2024年11月22日 (優分析產業數據中心)
台灣虎航(6757-TW)作為台灣首家以低成本航空（LCC）模式經營的航空公司（廉價航空），自2023年成功於創新板掛牌後，將於 11月29 日轉板上市，掀起申購熱潮，申購於昨 (21) 日下午正式截止，成為市場矚目的焦點。在疫後航空業全面復甦的背景下，台灣虎航的表現不僅穩健增長，其市場定位與未來展望也吸引了投資人的高度關注。對於即將中籤的投資人們而言，該持股觀望還是逢高獲利？
低成本航空崛起，亞太市場成長潛力無窮♾️
根據波音及相關市場報告，未來20年全球航空市場的增長將以低成本航空（LCC）為主，亞太地區預計成為這一趨勢的核心驅動力。在航空旅行市場過去幾十年的劇烈變化下，亞太地區的航空業受政府政策調整、經濟成長及收入增加的多重推動，成為全球航空客運需求增長最快的區域。
低成本航空以更實惠的票價「民主化」航空旅行，吸引大量原本無法負擔高票價的旅客，快速擴大了客戶基礎。同時，亞太地區航空業務擴張與新型高效飛機的採用，進一步推動廉航發展。尤其在東協開放天空協議的支持下，印尼、越南和泰國等經濟快速成長的國家，為廉航公司帶來巨大增長機遇。
根據《航空商業新聞》預測，亞太地區未來將占全球客機需求的約40%，短途航線與單通道飛機的高度需求對廉航公司而言無疑是一片藍海。
營運數據亮眼，虎航展現復甦力道🐯
台灣虎航的業績表現堪稱低成本航空的復甦典範。2023年稅後盈餘達18.27億元，較2019年成長125.9%；2024年1至9月稅後盈餘達24.76億元，年增幅高達84.4%。客運收入中，東北亞航線（以日本為主）貢獻近九成，成為穩定成長的基石。日本航線高達20條，市占率穩居台灣第一，是疫情後赴日旅遊需求激增的主要受益者。
<圖片來源：優分析產業數據庫>
💡短期驅動因素：政策與市場契機下的快速增長
新航點開闢：台灣虎航於2024年前三季新增航點，包括桃園－日本、桃園－越南以及高雄－越南的航線，航班數量增至 同比+37.4%。這些新增航線直接提升了運能，帶動同期營收增長達 同比+39.7%。
載客率提升：2024年前三季的平均載客率達到 85.78%，較去年同期提升1.65個百分點，顯示班機填載效率有所提升，進一步擴大收入來源。
燃油價格穩定：航空燃油在2024年暑假旺季的價格穩定於每桶約100美元，相較於過往大幅波動的燃油價格，這降低了運營成本壓力。穩定的成本環境使毛利率提升至 32.49%，同比增加3.89個百分點。
日幣貶值助攻旅日市場：由於日幣持續處於低檔貶值，赴日旅遊對台灣旅客更具吸引力，這促進了日本航線的客運收入，鞏固了台灣虎航在東北亞市場的優勢。
新航線的投入：2024年10月28日，高雄至越南富國島及高雄－日本岡山航線正式開通，進一步擴展南台灣市場的國際航點選擇，吸引更多區域旅客，形成營收新來源。
日本飽和了，誰是下一個關鍵市場❓
未來，日本市場的飽和將成為台灣虎航成長的重要分水嶺。作為台灣飛往日本航班數量最多的航空公司，台灣虎航的日本航線已涵蓋主要一線城市及多數二線城市。然而日本市場的需求相對固定，主要由觀光與探親旅客構成，且競爭對手亦持續增加航班供應，未來的成長空間將受到限制。
越南市場是台灣虎航未來成長的重要支柱之一。越南的台商數量逐年增加，形成穩定且高頻的商務航班需求。此外，越南的旅遊市場也在快速崛起，峴港、下龍灣等熱門景點吸引了大批台灣旅客。
台灣虎航已布局峴港及富國島航線，未來進一步考慮開通胡志明市、河內等核心商務城市，並拓展至如海防等新興工業區，以滿足台商的交通需求。同時，越南消費者的經濟能力提升，也為雙向旅遊市場帶來了新的機遇，助力台灣虎航穩步擴展該區域的市場佔有率。
新加坡市場則是另一個值得關注的成長點。作為亞洲的金融與物流中心，新加坡是台灣企業開拓東南亞市場的重要據點，也擁有穩定的商務與觀光需求。此外，新加坡樟宜機場作為亞洲主要的轉機樞紐，台灣虎航若納其入區域航線規劃，將連結更多東南亞城市或遠程市場。
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不過，新加坡市場的競爭也相當激烈，當地的低成本航空如酷航與捷星亞洲均有較強的市場佔有率。台灣虎航若透過提供差異化服務，如高CP值的直飛航班與台灣本地特色，將吸引商務旅客及自由行旅客，逐步提升在新加坡市場的影響力。
💡長期展望：持續擴展航網與優化市場佈局
台灣虎航的長期策略明確，聚焦於航線拓展、中轉航網建立及機隊升級：
航線拓展：強化東北亞市場，積極拓展越南與東南亞航點。
中轉航網：計劃在2027至2029年間以台灣為樞紐，建立亞太區域中轉航網。
越洋航線：2030至2032年佈局中長程機隊，進軍越洋航線，從區域航空邁向國際市場。
資本市場互動：轉板上市後將提升資本市場靈活性，支持新航線與機隊擴建。
台灣虎航的短期營收成長主要依賴於市場需求的回溫、新航點的快速開闢及成本控制，而長期增長則建立在航線拓展、品牌領導力與機隊升級等結構性因素之上。這種結合短期高效與長期穩定的增長策略，將持續鞏固其在區域航空市場的領導地位。
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