美股記憶體大跌，是錯殺還是即將反轉？

美股記憶體昨晚全線下挫，晟碟（Sandisk）大跌10.62%，夜盤更是繼續下挫3.18%，今年以來上漲逾760%。美光同樣下殺10.57%，夜盤下跌2.55%，今年上漲約270%。

美國投資公司D.A. Davidson董事總經理魯利亞（Gil Luria）告訴《市場觀察》，昨晚拖累整個晶片板塊的原因指向Meta。根據《彭博》報導，Meta考慮賣出剩餘的雲端算力產能。

Meta正在打造的新業務名叫「Meta Compute」，打算把閒置的資料中心容量租賃給外部客戶，做法和SpaceX如出一轍。

這項公告徹底扭轉了過去幾年市場對AI算力稀缺、永遠供不應求的假設，閃爍著供應過剩的警訊，半導體和新興雲端（Neocloud）市場一天蒸發數十億美元市值。畢竟，承認擁有過剩算力的Meta是全球前5大算力客戶之一。

魯利亞表示，這個消息讓投資人「去思考新增的算力供應是否會壓抑資料中心建設需求。如果Meta改變建設數據中心的方向，影響就可能擴散到整個供應鏈。」

其他不少晶片股也慘遭血洗，英特爾暴跌9%、邁威爾下挫8.67%、超微下墜6.89%，輝達則相對抗跌。

因為市場擔心Meta惡性削價競爭，專門向AI開發商出租GPU算力的CoreWeave和Nebius股價分別慘摔14%和17%。

這波拋售潮也蔓延至亞洲，韓國記憶體雙雄三星（Samsung）和SK海力士在早盤分別大跌超過7%和9%，再度觸發韓股熔斷，延續今年美股科技股殺盤波及亞股供應鏈的既定模式。

半導體股會怎麼走？

晶片股的短期弱勢可能會維持一陣子，不過Freedom Capital首席市場策略師巫茲（Jay Woods）認為不會維持太久。

巫茲說，「我們認為今年下半年的主旋律依然是類股輪動，漲翻天的科技股下一季會陷入盤整，年底再突破前高。」

美國銀行分析師莫翰（Wamsi Mohan）判斷，晟碟會繼續擁有強大的定價能力，因為NAND需求預計會一路供不應求到2027年中。但他補充說，在那之後價格的漲勢可能會隨著時間放緩。

莫翰按照財務模型預測，晟碟在6月這季的NAND位元出貨量季增率會高於美光，但平均售價（ASP）季增率會遜於美光。

莫翰在報告中指出，晟碟商品價格的漲度取決於產品組合及其他驅動要素，例如一季成功簽署多少份新商業模式（NBM）合約。

晟碟今年4月推出長期NBM合約，稱這些合約都「獲得客戶堅定的財務承諾支持」，應該對獲利能力有幫助。

莫翰預測，晟碟多數雲端客戶和客戶端客戶會簽署NBM，這對於產業是「雙贏」，因為客戶可以確保供應和一部分定價，晟碟也能擁有更高的需求能見度。

莫翰指出，部分投資人還是很擔心記憶體需求的長期持續能力，擔心AI支出最後會低於預期，不過晟碟透過NBM鎖定愈來愈多業務是很有利的，因為這樣能提供超越2028年的需求能見度。晟碟之所以設計NBM機制，就是為了確保可以把毛利率維持在一定水準。

他個人把晟碟目標價調高，從原本的2100美元調高到2500美元，從目前位階再漲22%。

（資料來源：MarketWatch、Futu、Yahoo Finance）

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