台面板產業轉型進度檢視，關稅影響有限、232條款風險待觀察
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前言
美國關稅保護措施升溫，不僅直接衝擊稅率，更讓企業因憂慮未來的不確定性而提前調整布局，擾亂了全球供應鏈。台灣面板產業雖非關稅風暴的核心，但身為全球供應鏈的重要節點，勢必受到波及。本文將透過檢視友達與群創近期的營收與獲利表現，觀察美國關稅政策是否已對台灣面板廠的實際營運造成影響，並進一步分析在需求結構變化與外部政策環境變動之下，台灣面板廠推動高值化轉型的進度與成效。
美關稅政策對面板產業的影響與風險
2025年1月20日，美國新任總統川普正式上任。在就職演說中，他明確提出改革全球貿易體系的政策。該政策的重點在於保護美國工人，並透過對外國商品徵收高額關稅，實現「讓美國公民致富」的目標。
隨後美國啟動一系列針對貿易失衡的關稅措施，對國際市場造成重大衝擊。當中對台灣影響最直接的是2025年4月初公布的對等關稅措施，原本規劃對台灣課徵約32%的關稅。該措施上路後不久即宣佈暫停實施90天，並於7月31日公布修正版關稅清單，將台灣稅率調降至20%。之後在台美雙方長時間談判下，美國商務部於2026年1月15日宣布最新達成的貿易協議，進一步將對台灣商品的關稅降至15%，使台灣的稅率與日本、韓國等重要夥伴趨於一致。
值得注意的是，在白宮公布的行政命令中，部分電子終端產品，包括智慧手機、平板、筆電、桌電、顯示器與電視機，以及顯示面板與相關模組，被暫時列入豁免清單。
然而，此次貿易改革的目標仍然是加大對中國進口商品的關稅施壓。多項原有與新增的關稅相互疊加，使許多自中國進口的產品面臨高額懲罰性稅率。此舉反映美國一方面針對中國製造與供應鏈施壓，另一方面也必須顧及美國本土製造端與消費端的影響，因此選擇讓部分對生活與科技高度依賴的電子終端產品暫時豁免。
雖然這類電子終端產品獲得了豁免，但其生產所需高度依賴中國供應鏈的上游零組件，仍須面對美國對中國實施的懲罰性關稅。對台灣而言，雖名義上並非主要被課稅對象，但由於台灣面板廠在中國設有生產基地，且與當地供應鏈關係緊密。即使電子終端產品獲得了豁免，台廠在中國採購與生產的零組件成本，仍可能因懲罰性關稅的轉嫁而面臨增加的風險。
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台灣面板廠受關稅影響有限，但風險仍存
在美國關稅政策逐步成形之際，接下來我們將從營收與獲利分析(詳見下表一)，對台灣兩大面板廠（友達與群創）可能帶來的影響，並觀察是否已出現政策變動所造成的間接衝擊。
首先就友達而言，第一季在併入BHTC（2024年4月併入）的帶動下，加上節慶促銷後供應鏈的庫存回補、中國舊換新補貼刺激需求，以及因應關稅不確定性而提前拉貨等因素，整體拉貨動能明顯增強，使第一季營收成長21.23%。不過來到上半年及前三季，隨著關稅等外部變數升高，品牌客戶轉趨保守，備貨力道不像以往旺季那麼明顯，使得整體營收年增率回落至大致持平的水準。
接著再以群創來說，同樣受惠於庫存回補、中國舊換新政策以及關稅提前拉貨，使第一季營收成長10.77%。然而隨著市場需求在第二季後逐漸趨於保守，上半年及前三季的年增幅度縮小至僅4.48%與4.39%。
從獲利面(不含業外)來看，不論是友達或群創，第一季、上半年與前三季的表現都較去年同期改善，尤其是第一季的復甦幅度最為明顯。友達在毛利率與營益率上皆有顯著回升；群創雖然仍處於虧損狀態，但同比數據已呈現虧損收斂的走勢。
表一、友達 & 群創營收與獲利分析
公司名稱
(股票代碼) 年/月 營業收入淨額
(新台幣億元) 營收成長率
(YOY%) 毛利率
(%) 毛利率變化同比變化
(+/-百分點) 營益率
(%) 營益率變化同比變化
(+/-百分點) 友達
(2409) 2025
前11月 2,562 0.20 - 2025
前10月 2,322 (0.11) 2025
前三季 2,112 (0.15) 11.75 +2.88 0.4 +2.83 2025
上半年 1,413 5.63 12.83 +5.12 1.87 +5.48 2025
第一季 721 21.23 12.18 +8.88 1.58 +9.89 群創
(3481) 2025
前11月 2,053 3.42 - 2025
前10月 1,882 4.71 2025
前三季 1,670 4.39 7.95 +0.06 (1.76) +0.45 2025
上半年 1,122 4.48 7.98 +0.67 (1.80) +0.81 2025
