穩懋(3105)公告 23Q2 財報符合預期
砷化鎵龍頭廠穩懋(3105)召開法說會並公告 23Q2 財報，營收 39.4 億元(QoQ+37.9%，YoY-25.5%)；毛利率 20.1%(QoQ 增加 8.7 個百分點，YoY 下滑 10.2 個百分點)；稅後淨損 2.8 億元；EPS 為虧損 0.23 元，相較 23Q1 的虧損 0.95 元明顯收斂，主因產能利用率由 20% 提升至 40%，獲利表現符合預期。
穩懋(3105)展望 23Q3 營運大幅低於預期，評價有過高風險
公司展望 23Q3 營運，預期僅有 Cellular PA 保持成長，至於 Wi-Fi 等其他應用將小幅下滑，營收僅能季增 1%～3%，毛利率則預估為 15%，將較 23Q2 更差主因是產品組合影響，整體展望大幅低於市場預期。至於新技術方面，公司表示 Wi-Fi 6E 已有少量業者開始採用，另外手機品牌與晶片廠也開始布局 Wi-Fi 7，看好滲透率拉高下將提升 PA 出貨。
展望穩懋未來營運：1)在 Cellular PA 方面，手機庫存雖然已調整至相對健康水準，但短期需求並未明顯回溫，整體 2023 年銷貨量將年減 10%，並預期在低基期效應下，2024 年將成長 6%，但公司先前表示中國地區面臨客戶採用當地代工廠的問題，將侵蝕 PA 出貨動能；2)在 Wi-Fi 方面，受惠 Wi-Fi 6/6E 滲透率提升，帶動產品組合轉佳；3)在基礎建設方面，由於總經環境不佳影響，整體營收僅持平；4)其他產品方面，感測需求將因競爭對手加入供應行列而下滑。
預估穩懋 2023 / 2024 年 EPS分別為 -0.41 元 / 4.48 元。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2023.07.31 收盤價 164 元，本益比為 37 倍，考量短期展望不如預期，且長期面臨中國代工廠搶單風險，目前評價有過高之風險。
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