法國巴黎銀行財富管理今日舉辦「2025 年五大投資主題」，亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）表示，全球經濟目前行程難得的「金髮女孩經濟」，新的一年鎖定貨幣寬鬆、基礎建設、多元投資策略、AI 變現能力及健康長壽的五大投資機會。
巴亞尼表示，儘管全球地緣政治情況依然緊張，已有超過 70 個國家舉行過選舉，但這些不確定因素並沒有減損金融資產的價值，全球經濟成長溫和、通膨逐漸回落接近央行目標水準、基準利率也穩步下降，形成難得的「金髮女孩經濟」環境，讓企業獲利、營收和股權價值都穩定成長。
巴亞尼指出，充滿挑戰的市場環境中，首先是降息環境將為不動產、基礎設施和私募股權等槓桿型資產提供支撐，投資組合需要更多元配置於不同的資產類別和不同區域的市場，避免高度集中於美國市場。
一、貨幣寬鬆，巴亞尼指出，美國和歐洲的基準利率處在 15 至 20 年以來的高點，而歐洲和中國的經濟成長低於平均水準，美國經濟也正放緩，各國央行已開始降息以幫助就業市場和刺激經濟成長，這一波降息循環將至少持續到 2025 年底。
看好的投資機會，巴亞尼指出，包括現金將轉向債券等受惠於利差的資產，以及從殖利率曲線走峭中獲利，如銀行股和相關產業，還有工業類股在降息環境可望重振活力，有機會反彈，至於中小型企業則將受惠降息和軟著陸的經濟環境，最後是黃金將受惠於央行降息，以及槓桿型資產類別，如不動產、私募股權、基礎設施及公用事業、潔淨能源。
二、基礎建設為新工業革命的基石，巴亞尼指出，實體與數位基礎建設是現代社會運作的核心，為滿足更多人的生活所需，道路、網路、電力線和水管等基礎設施投資必須加速，而氣候變遷和新科技需要消耗大量能源，加劇基礎設施需求的急迫性。
政府資助提供強大的建設誘因，以促進必要的基礎設施投資，巴亞尼指出，投資的機會包括對 AI 的另類投資或間接投資，如數據中心不動產、智慧電網的電力需求成長、能源效率，以及美國和歐盟的交通基礎設施、美國液化天然氣（LNG）、潔淨水源、網絡安全基礎設施、核能，還有工業金屬，如用於電力基礎設施升級的銅，最後是建築材料產業，例如水泥和混凝土。
三、多元配置仍是「免費午餐」，巴亞尼指出，過去 8 年，美國科技巨頭表現亮眼，MSCI 全球指數的 1,410 檔成分股中，依權重計算，前十大公司中有九家是美國科技股，使得全球股票投資過度集中於單一國家及單一產業。
當通膨高於目標水準，傳統的股票與債券投資組合也無法充分分散風險，巴亞尼指出，為更進一步降低投資組合風險，建議投資人應考慮投資於股票、債券和不動產以外的另類資產，包括下檔保護策略，如保本型結構型產品、ETF，或是貴金屬、不動產信託基金（REITs）。
四、AI「鈔」能力，巴亞尼指出，科技巨頭和眾多新創公司正大規模地投資 AI 軟體和應用，這對輝達（NVIDIA）等關鍵技術供應商來說，無疑是巨大的利多，但也正如十九世紀的加州淘金熱，或 2000 年的網路泡沫，諾貝爾獎得主經濟學家艾塞默魯示警，這場投資熱潮的結果可能會令人失望。
面對 AI 相關科技的興起，巴亞尼指出，目前看到間接投資機會，包括工業、行銷和零售，因 AI 相關科技在未來 12 至 24 個月提高生產力而受惠，再來是電力和數據中心基礎設施、機器人和自動化，還有醫療保健的藥物研發與診斷，以及物流效率。
五、健康新「長」態，巴亞尼指出，面對人類壽命延長，如何健康地活更久、如何拉長經濟貢獻的效期，以及如何為更長的退休生活籌措資金，都成為不可忽視的問題，科學家與醫學研究正不斷突破人類生物學的極限，而金融業者也正在重新定義退休規則。
巴亞尼指出， 看好具有投資潛力的類股，包括精選的製藥、生技或醫療科技，以及專注於醫療保健的不動產基金和 REITs，還有健康與保健，如醫療科技、健康與永續食品、精選的營養保健品及專注於年長者的消費和服務公司，最後是金融服務，例如資產和財富管理、健康保險。
整體來說，巴亞尼指出，預測全球成長溫和，通膨將取決於川普 2.0 政策，而美元已在短期走強，日圓則預估將在 150 左右維持一段時間，而布蘭特原油價格落在 60 至 70 美元之間，同時持續看好黃金走勢，預估未來 12 個月將升至 3,000 美元。
（首圖來源：法國巴黎銀行財富管理）
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