【組裝】鴻海(2317)今年只是暖身，明年才是關鍵期

鴻海是唯一提供AI 伺服器一條龍整合式服務的廠商，提供包含GPU 模組、GPU 基板、AI 伺服器設計與組裝、伺服器機櫃、液冷散熱、電源供應解決方案等產品。

其中高速交換機與液冷解決方案更是兩大關鍵技術，尤其GB200熱功耗來到1000-1200瓦，將開始拉升對於水冷技術的依賴度，有利於產品毛利率提升。

與第一季僅有伺服器與PCB相關電子元件回溫相比有所不同之處在於，預計第二季電腦終端市場有望開始回溫，其原因可參考此篇文章。

伺服器當中鴻海2023 年AI 伺服器占公司伺服器營收約30%，1Q24 伺服器則有近40%是來自AI伺服器，根據推算AI伺服器已達集團總營收7%~10%。

目前伺服器仍以NLV36為主(僅微軟採購NLV72)，NLV72預計4Q24小量生產，到2Q25-3Q25才會放量，預估伺服器營收有機會24/25年增48%/86%。

• NVL72 - 是機架級別的產品，包括計算機托盤、NVSwitch托盤、冷卻系統等。推論比前一代好30倍，訓練比前一代好4倍，功耗也更低- NVL72的設計更加複雜，鴻海在這一代中扮演更重要的角色

根據供應鏈查訪，鴻海為下一世代GPU GB200 伺服器最主要供應商，產品將以Rack 形式出貨，預期訂單達5 萬櫃，營收貢獻達2.5~3.0 兆元。.

目前市場預期Blackwell架構中的GB200比例約35%，為符合預期，若達到45%則有機會超乎預期。

除了AI 伺服器外，電動車業務仍為公司長期發展主軸，軟體部分與NVIDIA 合作開發自駕技術，預計在2024年下半年增加2個日本客戶，並在2025年增加另一個美國客戶。

2024年資本支出增長預計超過2023年的14%同比增長，因公司繼續投資於人工智能伺服器和電動車等新業務。

由以上來看，2025年GB200佔市場最大份額加上水冷技術與鴻海科技日提到電動車革命時代為2025-2030來看，2025有望成為鴻海起飛關鍵期與此篇文章相呼應。