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常常聽到「存股」，但到底哪些股票適合「存」？投資哪些股票只是在「投機」？讓算利教官楊禮軒帶你從基本面、財報，看穿台股市場，找出存股最佳組合！
文 / 算利教官 楊禮軒
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很多朋友問我，有哪些股票適合存股？我在 2007 年開始投資股票時，記取父母在 1989∼1991 年虧損的慘痛經驗。我父母學歷不高，他們在工廠工作，也沒學過什麼財經知識，與其說投資，其實充其量只是投機吧！
那個年代買股票的人，都期待著有人會用更高的價錢買進你手裡的股票，而且沒有網際網路，個股的資訊都是看晚報獲取，所以我國中的時候就跟著看晚報，對這段過往留下深刻印象，長輩的虧損至今仍歷歷在目。
所以我剛進入市場投資時，告訴自己要避免犯了父母投資上的錯誤，我希望能夠投資相對穩定的個股，不要買進暴漲暴跌的股票，所以一開始我的投資主要都配置在非景氣循環股。
民生必需股＋景氣循環股 是最佳組合
我投資的非景氣循環股有幾個特性，第一，不管有沒有錢都要用；第二，最好有獨占或寡占的利基。
我在 2007 年初入股市，主要布局在三大電信、有線電視、天然瓦斯等民生必需產業，而且到了 2008 年金融海嘯時，這些個股雖然都大跌，但是我發現公司獲利完全沒有受影響，於是即使股價腰斬，我仍然維持投資的腳步持續買進。
2016 年以後由於存股風氣盛行，很多熱門存股標的殖利率越來越低，於是我開始趁機配置景氣循環股，資產配比是 6 成放在民生必需且非景氣循環股，剩餘 4 成配置在景氣循環股。
這樣的配置有個好處，就是碰到景氣不好時，即使股價大跌，仍然會有6成非景氣循環股可以帶來穩定的股息，這樣你就不會因為短期的股價崩跌而影響生活，此時，非景氣循環股的股息，還可以拿來加碼買進崩跌的好股票。
景氣循環股有一個特性，好公司在景氣回春時通常獲利也會成長，此時股價翻倍是常見的事，這樣的投資組合可以避免投資人追高殺低的心理壓力。
再來看看殖利率的影響，截至 2022 年 2 月，上市 962 家公司平均本益比為 14.21 倍（圖表1-2-1），平均殖利率為 2.74%，換句話說，不用選股，持有這 962 家股票各 1 股，也有 2.74% 的殖利率，高於銀行定存。
本益比過高 存股效益低
不過，近幾年許多常見的定存股本益比動輒在 20 倍以上，甚至 30 倍以上的也有，而資金會往高報酬的地方移動，倘若 10 倍本益比跟 30 倍本益比的個股來做比較，10 倍本益比顯然比 30 倍更吸引人。
簡單說明一下本益比（Price to Earning Ratio，簡稱 P/ E）的概念，本益比計算方式是股價 ÷ 每股盈餘（EPS）， 是用來判斷股票是便宜或昂貴的依據，低本益比代表投資人能夠以相對便宜的價位買進股票；高本益比代表此時買進就是買貴了。一般來說，市場認為合理的本益比大約是 15 倍。
為何說 10 倍本益比的股票較 30 倍的股票吸引人呢？一 家公司獲利穩定的狀況下，本益比越低，代表長期持有這家公司股票，可以在較短的時間賺回你的投資金額。舉個例子，假如一家公司 1 年的 EPS 是 1 元，當你用 10 元價格買 入，本益比就是 10 倍（股價 ÷ 每股盈餘＝10 ÷ 1），也就是說，這家公司如果每年穩定賺進 EPS 1 元，10 年就能賺到 10 元，相當於你的買入金額可以回本。
若有個人跟你買進一樣的標的，但是用 20 元買進，就得持有 20 年，這家公司才會幫他賺回投入的金額，不過， 企業的競爭瞬息萬變，時間拖得越久變化越大，一家企業能不能夠 10 年維持穩定獲利很難講，更何況時間拉長到 20 年，所以本益比較低通常就擁有一定的安全邊際，當然前提是以本益比為參考時，必須要考量這家公司獲利的穩定性。
因此，在近年許多存股標的本益比逐漸高升的情況 下，我自然就把資金往高報酬的地方移動。關於存民生必需股的好處，以及如何挑選標的，會在章節 2-1 詳細說明。
本文摘自《「教官，財報有問題！」：看穿市場鬼故事，買到銅板好股 》，頁碼：P.28 - 33，作者：楊禮軒、出版社：金尉出版社
( 圖：shutterstock，僅為示意 / 責任編輯：Winny )
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