廣宇(2328)法說會第四季展望低於預期，想看到營運轉強，可能還要再等等。

廣宇(2328-TW)，為鴻海集團的一員，早期專注於家電用連接器、端子及插頭的製造，隨著業務的擴展，廣宇逐步跨足電纜、印刷電路板（PCB）及電子製造服務等領域。

廣宇不僅是鴻海集團內部的專業線束供應商，也為多家中系車廠提供服務，主要產品為傳統燃油車用的整車線束。近年來，公司積極布局電動車市場，開發高壓、高頻線束，已成功供應鴻海集團的n7及電動大巴，並預計將進一步擴大至更多車廠客戶。

2024年廣宇的營收表現並不理想，從長短期營收來看，可以看到營收趨勢明顯的仍處於相對疲弱的表現，2023年底時的樂觀展望，在受整體經濟環境影響下，此時並不樂觀，廣宇表示主要是因為大陸客區域，消費性產品訂單疲弱，加上客戶新舊產品的替換，近期客戶訂單較為保守。

消費性產品營收比重約占49%，毛利率約5%，低於公司平均，因大環境影響，整體拉貨動能疲軟，客戶下單趨向保守態度，第四季展望，可能低於預期。

車用產品營收占比約20%，廣宇積極拓展車用產品線，主要產品為傳統燃油車用的整車線束，近期則積極切入電動車所需的高壓線束，營收占比從2023年底的15%，已經拉升至近20%。但隨著全球車市銷售放緩，成長不如預期。第四季展望，可能低於預期。

工控及醫療產品營收占比約16~17%，Q3季度營收微幅略增，毛利率優於公司平均，隨著全球對醫療和工控需求的增加，這些產品線可能成為未來成長的潛力來源，目前醫療產品為客製化產品，佔營收比約1%。第四季展望，約持平。

通訊產品營收占比約15%，廣宇的通訊產品並非手機，其大宗為對講機，第四季展望來看，約持平。

從淡旺季營收表現來看，廣宇過去五年營收平均下半年屬於旺季，Q3與Q4營收約持平，但今年由於消費性及車用產品的不如預期，Q4營收將低於Q3營收表現，目前10月營收年減達5.46%。

進一步看到廣宇的毛利率，毛利率在Q3表現拿下相當好的成績為15.22%，公司說法為，因為和客戶之間的合約關係，當客戶拉貨不順時，必須買回部分的備貨，這也使得Q2和Q3的毛利率有所增長，此為短線利多，廣宇認為產品合理的毛利率約在12%~13%。

資本支出方面，廣宇在中國及台灣的產能約佔70%，東南亞佔30%。資本支出的上升，從需求面來看，為配合客戶設廠，其解讀偏向規避地緣政治的風險。在中美貿易關係緊張的背景下，中國的生產基地可能面臨出口限制或其他貿易障礙。因此資本支出的上升，並非對長期展望的樂觀，而是地緣政治風險的控管。

泰國廠的設備整頓及廠房面積擴增預計於2024年第二季度完成東南亞佈局方面，公司在馬來西亞與泰國皆有設廠，未來將持續擴大廠房建置，長期目標是東南亞和中國廠各佔50%的營收貢獻。

整體來看，廣宇兩大主力展品，消費性產品和車用產品都受大環境影響，整體拉貨動能疲軟，第四季要看到轉機的機會不大，庫存方面微幅改善，存銷比雖有下滑，但Q4展望不佳，偏中性看待。投資人想要看到廣宇營運轉強，可能還要再等等。

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