HCA醫療保健集團(HCA-US)公佈2024年財報，展現出在挑戰下的韌性成長。儘管第四季每股收益因颶風影響減少約0.60美元，全年調整後每股收益仍大幅成長15.5%，調整後EBITDA亦增長9%。全年颶風影響達2.5億美元，突顯自然災害對營運的風險。展望2025年，醫療補助補充支付計畫預計持平或產生高達2.5億美元的負面影響。
HCA醫療保健集團簡介
HCA醫療保健集團是美國最大的營利性醫院運營商之一，在各地經營超過180家醫院及眾多醫療機構，提供全方位醫療保健服務。HCA的業務核心在於結合其遍佈全國的高品質區域醫療網絡，以及全國性系統的規模效益，以達更好的患者治療成效，實現更高的效率和更佳的財務表現。HCA在本地化醫療網絡提供高品質服務，同時整合全國系統資源，提升醫療效率。公司持續投資技術與培訓，擴大服務範圍。HCA營收主要來自醫院及相關醫療服務，包括住院、手術、急診與門診服務。公司策略為擴大網絡、優化營運、提升技術及投資員工，實現長期價值創造。
2024年財報數據解析
2024年對HCA而言，是充滿挑戰但也展現韌性的一年。儘管第四季受到颶風衝擊，導致每股收益減少0.60美元，全年調整後每股收益仍強勁成長15.5%，這歸功於穩定的業務基礎和良好營運。此外，全年調整後EBITDA亦增加9%，顯示公司盈利能力強勁。颶風造成的負面影響全年累計達2.5億美元（約每股0.73美元），突顯自然災害對醫療產業的潛在風險。即使考慮到這些不利因素，公司在2024年的核心營運表現仍然亮眼。2024年全年補充支付計畫淨收益年增約4億美元，遠高於預期，主要歸因於一次性支付和部分州更高的計畫支付，也反映出公司營收部分依賴政府補助。
颶風對財務的影響
颶風對HCA的財務造成顯著影響，尤其在第四季。第四季颶風直接導致每股收益減少約0.60美元，與先前預估一致。全年影響預計為2.5億美元（約每股0.73美元），包含收入損失和額外成本，保險賠償尚未計入。颶風不僅衝擊營收，也影響EBITDA利潤率。第四季調整後EBITDA利潤率較去年同期下降60個基點，主因颶風重創坦帕Largo醫院和北卡羅來納州分部，對調整後EBITDA利潤率造成100個基點的不利影響。
營運數據分析
HCA在2024年營運表現穩健。醫療保健服務需求強勁，主要服務類別和市場的需求、付款人組合和病情嚴重程度均持續保持強勁。以相同設施為基礎，住院人數和等效住院人數年增3%，急診室就診人數年增2.4%，住院手術量年增2.8%。門診手術量雖年減1.3%，但因付款人組合較佳，營收仍穩健成長。復健、產科和心臟手術量亦持續強勁。
2025年展望與指引
HCA給出2025全年指引：營收預計介於728億至758億美元；淨利潤介於58.5億至62.9億美元；調整後EBITDA介於143億至151億美元；每股收益則介於24.05至25.85美元。公司預計等效住院人數成長3%至4%，等效住院人數淨收入成長2%至3%。資本支出預計介於50億至52億美元，並計劃完成100億美元的股票回購計畫。
關於2024年颶風對2025年收益的影響，Largo醫院重新開放將帶動調整後EBITDA同比增長，而北卡羅來納州分部則因颶風持續影響而同比下降。管理層認為，Largo的增長和北卡羅來納州的下降將相互抵消，不會為2025年帶來額外推動力。此外，醫療補助補充支付計畫淨影響預計持平於2024年，或產生高達2.5億美元的負面影響。HCA同時將其槓桿比率目標從3至4倍降低至2.75至3.75倍。
醫療補助補充支付計畫
2024年醫療補助補充支付計畫淨收益約4億美元，第二季度收益最高，第四季度收益最低。2025年醫療補助補充支付計畫預計持平或產生高達2.5億美元的負面影響，因部分州在2024年收到一次性付款。這包括對新田納西計畫的預估，但該計畫尚未正式批准。
追蹤重點
HCA在2024年展現成長能力，同時也面臨挑戰。投資者應關注：
- 醫療補助補充支付計畫變化： 此計畫對HCA營收影響重大，需密切追蹤其變化，特別是新田納西計畫的進展。
- 自然災害的影響： 儘管HCA展現應對能力，自然災害仍可能干擾營運，應關注其如何完善應對策略。
- 營運效率與成本控制： 需關注專業費用等項目。持續改善效率，積極管理成本，有助HCA保持競爭力。
HCA將槓桿比率目標降低，顯示其財務穩健，並對未來發展具信心。同時，100億美元股票回購計畫，顯示公司將盈餘回饋股東的意圖。這些舉措暗示HCA正積極為未來成長做好準備。