「美國的化身」花旗銀行　為何在中美緊張時刻，退出台灣、投資中國？

4月14日下午，板橋金管會辦公室來了一組緊急求見的訪客。

花旗銀行董事長暨台灣區總裁莫兆鴻，帶來了令金管會主委黃天牧與銀行局長莊琇媛倒抽一口氣的消息——花旗要撤出台灣的消費金融市場。

「你們不是才承諾要在台灣增加資訊系統投資、雇用多少人嗎？」會面前，莊琇媛調出2020年底，花旗因為連續遭裁罰，被約談時的紀錄，忍不住問了莫兆鴻。

「我們有告訴總部，台灣花旗是賺錢的，」莫兆鴻不否認自己曾經做過承諾。但這是新執行長范潔恩（Jane Fraser）策略檢討後拍板的方向，他只能再三強調，這與個體因素沒有任何關係，不表示對台灣的經濟前景、經營環境悲觀，花旗企金業務將繼續留台。

「這就是美式資本主義的無情」

台北時間，隔天晚上，范潔恩宣布，將出售台灣、印度、中國、澳洲、印尼、南韓、馬來西亞、菲律賓、泰國、越南、巴林、波蘭、俄羅斯等共13國，包含財富管理在內的消費金融與信用卡業務資產。在香港、新加坡、倫敦、沙烏地阿拉伯四地建財管中心，服務客戶。

又過了一天，花旗宣布將在18個月內，申請在中國設立投資銀行。

「這是繼威爾（Sandy Weill，花旗前執行長，建立金融百貨公司）後最大膽的決定，」以批評花旗而獨樹一幟的華爾街證券分析師馬有（Mike Mayo）盛讚，他早就要花旗精簡消金部隊。范潔恩是花旗銀行、華爾街大行史上第一位女性執行長。

「這就是美式資本的冷酷無情，」一位金融圈高階主管不以為然。花旗台灣一直都賺錢，44個分行、4000多位員工有3000多位在消金、286萬張卡、上百萬名客戶，一夕間都受到影響。

100多年前因為處理庚子賠款業務，在華設點的花旗，早就不只是一家銀行，而是等同於美國的化身。然而，花旗卻在中美關係緊張、香港反送中後，撤出台灣，在香港擴編，還在中國設立投資銀行，這顯示「利益高過所有」。

花旗搬到台北民生東路、敦化路口，台灣每人國民所得突破1萬美元，開啟了花旗台灣消費金融業務的黃金時代。（天下資料）

「我們的群組已經感傷好多天了，」富邦育樂總經理、1990年花旗第三屆消費金融儲備幹部（MA）陳昭如感慨地說。陳昭如加入的小花幫群組，都是歷年花旗訓練出的消費金融MA，人數已超過200多人。

週末，國泰世華銀行董事長郭明鑑，接到瑞銀集團台灣總經理陳允懋的電話，劈頭就問，「你是要跟我聊花旗嗎？」足見這個決定的震撼性。郭明鑑、陳允懋都是花旗出身。

在台做消金33年，跟進中產階級崛起

從1988年花旗買下第一信託，在台發行第一張VISA卡與汽車貸款開始，花旗在台經營消費金融業務33年，正好見證了台灣中產階級崛起的黃金歲月。

花旗銀行有個評估金融市場新業務的法則。當每人國民所得超過1萬美元，中產階級出現，就有房貸、車貸、信用卡，最後是財富管理的商機。台灣每人國民所得在1992年突破1萬美元，正是花旗消金在台發展的黃金30年。

「台灣當年在總部是很有地位的，」陳允懋回憶。90年代花旗銀行6位最高決策成員之一，後來變成副董事長的賈培源是前總統嚴家淦的女婿。在管制的年代，他頻繁往來美台之間，拓展台灣的業務，花旗從只有一家台北分行到後來高雄、台中，後來併購了華僑銀行。

