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放大鏡短評
美超微(SMCI)財報遞交困難、訂單流失和會計師問題構成重大風險，會計師的退出以及財報延遲反映出公司管理層與審計方面的嚴重信任危機。若選擇小型會計師事務所，雖短期內可能解決審計需求，但在AI伺服器市場競爭激烈的情勢下，若審計進度拖延或專業性不足，投資人信心恐進一步下降。此外，若輝達(NVDA)等大型客戶最終選擇其他供應商，美超微將面臨業務收縮的風險，市佔率下降的壓力勢必增大。美超微的利空消息短期內恐難以被消除，可能使其股價可能進一步走低。相對而言，戴爾(DELL)等競爭對手將有望借此機會增加AI伺服器領域的訂單量，擴展市佔率，AI伺服器訂單的轉單有望帶動戴爾股價上升。。
新聞資訊
繼續掛牌壓力迫近，財報繳交成焦點
作為AI伺服器領域的重要公司，美超微(SMCI)因會計師安永(EY)在10月突然辭職，面臨審計難題，若在11月16日前未能提交截至2024年6月30日的年度財報（10-K年報），或是180日內未完成符合那斯達克規範的補救計劃，公司將面臨被強制下市的風險。安永辭職後，美超微股價急跌，市場信心動搖，原因在於安永聲明「不願繼續為公司管理層的財報背書」，這令市場對美超微的財務透明度和合規性產生疑慮。
會計師資源緊缺，四大會計師事務所卻步
美超微的審計挑戰不僅限於財報遞交期限，其會計師選擇亦相當有限。安永是在2023年3月接任勤業眾信(Deloitte)成為美超微的會計師事務所，但在不到一年的時間內也選擇辭職。目前四大會計師事務所的勤業眾信和安永已結束合作，資誠(PwC)與安侯建業(KPMG)則尚未明確回應是否承接美超微的審計工作。會計專家烏維亞斯基(Olga Usvyatsky)指出，美超微如不調整營運管理模式，其他大型會計師事務所可能也會「卻步」。若選擇小型會計事務所，雖可能解決當前的會計需求，但審計的專業性、時效性和資源可能無法達到四大標準，恐將進一步影響市場信心。
訂單流失傳聞四起，競爭者受益機會上升
近期，美超微被指面臨訂單流失風險。根據財經網站 GuruFocus 報導，市場消息指出美超微大客戶輝達(NVDA)已轉向其競爭對手進行伺服器採購。另一主要客戶——馬來西亞的楊忠禮集團(YTL)——據傳也已將部分訂單轉至緯創(3231)旗下的伺服器大廠緯穎(6669)的馬來西亞工廠進行生產。此現象顯示，由於美超微面臨財務和審計問題，客戶對其穩定性的信心受到影響，進而選擇更穩定的供應商。
戴爾受惠預期提升，AI伺服器競爭加劇
針對AI伺服器訂單的潛在流失，市場預測戴爾(DELL)可能成為受惠者。摩根士丹利在最新報告中上調戴爾目標價，從136美元提高至154美元，顯示市場對戴爾在AI伺服器業務方面的成長潛力持樂觀態度。若美超微無法穩定其客戶訂單並及時提交財報，戴爾或其他競爭對手將有機會在該市場進一步擴大市佔率。
執行長聲明穩定合作，市場仍擔憂
針對外界的訂單流失傳聞，美超微執行長梁見後(Charles Liang)表示，公司與輝達的合作關係仍密切，並強調馬來西亞工廠的生產計劃並未改變。然而，市場分析人士認為，若財務審計問題未能解決，即使公司高層釋出穩定信號，仍難以平息市場對美超微未來業務的質疑，並且可能影響其長期競爭力。
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