圖/Shutterstock
特斯拉目前已裁員 14%，若裁至 20% 將會提升全年 EPS 0.80 美元
特斯拉 (TSLA) 今年以來股價表現不佳，下跌 26.5%，為 Magnificent 7 ( 美股七大科技巨頭 ) 中表現最為弱勢的個股，面對裁員、電動車產業欲振乏力、第二季交車數據等議題的特斯拉，投資人還抱有什麼期待？
【美股研究報告】特斯拉裁員後股價繼續下探，背後意欲何為？一文中有提到，特斯拉 CEO 馬斯克曾在 4 月表示將裁員全球約 10% 員工，主因 1) 員工之間出現角色及職能重疊的情況，為了控制人力成本而裁員、2) 公司想集中火力在潛力業務上，為下一個增長點作準備。
根據近期特斯拉公司文件顯示，今年以來已至少裁掉 14% 員工，員工人數從去年底 140,473 人降至約 121,000 人。彭博先前預估特斯拉預計將裁員 20% 員工，若電動車產業持續疲弱，此預期很可能會實現，甚至幅度更高。而 20% 的員工成本預估將影響全年 EPS 0.80 美元 ( 140,473 名員工 * 20%裁員比率 * 每位員工年薪 10 萬美元 = 每年 28.1 億美元支出，再除以稀釋後在外流通股數約為 35 億股得出 )。
不過裁員對特斯拉財報貢獻僅是短期影響，長期仍需看其核心業務的變化。
特斯拉面對中國競爭，預期 2024 年第二季交車數據呈現年減
根據 IEA 資料顯示，隨著電動車的滲透率持續上升，全球銷量 2022、2023 年分別年增 49%、38% 至 1,010 萬輛、1,390 萬輛，儘管增速放緩但依舊成長，這讓特斯拉 2024 年第 1 季交車量的下滑顯得不可思議，其中主要原因就是來自中國車廠的競爭。
中國電動車銷量占全球就將近 6 成，影響力舉足輕重，而中國市場更是占特斯拉約三分之一的銷量，因此中國車廠的競爭對特斯拉影響深遠。在電動車成長速度放緩 ( 高利率環境、電動車便利性考量、成長進入高基期 )，加上中國競爭激烈雙重影響之下，讓電動車銷售營收占比 8 成的特斯拉財報面臨極大壓力。
特斯拉預計於 7/2 公布 2024 年第 2 季交車數據，預期電動車面臨產業逆風下將難有起色。根據 FactSet 分析師共識，特斯拉 2024 年第 2 季交車量預估為 45.5 萬輛，年減 2.4%，而華爾街分析師 Gary Black 則預估為 42 萬輛，年減 9.9%。
在預期交車數據疲軟且電動車降價之下，市場預估特斯拉 2024 年第 2 季營收年減 3.25% 至 241 億美元；EPS 年減 35% 至 0.59 美元。若以市場預估 2024 年特斯拉 EPS 2.53 美元及 6/25 收盤價 187.35 美元估算，目標本益比高達 74 倍，這對特斯拉的投資吸引力大打折扣，若 7/2 公布交車數據再度不及預期，特斯拉獲利恐再度遭到下修。
特斯拉第二季交車數據大致已心裡有數，股價催化劑落在 FSD 及 Robotaxi
市場可能已經對特斯拉即將公布的第二季交車數據不抱太大希望，不過神奇的是，在前一季財報公佈至今，股價不跌反漲 26% ( 財報公布後四個交易日上漲 34% )，且穩穩地在 170 ~ 190 美元之間狹幅盤整，顯示悲觀的交車預期可能已經消化完畢。
而市場對特斯拉高達 74 倍本益比的信心可能是來自 FSD 業務、Robotaxi 自駕計程車及 Optimus 機器人兩大業務的想像空間，如特斯拉 CEO 馬斯克為 Optimus 造了很大的夢 ( 助攻特斯拉市值衝上 25 兆美元，目前美股第一大市值僅 3 兆多美元 )、Robotaxi 自駕計程車每年上千億美元的營收貢獻等。
FSD 業務方面，目前最新版本已經來到 Version 12.4.1，雖然短期收益貢獻仍有限，但隨著技術不斷進步，且在自駕業務的領導地位，創造了一定的想像空間，是特斯拉脫離純賣車業務走向軟體公司的關鍵項目，評價也會因此而改變。
Robotaxi 方面，由於市場規模很小，各機構對其估值範圍很廣，預估方式為假設每英里收入為 3.5 美元，美國每年行駛里程 ( 約 3 兆英里 ) 的每 1% 就可以轉化為 1,080 億美元收入 ( 假設參數為「每英里收入」、「每年行駛里程的轉換率」 )，分析師預期每年貢獻營收大概落至 4,000 ~ 6,000 億美元不等，儘管實際挹注可能 5 年內難以實現，但投資信心對穩住本益比還是有所幫助。綜合以上，在獲利下修，本益比上調的彼此抵消之下，使特斯拉股價目前陷入橫盤整理的態勢。
展望未來，特斯拉第二季交車輛數據固然重要，但預期對股價影響已初步反應，短期公司催化劑落在 FSD 自駕業務發展、8/8 的 Robotaxi 發布會。水能載舟亦能覆舟，若上述項目沒有給予投資人足夠的信心與想像空間，預期特斯拉 2024 年股價仍難有起色，隨著夢碎往前低 140 美元修正。反之，若在 FSD 業務或 Robotaxi 有明顯突破，搭配技術面處於打底階段，為特斯拉挑戰 240 美元提供良好的地基。
延伸閱讀：
【美股研究報告】特斯拉 2024 年第 1 季交車數據黯淡，股價跳空下跌，150 美元成關鍵防線！
【美股研究報告】特斯拉 2023 年第 4 季獲利倒退嚕，困難重重下 200 美元能否守住？
版權聲明
本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。
免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。
留言 0