金融海嘯前，花旗併購華僑銀行，是生根在地（Embedded Bank）策略的顯現。（天下資料）

許多消費金融業務的know-how，甚至如何監理的方法，都是由花旗帶入的。

「信用卡教父」羅聯福曾說，當年他組建信用卡團隊的方法，是想辦法拿到第一信託的內部分機表，推敲其組織架構，猜測其流程運作。在台灣變成外交孤兒後，許多金融監理官年輕時都曾被花旗邀請，到紐約受訓、上課，了解國際金融趨勢。

在市場上，「 花旗以往是地位象徵，」花旗MA、PayEasy康迅數位創辦人林坤正說，當年花旗信用卡曾經做過一個現在看來有點政治不正確的廣告：一個黃種人走進白種人的餐廳，大家都用狐疑的眼光看著他，直到黃種人掏出花旗卡，大家都鬆了一口氣，黃種人自己也鬆了一口氣。

由於先佔優勢、特殊的市場地位，花旗公認拿下了台灣最好的客戶，這使得台灣花旗長期獲利。2010年花旗台灣由消金MA出身的管國霖出任董事長，足見其獲利表現。

「就是因為一直都賺錢，所以大家聽到（退出）消息都很錯愕，」一位前花旗人描述花旗內部的情況。2月彭博報導，花旗正在研議撤出南韓、泰國、菲律賓與澳洲市場，當時並沒有台灣。

這是一個錯誤的決定嗎？

「這個CEO是消金出身，她是懂消費金融的，」一位花旗內部人認為，這不是個莽撞的決定，而是新時代的開始。

瘦身背後，新興市場紅利不再

蘇格蘭人的范潔恩，2004年從麥肯錫轉入花旗，在金融海嘯、政府注資嚴管後，她歷任私人銀行部門、房貸公司、消金的執行長，2019年成為全球消金執行長，2020年9月被任命接掌整個公司。

新任執行長范潔恩，是美國主要銀行中，史上第一位女性執行長。（Getty Images）

換言之，撤出亞歐市場的決策，極可能是她花了近半年思考的決定。

「當全球化面臨停頓，消金業務對銀行已經不見得是個優勢，反而會讓銀行陷入一個被支配的角色，」一位熟悉花旗決策的前金融業總經理說，「新興市場的想像空間褪色了，這些國家決策不透明，加上受到國際戰略、地緣政治影響，不確定性變高，反而讓人看不懂。」

換言之，消金比起企金更容易成為民族主義的標靶，也更容易有公關品牌危機。

以與花旗同列全球系統重要性銀行（G-SIBs）的摩根大通為例，2009年初股價最低時為22美元，如今已漲至超過150美元。但同期，花旗銀行最低30美元，如今只有70美元。

摩根大通銀行與花旗策略不同。摩根僅在美國提供包含企金、消金、財富管理的完全銀行服務，但在美國以外只做企金、投信產品，不養大規模的消金部隊。

反之，花旗從1990年代冷戰結束，四海一家的全球化時期，想要搶佔新興市場中產階級商機，在全球開枝散葉，最多的時候，曾在50個市場做消金業務。

從財報看，2020年花旗消金業務的利潤率只有2.9%，而企金則高達27%。

「消金大幅發展是與全球化相迎合的，」這位前總經理直言。從股價看，摩根大通單經營美國市場的策略備受投資人青睞，美國也是疫後經濟反彈極佳的經濟體。反而是新興市場，有許多微妙的因素，帶給花旗政治風險與不確定性。

以中國為例，新疆棉事件讓許多直接面對消費者的歐美品牌自危。昔日歐美認為比較穩、比較不受政治影響的公司，如阿里巴巴、騰訊，如今也都面臨非經濟因素的整改。

「這一波新興市場的股市都沒有美股強，」他點出。新冠疫情對於新興市場造成的傷害，遠比已開發國家嚴重，這些問題也都會在疫後顯現，政經亂象，恐怕才要開始。

成熟市場成長有限

成長潛力高的新興市場，有政治不穩定的風險；政治風險低的亞歐成熟市場，則面臨競爭加劇、成長有限、優勢不再的挑戰。

一位花旗ＭＡ出身的金融業總經理分析，消金的know-how其實就是基礎建設與人才，不是很難仿效與學習。隨著花旗人才到本地銀行開枝散葉，過去10年，外銀與本土金控落差一再縮小。花旗信用卡的發卡量排名從第二，如今已排到第六。

