費半再探年線！美股為何大跌？
八月非農業就業數據引發美股再次大跌，費城半導體指數再次跌至年線位置。這是七月中旬啟動第一波大跌走勢以來，費半指再次下探年線。費半指為美國四大指數中最弱勢的板塊，也是估值最高的板塊，上周跌幅超過一成，其中重量級成份股輝達，全周跌幅高達14%，反應了美國半導體個股估值相對較高的難堪處境。
平心而論，八月的非農好壞各半，其中失業率下降0.1個百分點，從4.3%下降到4.2%符合市場預期。但新增就業人數不及市場預期，有好有壞的數據呈現的並非全然都是壞消息。
到底是什麼原因讓美股出現大跌呢？筆者的看法是…
美股大跌主因
美股大跌最主要原因是：美股技術面上呈現弱勢。資金想要退出股市的比進入股市來得多，也就是短中期市場資金看不到太多獲利的機會，傾向退出。
估值仍然相對偏高
第二，美股盡管經過七月的第一波大跌，但目前的估值仍然相對偏高。因此，一旦市場有不如預期的經濟數據出現，資金退出市場的壓力就會湧現。言下之意，美股短中期可能會處在易跌難漲的局面，相對台股也是同樣的情況。
目前顯然易見的是，股市要能由空翻多，且繼續往上突破創下新高，必需是美國經濟軟著陸。經濟軟著陸需要的條件，包括：一、聯準會降息促使企業獲利以及消費提升，並促使企業增加資本支出。二、通貨膨脹要朝聯準會2%目標區持續下降。三、金融面必須處在一定的穩定程度。就這三項因素，筆者認為，想要達成軟著陸的目標，有相當的困難度。因此，筆者仍然認為美國經濟衰退的可能性達到50%，也就是不能掉以輕心，美國經濟衰退可能對股市所造成的風險！
想必這這也是市場資金，想要退出股市的部分原因。因此筆者擬定了以下的評估跟策略供各位讀者參考。
首先評估較壞情況
美國的總體經濟數據持續惡化，包括就業市場、消費市場，以及製造業和服務業的領先指標，都趨向可能進入衰退的情況。聯準會一此情況下，將會採取較大幅度，而且是較快的降息。不過，降息有其效果的滯後性。過往經驗，較大以及較快速的降息，並不能阻止經濟衰退的發生
在此情況下的筆者策略是：降低股票持有部位到三成或三成以下，同時加大債券持有部位到五成和五成以上，其餘部位可配置現金和黃金。
其二較樂觀情況
美國經濟總體指標趨向穩定，聯準會採取按部就班的降息策略，經濟走向平穩趨向軟著陸的可能性較大。但因美股的估值處在歷史高點，股市進一步上漲推升估值的情況之下，股市的風險性資產的配置仍需適度的進行調整。
在此情況下筆者思考的策略是：持股部位占整體資金比重的五到六成，其餘配置債券以及部分的現金和黃金！
至於如何判斷這兩種可能性呢？筆者會股市的走勢面為前瞻指標，畢竟股票指數以及個股價格最能前瞻的反映經濟可能的走勢。
以台股來說，加權指數筆者會以X線作為上述兩種情況的判斷。如果指數能回升到X線之上，筆者比較傾向第二種可能性的情況較大，但是如果大盤指數持續無法越過X線，則以第一種情況考量為主。另外，櫃買指數筆著也抓出了X線的位置供讀者參考。
以下用圖示方式表示 X 線
名詞解釋：何謂X線？
大盤指數或個股位不以絕對高低點為趨勢線，而以關鍵高低點為水平或傾斜的趨勢線，視為X線。
免責聲明
本報告僅供特定人士參考，雖已力求正確與完整，但該報告所載資料可能因時間及市場客觀因素改變所造成產業、市場或個股之相關條件改變，投資人需自行考量投資之實際狀況與風險承受度並就投資結果自行負責。本文恕不負擔任何法律責任及做任何保證。
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