華爾街明年一致看多？
針對2025年的美股，華爾街各大投資銀行或投資機構紛紛給出了看法，這些看法如果沒有被媒體報導的，就不算個咖。
當然各大華爾街投資機構都使盡全力給出了華麗報告，但投資人最關心的還是他們給出年底標普500指數的目標價。
結果，毫無意外的，沒有一家機構認為標普500指數年底會低於2024年的收盤價。
也就是，大家都看多，只是看多的程度差別高低而已。
但一片看多聲中，有兩位看空的微弱聲音引起了我的注意，其中一位是避險基金操盤老將Doug Kass，他發表看法說，輝達股價將大跌六成，那斯達克指數將大跌20%，2025年美國的科技公司將遇到獲利見頂的重大考驗。大家覺得這種情況會發生嗎？
輝達(NVDA)恐跌六成！原因是？
股價下探50美元！避險基金大老Kass說：今年輝達恐跌六成！多數投資人看到這新聞標題，可能直接的反應不是一笑置之，就是譏諷吃不到葡萄說葡萄酸。
輝達2024年，股價大漲了171%，市值暴增了2兆美元，股價屢屢新高，AI動能正強，輝達為全球AI的領頭羊，怎可能在2025年股價大跌六成呢？持這種看法的人，不是偏執狂，就是酸葡萄心裡吧！
但我不這樣想，雖然我並不認為輝達股價會暴跌，但我卻很有興趣為什麼Kass會這樣看，做為華爾街知名的避險基金經理人，Kass一定不會沒有理由的胡說。所以我去找了他發表的文章來看，其中有幾個觀點，我覺得倒是值得大家來思考。
首先，Kass說，輝達的盈利率見頂了。從這個角度來來看，輝達過去幾季的淨利率確實有成長趨緩的情況，2024年輝達四個季度發布的的淨利率分別是：49%、53%、55%、56%，從成長的角度來看，確實有趨緩，但說實在的，淨利率高達近六成，要再大幅成長，也的確很有難度。
我認為，只要輝達能維持淨利率不墜，加上營收持續增長，EPS還是有強大的成長性。輝達去年四個季發布的EPS，分別是：0.49美元、0.58、0.65、0.78，季比增長分別是：18%、12%、20%。同時，市場預估今年首季輝達發布的EPS是0.79美元，只比去年第四季的EPS小增0.01美元。從EPS季比增長的角度來看，也的確有趨勢性的成長放緩的情況。畢竟，樹不會長到天上，輝達再強，成長性也會趨緩的。
這也說明了，為什麼輝達股價的漲勢主要在去年上半年，去年七月之後，輝達股價的推升力道就明顯減弱了。
另外，Kass還從質化的角度來說明輝達令他擔心之處。他觀察投資情緒，投資人進入了彼得林區雞尾酒舞會最後的地步。他指出，輝達發布財報之際，甚至會有所謂的輝達財報 watch party，投資人會聚集在酒吧，看著輝達財報發布，並歡樂慶祝。
然而，我的觀察是：無論是從財報量化，或從投資人情緒質化指標來看，這個市值3兆美元的巨無霸，股價的確再大幅推升的力道或空間會受到限制。輝達如此，台積電何嘗不是如此？盡管這兩家公司的股價難再像2024年的大漲，但是不代表會大跌。
我認為，只要輝達和台積電的成長性還在，不要出現衰退，股價大跌的機會不大。因為市場資金太多，沒有更好的選擇之下，龐大的資本還是會找輝達、蘋果、台積電這種市值動輒在1兆元到3兆美元的全球最大市值科技公司流動。
明年重要觀察點
今年1月16號台積電即將舉行法說會，除了發布去年財報外，也將發表今年的展望，這將會是今年第一個，也是年初對科技和AI動能觀察的試金石。
輝達今年第一季的財報發布日期是2月26日，此前美國的科技巨頭將逐一發布財報。
2025年的股市好壞，1月中之後到2月底，這段時間將會是重要的觀察點。如果股市能在這段時間上漲，我估計大致上今年上半年股市就仍是多頭方向，反之那投資人可就要多保重了！
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