第一季 559 10.77 7.57 +3.33 (2.22) +4.06 註：括弧內為負數
資料來源：TEJ財務資料庫及公開資訊觀測站
總體來看，從兩大面板廠的營運數據觀察，美國當前的關稅政策尚未對友達與群創造成明顯的負面衝擊。反而在第一季，部分品牌客戶因擔憂未來關稅變化而提前拉貨，短期內帶動訂單涌現，使營收與獲利表現都有所提升。
不過，這種由關稅不確定性促成的急單效應難以長期延續。從第二、三季營收增幅的放緩可以看出，外部變數與需求降溫的壓力依然存在，但目前對兩家公司的實際影響仍屬有限。
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面板產業的關注焦點：232條款風險升溫
承接前述結論，鑑於目前的關稅政策對台灣面板雙雄的營運衝擊暫不顯著，甚至帶來短暫的急單效益，我們應將關注焦點轉向美國《1962年貿易擴展法》第232條款的潛在影響。有別於一般關稅的稅率調整，232條款授權總統以「國家安全」為由，對進口產品實施全面性限制，其衝擊層面遠比關稅來得大且廣泛。
目前232條款已落地的課徵範圍，除已執行的鋼鐵與鋁材外，美國商務部工業與安全局（BIS）亦於2026年1月正式公布半導體供應鏈調查結果，使相關措施實質跨入電子核心零組件領域。其執行重點主要集中於半導體基板與裸晶圓、既有晶片、先進晶片及微電子封裝元件等範疇；儘管半導體端的裁定已塵埃落定，清單中仍未見面板相關產品列入，顯示短期內面板產業直接受到232條款課稅影響的可能性仍低。
但由於該條款的執行已確立半導體等關鍵戰略物資的管制框架，後續若美國依「衍生性產品」的邏輯擴大定義範圍，實務上仍可能波及大量含有面板的終端電子產品，例如筆電、電視、手機、監視器、車載顯示器及家電等。如此一來，台灣面板產業所面臨的風險，恐怕不僅是短期訂單的起伏，而是可能進一步影響供應鏈布局、客戶結構及生產地選擇，成為中長期的結構性挑戰。
整體來看，232條款對終端電子產品及面板供應鏈所帶來的潛在影響風險，已難以忽視。在政策方向仍具高度不確定性的情況下，台灣面板業者有必要持續關注美方是否會將此一管制邏輯進一步延伸至顯示器相關領域。
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面板產業轉型進度與發展，高值化產品成主戰場
台灣面板產業的高值化轉型，本是因應中國產能持續擴張、試圖擺脫紅海競爭的長期方向。近年來，終端市場需求結構加速變化，傳統消費性顯示產品成長動能趨緩，車用、商用與專業顯示等應用的重要性逐步提升，使面板廠必須持續調整產品組合與市場布局。與此同時，包含美國關稅政策在內的外部環境變數，雖未對短期營運造成明顯影響，仍使業者在供應鏈配置與風險評估上更趨審慎。整體而言，面板廠加快既有轉型腳步，與其說是回應單一政策變化，不如說是回應需求端結構改變與產業競爭環境的長期演變。
先前我們已撰文《面板報價未見起色，友達群創改善產品組合抗逆風》一文，分析友達及群創的轉型策略與初期進展。本文將持續關注並更新友達與群創兩家公司在轉型的最新進度。
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友達
友達近年轉型方向明確，已逐步由傳統面板製造商，轉向以高值化顯示技術為核心的解決方案提供者。在產品組合上，友達持續降低對大尺寸、標準化顯示面板的依賴，轉而聚焦於利基型、高附加價值應用。
在顯示技術面，友達持續深化高階顯示與先進技術布局，包括 Mini LED、Micro LED等。其中，Mini LED已廣泛應用於高階電競顯示器、筆電及車用顯示領域，成為支撐營運的重要高值化產品線；Micro LED 則以長期布局為主，聚焦於大型顯示、透明顯示與高亮度場域應用。其中，Micro LED智慧手錶面板已於2023年量產出貨。至於車用Micro LED面板，據2024年報載資料，目前與Sony Honda Mobility 合作的車身外部的Micro LED顯示解決方案，預計將於2026年上市。在轉型策略下，友達持續調整產品與事業組合，「顯示技術」事業於整體營收中的占比，已由2023年第三季的59%，逐步下降至2025年第三季的52%(詳見下圖二)，反映公司正將資源加速轉向車用、智慧移動及場域解決方案等高附加價值應用。
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在應用市場方面，友達鎖定車用顯示、垂直場域與智慧零售、醫療等專業應用作為轉型主軸。其中，車用顯示已成為友達最具成長動能的業務之一，產品涵蓋儀表板、中控顯示、抬頭顯示及整合式座艙顯示，並透過高可靠度、長生命週期的產品特性，建立與一線車廠及Tier 1客戶的深度合作關係，有助於提升訂單能見度並穩定營收結構。
