MoneyDJ新聞 2025-01-15 11:25:41 記者 郭妍希 報導
賓州大學華頓商學院(Wharton School)知名退休榮譽財經教授Jeremy Siegel認為，若經濟續強、美國公債殖利率應該還有續漲的空間。
Siegel 13日在WisdomTree發表每週評論指出，美國初領失業救濟金人數最近下降至200,000~240,000人區間下緣，暗示就業市場仍強健。非農就業報告也明顯優於預期，即便薪資成長低於預估。不過，消費者信心調查顯示，民眾的通膨預期跳增，但這應該是反映關稅疑慮，而非整體的通膨趨勢。
Siegel之前就說過，中性利率(neutral rate，指美國經濟能充分成長、通膨卻又維持穩定的實質短期利率)約接近3.5~4.0%，高於聯準會(Fed)估計的3.0%。有鑑於經濟表現強勁、加上科技投資展望樂觀、消費者支出深具韌性，Siegel認為中性利率也許更偏預估區間上緣。事實上，10年期抗通膨債券(TIPS)的實質殖利率已攀升至2.3%，接近2023年的高點(當時創十餘年新高)。
Siegel表示，美國10年期公債殖利率目前來到4.75%附近，較聯邦基金利率高約40個基點。1970年以來的歷史顯示，排除經濟衰退時期，兩者利差平均為126個基點，這暗示經濟若續強、長債殖利率還有進一步走高的空間。他認為，就算美國10年期公債殖利率來到5~5.5%，也跟逐漸回歸正常的期限結構(term structure)相符。
Siegel直指，聯邦基金期貨市場修正了避險需求後，反應2025年最多僅會降息一碼。市場已將Fed今(2025)年多數時候將按兵不動的預期大致反應完畢。
Siegel警告，由於長期利率有可能進一步上升，即便在利率衝高的情況下，固定收益投資人在增加存續時間時仍應保持謹慎。
美國銀行全球研究(BofA Global Research)日前直指，Fed今年不但可能完全不降息，甚至還有升息風險。
美銀美國資深經濟學家Aditya Bhave發表研究報告指出，12月就業報告超強勁，從勞動市場深具韌性的情況來看，相信Fed降息循環已經結束。
Bhave表示，有鑑於通膨率遲遲無法回落至Fed的2%目標、加上央行上個月(12月)上修2025年通膨預估，Fed延長維持利率不變的政策，一直是美銀的基本假設。不過，若Fed偏愛的通膨指標「核心個人消費支出(PCE)物價指數」年增率超過3%、且/或長期通膨預期無法底定，則Fed下次行動有偏向升息的風險。
(圖片來源：shutterstock)
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