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文章架構
- 10月有望調漲電價，重電族群受惠
- AI引爆電力需求，2023至2026年間將成長10倍以上
- 華城(1519)外銷迎來龐大商機
- 台電強韌電網計畫挹注穩健營運動能
- 外銷、台電雙動能加持，獲利大增逾5成
10月有望調漲電價，重電族群受惠！
台電至2023年累積虧損約3,826億元，主因是俄烏戰爭影響導致國際燃料價格大幅飆升，台電的燃料支出較戰爭前倍增，且台灣的電價漲幅遠低於其他國家，因此電價低於成本，導致虧損情形發生，目前正在積極向政府爭取補助1,000億元，今年有望達損益兩平目標。
台電若未能通過1,000億元的補助，經濟部將於9月底召開電價費率審議會，10月電價可能上調，平均漲幅有機會來到雙位數。而過往看到電價調漲後，此利多會刺激重電族群股價表現，加上台電強韌電網計畫題材挹注，整體基本面表現可望更上一層樓。
AI引爆電力需求，2023至2026年間將成長10倍以上！
隨著AI不斷蓬勃發展，科技大廠陸續建置大型資料中心，未來所耗費的電力將會以驚人的速度成長，相比於過去傳統的伺服器機櫃，AI伺服器機櫃的耗電量高出數倍，因此不可忽視電力的重要性，特別是變壓器、GIS(氣體絕緣開關)、配電盤等相關電力設備的需求，我們看好重電產業將迎來一片榮景。
而AI引爆對於電力的大量需求相當值得關注，美國科技巨頭計畫在台設置AI資料中心，預期未來電力成長性將進一步提高，根據IEA(國際能源署)的預測，全球AI產業的電力需求在2023至2026年間至少會成長10倍以上。
在IEA電力報告中顯示，2022年全球資料中心總耗電量為460TWh(兆瓦時)，隨著AI伺服器引爆龐大算力需求，需要更強大的GPU效能，因而導致用電量不停飆升，預估2026年總耗電量將翻倍突破至1,000TWh以上，需求非常強勁，成長速度也會持續加快，全球電力需求將從每年平均增長2.2%大增至3.4%，整體而言，AI需求爆發加快電力成長性，因此建置足夠的電網設備勢在必行。
華城(1519)外銷迎來龐大商機！
華城(1519)為國內重電機設備大廠，其變壓器產品具國內容量最大、電壓最高的優勢，且華城領先重電同業發展海外市場，電力變壓器產品佔台灣外銷金額達75%以上。公司的海外市場以美國為主。華城2023年1~11月營收比重主要來自變壓器71.4%、配電盤12.6%、工程統包5.9%、配電器材3.4%、其他6.7%。
美國基礎設施投資和就業法案(IIJA)、降低通膨法案(IRA)分別於2021年、2022年正式通過，在電網預算方面，IIJA、IRA分別提供165、125億美元，可運用在更換、升級電網系統等方面。
美國和台灣一樣，許多電網相關設備皆十分老舊，根據美國能源資訊管理局(EIA)的數據顯示，有75%以上的電力設備已過於老舊需要更換，更新、升級目前電網設備迫在眉睫，其中變壓器在此之中扮演不可或缺的角色，通過調節電壓和分配功率，確保了電力的高效傳輸和穩定供應，目前變壓器處於供不應求的情況，短線內難以舒緩，看好需求續強，繼續維持高速增長態勢。而華城是國內唯一有能力生產500kV超大型變壓器的廠商，因此外銷需求相當強勁，市佔率逾70%，且訂單能見度已看到2026年，中長線展望樂觀。
台電強韌電網計畫挹注穩健營運動能！
台電於2022下半年公布「10年強化電網韌性建設計畫」，投入資金5,645億元，目標是提升電網分散性，當突發事故出現時，影響範圍將大幅縮小、恢復時間也會加快，計畫中涵蓋三大主軸為「分散電網工程」、「強固電網工程」、「系統防衛工程」，預算金額分別高達4,379、1,250、16.9億元，以全面強化電網韌性。
在台電強韌電網計畫之中，華城小量出貨變壓器、電抗器、GIS等重電設備，營運基本盤穩固，看好接下來台電將釋出更多訂單，在變壓器部分華城具備高度競爭優勢，可望持續獲得大量份額，營運動能穩健。
外銷、台電雙動能加持，獲利大增逾5成！
CMoney研究團隊預估華城2024/2025 EPS將達14.8/24.1元，未來本益比有望朝33X靠攏。目前華城外銷變壓器價格及需求皆維持在高檔水準，看好在比重不斷提升之下，將顯著改善產品組合，並推升毛利率上揚，未來數年出貨量可望繼續增長，加上強韌電網計畫貢獻穩健需求，將進一步擴大公司營收規模。在外銷、台電計畫雙強勁成長動能之下，帶動華城2024年獲利大增逾5成，明年有望再迎來亮眼成長性，後市看俏。
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