大盤解析
繼美股上週四因感恩節休市，週五下午 1 點提前收盤。不過市場對川普關稅政策的疑慮有所緩解，且拜登政府對中國半導體的制裁力道不如原先預期的激進，促使半導體轉強，晶片設備股表現亮眼，費半上漲逾 1.5%，主要指數全數收紅。類股方面，資訊科技受輝達 (NVDA) 漲超 2% 及晶片股帶動而領漲，非必需型消費類股在特斯拉 (TSLA) 驅動下也表現不俗，惟房地產及公用事業較為疲弱。
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總經
11 月美股創佳績：川普政策提振樂觀情緒，但風險隱憂猶存
11 月美股迎來強勁表現，受川普政策提振，標普 500 指數等創下歷史新高，小型股和金融股表現亮眼。然而，部分板塊如醫療保健和清潔能源股受壓，市場對潛在通膨風險保持警惕。投資者在樂觀中需考量長期挑戰，特別是通膨可能對市場帶來的影響。
重點摘要
- 市場表現
11 月美股主要指數漲勢強勁，標普 500 和道指創今年第 53 次與第 47 次歷史新高，小型股羅素 2000 漲幅超過 10%。 - 政策影響
川普提倡減稅與放鬆管制政策提振市場信心，但提名與化石燃料相關的 Chris Wright 任能源部長，引發能源與清潔能源股表現分化。 - 板塊表現
金融股與消費品股領漲，醫療保健股受提名消息拖累表現最差，生技股近期顯示復甦跡象。 - 通膨隱憂
最新 PCE 數據顯示核心通膨率上升，市場對通膨放緩態勢是否結束表示擔憂。 - 全球市場表現
歐洲與新興市場股市因川普政策影響表現低迷，美國內部的「川普貿易」效應未能跨境擴展。
個股
Meta 遭西班牙媒體集體訴訟：不公平競爭案將於 2025 年開審
Meta (META) 因涉嫌在廣告業務中大規模使用用戶數據獲取不公平優勢，面臨西班牙 87 家媒體的聯合訴訟，索賠高達 5.51 億歐元。該案凸顯傳統媒體與科技巨頭之間的矛盾，結果可能影響歐盟乃至全球科技與媒體的規範和法律環境。
重點摘要
- 訴訟背景
西班牙媒體協會代表 87 家媒體，指控 Meta 在 2018 至 2023 年間利用 Facebook、Instagram 和 Whatsapp 用戶數據進行不公平競爭。 - 媒體訴求
傳統媒體要求 Meta 支付內容使用費用，類似案例在加拿大與澳洲引發科技公司反擊。 - 法律程序
審判定於 2025 年 10 月在馬德里進行，涉及 5.51 億歐元索賠，另有西班牙電視廣播協會追加 1.6 億歐元訴訟。 - Meta 反應
Meta 限制新聞內容推廣，認為新聞連結佔用戶頁面比例有限，試圖降低傳統媒體對其影響。 - 國際意義
該案可能對全球科技公司與媒體版權紛爭提供參考，影響數據使用與廣告競爭的監管框架。
假日購物季零售業兩極化：沃爾瑪與 Abercrombie 領跑，目標百貨表現疲弱
假日購物季進入高峰，零售商間的業績差距日益明顯。部分業者如沃爾瑪 (WMT) 和 Abercrombie (ANF) 表現亮眼，而目標百貨 (TGT) 和科爾百貨 (KSS) 卻未能抓住機會。消費者支出的挑剔與通膨後遺症，使零售業者在假日季的策略尤為關鍵，未來業績走向將取決於消費者需求的進一步回升和市場競爭策略的優化。
重點摘要
- 銷售分化
Abercrombie 和 Dick's 調升全年預期，假日季業績展望強勁；目標百貨與科爾百貨則表現疲弱，假期銷售預測持平或下降。 - 消費者趨勢
通膨影響持續，消費者支出更挑剔，集中於價格實惠且價值突出的商品。 - 市場預測
全國零售聯合會預估假日支出僅增 2.5%-3.5%，增幅低於去年。 - 零售商策略
沃爾瑪保持謹慎樂觀，專注於競爭價格；科爾則因表現不佳提前更換執行長。 - 未來挑戰
零售商需因應消費者預算壓力，並利用促銷與差異化商品吸引客流，方能在競爭激烈的假日季中勝出。
放大鏡觀點
美股持續高掛在歷史新高附近，但在企業獲利穩健成長的情況下，漲之有理。展望未來，川普的政策是影響投資人短期投資的重要決策因素，尤其是減稅及關稅兩大核心，但我們也無須過度擔憂其帶來的負面衝擊，包括通膨及成本，反而短線上或將刺激企業及經濟表現，例如市場預期未來關稅成本拉高，消費者及企業端可能因預期心理而提早消費，有助於推升經濟增長動能，且搭配當前就業及所得狀況，依舊樂觀看待整體美股發展。
展望本週，經濟數據可關注週一美國 11 月 ISM 製造業 PMI 指數、週二美國 11 月 JOLTs 職位空缺數、週三美國 11 月 ADP 就業人數、11 月 ISM 服務業 PMI 指數、週四聯準會主席鮑爾談話並公布經濟褐皮書、週五美國 11 月非農就業新增人數及失業率；財報方面，可留意週二賽富時 (CRM)、Marvell (MRVL)、週三新思科技 (SNPS)、週四 Lululemon (LULU)。
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