不僅在台灣，韓國的友利、韓亞銀行、中國的招商銀行、澳州的四大行與花旗的差距早已縮小。

甚至在財富管理市場，陳允懋觀察，台灣企業、經營者都在改變，不能光靠累積20年的客戶關係。法律、資訊上有許多新規定，必須持續做投資與調整。

而本土金控的實力變強，「金融業都面臨利潤變薄，資金、法遵、資訊成本不斷提升的壓力，」陳允懋認為，重新聚焦，將是每家國際銀行的常態。

事實上，過去20年，花旗銀行早已調整多次。1998年，花旗銀行與有保險、財管業務、投行的旅行家集團（Travelers Group）合併，遊說美國國會修改法令，提出「金融百貨」的趨勢，也催生了台灣的金控法。但2005年，花旗集團早已出售了保險公司。

亞洲時間15日晚上，花旗宣布出售13國消費金融資產。網路上，花旗人紛紛換上大頭貼並標示#OnceCitiAlwaysCiti，表示不捨與榮耀。（讀者提供）

金融海嘯後，因為買太多次貸產品的花旗大虧，一度接受政府注資，近乎接管。這些大到不能倒的銀行，從此接受更嚴厲的監管。

去金融百貨化＋去全球化

跟當年做100元生意，股東只要準備資本8元早已不同，花旗與摩根大通做100元生意，股東得準備16元，資金成本倍增。

事實上，在金融海嘯中受了重傷的花旗，10年來依舊氣喘吁吁。金管會過去2年，因為不同的因素，連續開罰花旗4次，史上罕見。

為了了解原因，金管會甚至仔細閱讀了美國監理官針對花旗美國烏龍匯款案的裁罰。2020年底的裁罰案直指，很可能是因為當年金融百貨架構的問題，花旗資訊系統太複雜，資料治理的架構也需要重整。

新任CEO范潔恩不諱言，資訊系統是她首要投資的項目，花旗需要集中資源。

「去全球化的趨勢將持續，」資誠會計師事務所有關未來金融服務業的最新報告指出。由於資本、法遵的要求提高，歐美大銀行全球化擴張的腳步放緩。

跟金融海嘯前，全球前15大銀行清一色是歐美銀行相比，2020年，前四大銀行全是中國國營銀行。花旗從2007年第7名，落到2020年第13名，瘦身後資產甚至縮水了0.24兆美元。

花旗進一步瘦身，會如何影響全球金融市場？花旗尚在遴選財務顧問的階段，一位財務顧問認為，到底是包裹批售，或是允許分國家出售，目前言之過早。有能力吃下亞洲多個國家的銀行有兩組人，除了外界看好的星展，中國、日商也都有實力。

不過，幾乎可以確定，沒有銀行能一次吃下13個國家，最後極有可能是部份國家資產分開標售，屆時才有本土金控的機會。但台灣會不會被挑走？沒有蛛絲馬跡。

更值得關注的是，連有賺錢的花旗都賣了，這幾年，謠言不斷的滙豐、渣打消金業務會不會跟進？

對台灣而言，花旗重新聚焦企金、本土消費者，捨新興市場消費者的做法，對於台灣的西向中國、南向東南亞的策略，也有如一個含意深遠的寓言。金融業全球化的資本、法遵、科技成本，不容小覷。

「榮耀與美好就留存在歷史的扉頁上，」前花旗台灣董事長管國霖以短短的一句話，婉謝了《天下》的約訪。

在感歎聲中，新的一頁，已經展開。

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