美股於7月創下新高後，8月初出現猛烈的的回檔，主要原因在於Nvidia產品瑕疵與反壟斷控訴，加上美國總統大選不確定性，在多項疑慮交互作用下，美股指數同步回測今年4月的低點。觀察美股四大指數8月位階變化，向來波動最大的費半指數跌破年線，其餘三大指數雖相對抗跌，但也跌破半年線，創下2024年初以來最大的修正。
加權指數追價力道保守，外資8月仍賣超逾千億元
台股以科技股為主，受NADDAQ與費半指數影響最大。加權指數8月跌破20000點整數關卡，最大跌幅達11.4%，最終以小漲0.3%作收，下影線超過兩千點，顯見跌深後買盤積極進場。然而，台股8月反彈力道並不強勁，自低檔反彈以來，多方陣營有兩大弱點，首先加權指數呈價漲量縮格局，顯見追價力道謹慎保守。此外，外資8月賣超雖較7月收斂，但單月賣超金額仍高達1348億元，創2024年第三大單月賣超。過往經驗顯示，外資若持續偏空，台股難有大行情可期。
總經數據方面，首先觀察美國製造業強勁與否。美國8月ISM製造業PMI較7月上升0.4個百分點至47.2%，低於市場預期之47.8%，連續五個月落在50%以下的萎縮區間。新訂單、生產、供應商交貨指數均較7月回落，新訂單指數與生產指數連續5個月與3個月萎縮。
18個調查行業中，5個回覆展望擴張，轉為擴張的產業包括：基本金屬、食品飲料及菸草產品、電腦及電子產品。其中電腦及電子產品自Sep-22以來首度轉為展望擴張，與新一代iPhone、AI筆電換機潮所帶來的正向預期有關。
美國勞動市場雖走軟但未見疲弱，預期9月僅降息1碼
就業方面，美國8月政府部門增聘2.4萬人，私部門增聘11.8萬人，非農受雇人數合計較7月增聘14.2萬人，低於預期的增聘16.5萬人；8月失業率則較7月下降0.1個百分點至4.2%，符合市場預期。8月非農就業人數在氣候因素解除後回升，且失業率小幅下降，薪資增速則是較7月反彈，反映勞動市場並非呈現加速惡化。
美國勞動市場雖走軟，但尚未達到疲弱的地步。鑒於通膨率穩定地朝+2.0%靠攏，且勞動市場亦已脫離過熱情況，為實現景氣軟著陸目標，聯準會官員對開始降息已有共識，預期9/17-9/18舉行之FOMC例會將首度降息。若降息幅度過大，可能傳遞景氣過於負面訊號，台新投顧預期9月例會僅降息1碼。CME之Fed Watch Tool計算聯邦基金利率期貨成交價則顯示，9月例會降息1碼之機率約七成，降息2碼之機率約三成。
蘋果新機將發表新品，預估2025年iPhone出貨量有望成長
產業方面，輝達(Nvidia)於8/29舉行財報法說，會中公告上季(FY2Q25)營收300億美元(+15.3%QoQ, +122.4%YoY)，預估本季(FY3Q25)營收325億美元，符合市場預期均值，但未達到市場預期值之高標340億美元。由於股價已反彈至高檔，法說會亮點有限，輝達財報公告後股價重挫。在產品方面，輝達表示，下一代Blackwell供不應求，光罩更動之問題已獲得解決，Blackwell將在第四季出貨，營收貢獻將達數十億美元，成長動能將維持至明年。
手機與PC大廠蘋果(Apple)已公告將於美國時間9/9舉行秋季產品發表會，預計將發表最新款之iPhone 16手機。市場預期iPhone 16系列新機將導入生成式AI(GenAI)，有望因新功能加入而驅動消費者換機。台新投顧預估2024年iPhone 16備貨量達9,000-9,500萬支，與前代15系列持平。2024年整體iPhone出貨量2.3億支(-1.3%YoY)，生成式AI功能可望刺激需求與縮短換機週期，預估2025年iPhone出貨量成長至2.4億支(+6.7%YoY)，為2023年以來首度出貨量成長。
傳產受中國經濟疲弱拖累，塑膠、鋼鐵、水泥等權值類股持續疲弱，待中國經濟確定落底後，才可能有較明顯的反彈，在此之前以觀望為宜。2024年前半年表現強勁的重電族群在漲多之後無力再創新高，近期持續修正上半年超漲的漲幅。重電族群長期受惠於各國政策趨勢，基本面持續穩健，待股價正式落底後，可密切觀察整理完成後的切入點。
另一個傳產的亮點在於運動供應鏈。紡織業需求復甦，加上庫存調整完畢。Nike等運動服飾則有望於2025年跟上，而2026年世足賽事將帶動足球鞋備貨力道。自行車方面，主要業者的庫存去化近尾聲，3Q24起營收將逐季走揚。台新投顧認為自行車產業將漸次復甦，擁有強勢品牌與E-bike占比較高的業者，營收成長率將率先轉正。
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