主要從事太陽能電池、模組及系統的研發、生產與銷售，成立至今在台灣太陽能產業有相當深厚的歷史。2024年，茂迪透過技術升級、產品多樣化與市場擴展，試圖提升競爭力，以應對台灣市場需求下滑與全球價格競爭的挑戰。
在技術方面，茂迪完成G10 TOPCon產線轉換，並於9月開始出貨。相較於傳統PERC技術，TOPCon具備更高轉換效率與更低衰減率，提高模組發電效能，成為2024年的主要銷售產品。歐洲市場對高效能模組需求上升，特別是在綠能政策推動下，企業與住宅用戶加速採用高效太陽能板，使TOPCon產品銷售成長。
在產品布局上，茂迪開發彩色模組、採光罩模組與可彎曲模組，以滿足不同應用需求。彩色模組適用於建築外牆與都市景觀，兼顧美觀與發電效能；採光罩模組適用於車棚、陽台與公共設施屋頂，提供遮陽與發電功能；可彎曲模組則針對曲面建築與移動設備，提升安裝靈活性。這些產品已成功打入歐洲市場，擴展高附加價值產品的銷售機會。
面對台灣市場裝置量下滑，茂迪積極拓展海外市場，將業務重心轉向東南亞、歐洲與日本。東南亞市場受政府補助與能源政策支持，太陽能需求穩定成長；歐洲因能源轉型政策推動，高效模組需求提升；日本則因2025年起新建住宅強制安裝太陽能系統，帶動市場擴張。
為提升產能與競爭力，茂迪於2024年第3季完成M6升級至M10電池片量產，並將年產能提升至400MW。M10電池片具更高功率輸出，符合全球市場對大尺寸模組的需求，並有效降低生產成本。然而，隨著市場環境變化，產能擴張是否能帶來實際的營收成長，仍取決於多項關鍵因素。
未來該關注哪些變數？
進入2025年，茂迪面臨的市場變數依然多元，影響公司成長的關鍵因素，將聚焦在政策、供需平衡、技術升級與貿易環境等四大面向。
首先，台灣政府設定2025年達20GW的太陽能裝置量目標，但案場審核進度仍是主要變數。隨著選舉結束，市場普遍預期新政府將加快審批進度，以推動再生能源發展。然而，若行政流程未能順利加速，將可能影響2025年國內市場的成長幅度，使茂迪的內銷動能仍存不確定性。
其次，2024年產能過剩導致模組價格走低，2025年市場是否能重新達到供需平衡，將決定價格是否回穩。特別是在歐洲與日本市場，需求成長是否能持續支撐茂迪的外銷業績，將是影響營收表現的關鍵指標。歐洲市場受能源轉型政策推動，高效能模組需求仍具成長潛力；日本則因2025年起新建住宅強制安裝太陽能系統，市場擴張明確。然而，若全球市場價格競爭仍然激烈，即使需求增長，也可能壓縮毛利率，影響獲利能力。
面對市場競爭，技術升級與高毛利產品布局將成為茂迪提升競爭力的主要策略。公司已投入背接觸技術（IBC）研發，並計畫將電池轉換效率提升至28%-29%，模組轉換效率達26%。這類高效能產品若能順利導入市場，將有助於提升毛利率，減少價格戰的影響。
最後，國際貿易政策與關稅變數仍需密切關注。東南亞低價模組對台灣市場的衝擊尚未減弱，若2025年台灣政府決定對進口模組實施關稅保護措施，可能有助於本土廠商提升市占率。此外，全球對中國太陽能產業的政策變動，特別是歐美市場的進口限制與關稅調整，也可能影響市場供需與價格走勢，進而影響茂迪的海外市場佈局與營收表現。
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