大盤解析
美股於週二創下 1974 年以來最強勢的平安夜漲幅，週三因聖誕節休市，週四節禮日歐洲國家仍在放假，市場交投清淡，美股主要指數全日在平盤附近狹幅整理，最終小漲小跌作收。類股方面，金融及醫療保健表現最佳，通訊服務及公用類股則表現較弱，非必需消費類股受特斯拉 (TSLA) 獲利了結賣壓拖累，不過各類股漲跌幅皆在 0.3% 以內。個股方面，提供語音 AI 服務的 SoundHound 再度暴漲近 20%，今年以來已大漲超過 10 倍。
強勢類股
焦點新聞
總經
美國初領失業金數據：就業市場穩中帶隱憂
美國初領失業金人數下降顯示就業市場依然穩定，但續領失業金人數創三年新高，凸顯失業者重返職場的難度增加。這或許暗示勞動市場需求正在降溫，需關注未來數據趨勢。
重點摘要
- 初領失業金下降
截至 12 月 26 日，美國初領失業金人數降至 21.9 萬，低於預期，表明就業市場短期內仍具韌性。 - 續領失業金創新高
續領失業金人數達 191 萬，創 2021 年 11 月以來新高，顯示失業者重新找到工作的時間拉長。 - 勞動市場需求減弱
分析指出，儘管經濟強勁，但企業對勞動力需求可能已逐漸放緩。 - 政策與市場關注
聯準會主席鮑爾表示，就業市場穩固但仍需警惕勞動力需求變化，並觀察是否對貨幣政策產生影響。 - 申請動機降低
部分經濟學家認為，較低的初領數字可能反映失業者申請救濟金的動機減少，而非市場完全健康。
美國假日購物季零售數據：消費力穩健，線上銷售表現搶眼
2023 年假日購物季美國零售額增長 3.8%，高於去年同期與預期，反映消費者對促銷活動的熱情及線上購物的持續成長。雖然部分零售商銷售表現不均，但整體消費動能仍保持強勁。
重點摘要
- 零售總額成長
假日購物季期間零售額成長 3.8%，超越去年同期及預測值，線上銷售額成長 6.7%，服裝市場需求尤為突出。 - 促銷推動消費
包括沃爾瑪、亞馬遜等主要零售商強化促銷策略，有效吸引顧客在節日前夕集中購物，最後五天占總支出的 10%。 - 消費偏好趨勢
消費者注重 CP 值，餐飲、服裝、珠寶和電子產品需求增強，餐廳支出較去年增長 6.3%。 - 新興平台崛起
Shein、Temu 和 TikTok 等平台在「黑色星期五」與「網購星期一」期間人氣大幅提升，顯示新型態電商吸引力。 - 科技提升體驗
零售商積極採用生成式 AI 優化客戶服務及路邊自取和送貨服務，改善整體購物體驗以吸引更多消費者。
產業
AI發展未見放緩，運算成本成關鍵挑戰
結論
AI發展速度持續加快，OpenAI推出的o3模型證明技術創新正另闢新徑。然而，隨著AI模型的算力需求暴增，運算成本成為未來發展的關鍵挑戰。企業需要結合傳統方法與新技術以降低成本並加速進展，2025年有望見證AI進一步突破。
重點摘要
- AI發展加速
Anthropic共同創辦人Jack Clark指出，OpenAI的o3模型證明AI進展未放緩，藉由結合強化學習與額外算力拓展能力。 - 運算成本壓力
o3先進版本的算力需求達基礎版的170倍，運算成本因任務而異，成為AI進一步應用的重要挑戰。 - 新技術趨勢
Clark預測，到2025年企業將採用新技術與傳統拓展方式結合，推動AI演進超越過去的速度。 - 輝達的解法
輝達執行長黃仁勳強調加速運算的效益，基於Hopper與Blackwell晶片的基礎建設能節省成本並提高投資報酬。 - 商業化潛力
新創業者瞄準生成式AI，基礎建設不僅降低成本，也可租賃以創造更多商業價值。
美國自駕車產業：挑戰與機會並存的未來