在此基礎上，友達於2024年4月成功收購德國車用人機介面系統大廠 BHTC，進一步強化其在智慧座艙與車用系統整合領域的布局。透過此次收購，友達不僅將顯示技術向上延伸至人機介面與整體系統層級，也有助於深化與歐系車廠的合作關係，加速由面板供應商轉型為車用顯示與智慧座艙解決方案提供者。
隨著車用顯示及相關系統業務持續放量，友達「智慧移動」事業的營收占比亦呈現明顯提升，已由2023年第三季的約17%，成長至2025年第三季約 27%(詳見下圖二)，顯示車用與智慧移動應用正逐步成為公司營運的重要支柱。此一轉變，有助於降低對景氣循環波動較大的消費型顯示產品依賴。
此外，友達亦積極拓展垂直場域解決方案，結合顯示器、感測、軟體與系統整合能力，發展智慧零售、企業與教育顯示、醫療影像及公共資訊顯示等應用。此類業務不僅單價較高，亦有助於拉長服務鏈與客戶黏著度，逐步擺脫單純以面板出貨量競爭的營運模式。
圖二、友達 2023Q3 ~ 2025Q3 產品出貨比重
群創
相較於友達以高階顯示技術與智慧座艙解決方案作為轉型主軸，群創近年轉型策略呈現多元並行的特性，除布局半導體相關業務，發揮其在大尺寸製程、精密製造與面板設備上的既有優勢，開闢非顯示的第二成長曲線，並同步升級高附加價值的車用顯示應用。
在半導體布局方面，公司以面板級封裝(FOPLP)技術作為主要突破口，延伸其面板製程優勢，推進Chip-first、RDL-first與TGV等製程，成為打入半導體供應鏈的關鍵切入點。
同時，群創亦同步拓展CPO(共封裝光學)與Micro LED等前瞻技術。CPO著眼於提升AI運算系統的傳輸效率與降低功耗；Micro LED則定位為次世代光源，具備光通訊等潛在延伸性。雖群創已於2025年第二季出貨Chip-First產品，目前上述業務多仍處於技術開發與客戶驗證階段，短期營收貢獻有限，整體仍屬投資期布局。
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在積極佈局半導體新技術的同時，群創也持續深耕既有的顯示應用市場。在應用端方面，群創仍持續發展車用顯示與商用顯示等業務，並透過整機化與模組化設計提升附加價值。同時，群創於2025年12月完成收購日本音響廠商Pioneer，透過Pioneer在車用音響與HMI系統軟體開發的專業能力，結合群創在顯示與觸控的技術，打造智慧座艙。且由於群創原本偏向歐洲市場，而Pioneer則與豐田、日產及其他日系車廠有長期合作基礎，可以有效協助群創滲透過去難以進入的日本汽車品牌供應鏈。
綜合上述，儘管群創半導體新業務目前仍處於投資期，短期營收貢獻有限，但依靠商用、車用以及X光感應器等，轉型策略已初步反映在營收結構上，與友達的轉型目標一致，即降低對景氣循環波動較大產品的依賴。傳統的商品產品(Commodity)，如TV、IT、Tablet與MP等面板，營收佔比已由2023年第一季的66%，降至2025年第二季的56%；而商用顯示器(Non- commodity)及非顯示業務(Non-display)，合計營收佔比則亦顯著由2023年第一季的35%，2025年第二季提升至44% (詳見下圖三)。
圖三、群創 2023Q1 ~ 2025Q2 產品出貨比重
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結論：面板廠要走出低毛利競爭，關鍵在232條款變數與高值化產品落地
綜合上述，目前的美國關稅政策雖未立即對台灣面板雙雄的營運造成明顯衝擊，甚至在短期內因提前拉貨而帶來急單效益，但急單難以長期延續。相較之下，隨著半導體232調查正式定案，未來該條款是否會依循相同邏輯擴大適用範圍至顯示領域，才是牽動台灣面板產業風險的關鍵變數。
面對外部不確定性升高，友達與群創皆已加速推動高值化轉型，但路線各異。友達聚焦高階顯示技術、智慧移動與場域解決方案，轉型成果已逐步顯現於營收結構當中；群創則以半導體業務為第二成長曲線，同步強化商用、車用與系統整合布局，雖半導體部分短期仍處投資期，但商用、車用與系統整合部分已有效分散傳統商品型面板的營運風險。
展望未來，全球貿易政策走向、半導體232條款落地後的連鎖效應，以及面板雙雄的高值化業務能否持續成長，將成為觀察台灣面板產業是否成功跳脫紅海競爭的關鍵因素。在產業結構持續調整的過程中，具備技術門檻、系統整合能力與應用多元化布局的業者，將更有機會在不確定環境下，逐步強化中長期營運的穩定性與抗風險能力。
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