重點整理
聯準會會議紀要重點如下：
就業供需持續趨於平衡，近期非農月增的強勁並非過熱表現：許多指標顯示就業市場的緊張已有所減輕，就業成長仍維持強勁的可能原因包含移民大量進入而導致長期平均上移，或機構調查誇大實際的就業成長。
通膨取得小幅進展且長期預期定錨良好： 儘管通膨仍居高不下，但最近幾個月取得了小幅進展， 並且長期通膨預期仍錨定良好。儘管如此，仍需要更多有利的數據才能讓委員更有信心通膨持續朝 2% 邁進。
政策具限制性，未來留意失業率是否走升：多數委員都認為目前的政策立場具有限制性，而隨著就業市場正常化，需求進一步放緩可能會出現更明顯的失業狀況，日後需多加留意。
MM 研究員
台灣時間 7/4 凌晨聯準會公佈 2024 年 6 月會議紀要，我們以三大重點解讀：
- 就業市場：供需持續趨於平衡，近期非農月增的強勁並非過熱表現
許多指標顯示就業市場的緊張程度有所減輕，包含 職位空缺率 與辭職率下降、出於經濟因素的兼職就業人數上升、職位空缺 / 失業工人比例進一步下降、以及失業率逐漸上升。 而 非農月增 成長的強勁，可能來自於長期平均因 移民 大量進入而提升，或機構調查誇大實際的就業成長。
- 通膨：取得小幅進展且長期預期定錨良好，但需要更多數據給予信心
儘管 通膨 仍居高不下，但最近幾個月取得了小幅進展。觀察名目薪資增長，雖然仍高於與物價穩定相符的水平，但已經出現下降，特別是在勞力密集行業。並且有報告指出零售商已降價並提供折扣，企業定價能力已經減弱。
委員認為有幾項因素能幫助未來通膨持續放緩，包含就業供需的持續平衡、緊縮貨幣政策對薪資的滯後影響、房租的滯後放緩、以及生產力提升導致的供給面進一步改善等，並且長期通膨預期仍錨定良好。儘管如此，仍需要更多有利的數據才能讓委員更有信心通膨持續朝 2% 邁進。
- 政策前景：政策具限制性，未來留意失業率是否明顯走升
多數委員都認為目前的政策立場具有限制性，在出現更多數據使委員對於通膨正在朝 2% 目標邁進更有信心之前，降低利率水準並不合適。不過隨著就業市場正常化，需求進一步放緩可能會出現更明顯的失業狀況，這是日後需要多加留意的部分。
對於中性利率，一些委員指出中性利率較適合指導利率長期之下的變化趨勢，而非用於判斷當前政策限制與否。
整體而言，6 月紀要相較 5 月明顯更為樂觀，並且與 Powell 前天的發言高度重疊，近期重回放緩的通膨、持續平衡的就業市場都讓委員相信限制性政策正在發揮作用，儘管如此，降息前仍須取得更多信心。
同時也須留意，在就業市場回歸平衡後，需求的進一步放緩很可能使失業率出現較大幅的上升，屆時聯準會也須因此放鬆政策立場，因此就業數據會是未來左右降息時點的一大關注焦點。
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