2024 年對美國自駕車產業將是關鍵轉折點，Waymo 領導的企業正在推動產業邁向商業化應用。然而，過去的失敗案例顯示產業發展挑戰重重。儘管通用汽車退出 Cruise 計程車業務，特斯拉和 Zoox 等公司仍在努力追趕，競爭將進一步推動技術進步與商業模式創新。
重點摘要
- 歷史挑戰顯著
自駕車產業面臨多起致命事故，Uber、福特、Cruise 等公司相繼退出部分業務，顯示商業化道路困難重重。 - Waymo 領跑市場
Alphabet 旗下 Waymo 在技術與商業模式上取得突破，成為市場領導者並帶動產業發展。 - 競爭者積極追趕
特斯拉與 Zoox 等公司專注自駕車技術，試圖搶占市場份額，加劇競爭態勢。 - 通用汽車的失敗代價
通用向 Cruise 投資 100 億美元後，因無法克服技術與監管挑戰選擇退出，反映市場整合壓力。 - 未來發展契機
美國市場主流採用逐步形成，預期 2024 年將是商業化突破的重要一年。
中國半導體技術挑戰與艾司摩爾競爭格局的未來發展
艾司摩爾 (ASML) 總裁指出，中國半導體產業與國際領先廠商的技術差距仍然巨大，尤其在 EUV 光刻技術方面。然而，中國正努力突破技術封鎖，尋求建立自己的光刻生態系統，這將是漫長而艱難的過程。在全球競爭格局下，艾司摩爾與中國的互動將持續影響半導體市場發展。
重點摘要
- 技術差距與封鎖
中國半導體技術落後 10 至 15 年，因 EUV 設備受限，無法進一步提升晶片製造能力。 - DUV 技術應用與挑戰
中國使用艾司摩爾 DUV 設備進行晶片生產，但成本效益與製程技術仍難匹敵台積電等龍頭企業。 - 自主技術探索
華為等企業正嘗試建立自有 EUV 生態系統，但預估需 10 至 15 年方能實現。 - 全球競爭新變數
如果中國成功複製艾司摩爾的 DUV 設備，可能成為國際市場的新競爭者，影響全球格局。 - 政治與商業壓力
美國政府對艾司摩爾施壓限制對中國的支援，但荷蘭政府尚未完全接受，艾司摩爾在中國的機器仍為重要市場資產。
個股
豐田汽車全球產量下滑與電動車轉型挑戰
豐田汽車 (TM) 在全球市場面臨產量下降的挑戰，儘管銷量有所增長，企業仍需解決產量萎縮問題及進行電動車轉型。與比亞迪及其他中國品牌的競爭加劇，豐田決定在中國建立新的工廠以加強對電動車的投入。
- 全球產量下滑
11月豐田全球產量下降6.2%，已連續10個月下滑，特別是在美國和日本市場的需求疲軟。 - 美國市場挑戰
豐田在美國的產量下降11.8%，儘管新車型恢復生產，但復甦進程仍然緩慢。 - 中國市場回升
中國市場的產量下降幅度縮小至1.6%，主要受到本地銷量增長的支持，尤其是與比亞迪合作的電動車bZ3。 - 電動車轉型策略
豐田決定在上海建立獨立工廠，預計到2027年開始為雷克薩斯品牌生產電動車，以應對中國及全球市場的電動車需求。 - 整體銷量增長
儘管產量下降，豐田的全球銷量仍錄得連續第二個月增長，達到92萬569輛，創下新高。
放大鏡觀點
今年剩下 3 個交易日，準備進入 2025 年，開局就有值得關注的重大事件，即一月美國將迎來新總統川普上任，在【關鍵趨勢】美股 2025 年將搭乘川普雲霄飛車，總經五大情境分析，標普有望突破 7,000點？一文中有提到，川普的去監管與減稅政策有利美股發展，而中美貿易戰雖可能使雲霄飛車再現、波動加劇，但也創造布局機會，因根據過往經驗，多次中美交手後美股皆呈現 V 轉走勢，加上經濟及 AI 發展良好，建議投資人把握 2025 年投資契機。
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