【AI股重新定價】獲利敘事改變 台日韓供應鏈將成下修第一線
美國民主黨大勝，政治變天牽動AI資料中心建置，費半指數揭開AI股重心定價序幕。摩根投信表示，AI的投資敘事已從「基礎建設蓋多少」，逐步轉向「AI究竟能創造多少獲利」，且市場如開始下修AI基礎建設擴張預期，過去受惠AI紅利的東北亞供應鏈，也將成為資金重新定價的第一線，也將快速轉化為亞洲科技股的估值壓力。
美國政治風向引爆AI科技股拋售潮，市場擔憂民主黨掌握國會後，將提高AI監管強度，衝擊數據中心建設與科技業資本支出，11月5日美股全面重挫，費半指數更暴跌12.3%，避險資金則湧向美國公債，10年期美債殖利率單日下滑5個基點。雖然費半11月6日展開跌深反彈，但外界對於新科州長明年上任後政策，已先設下最壞預期。
摩根資產管理表示，這波修正凸顯AI市場敘事正在轉變，衝擊恐進一步擴散至台、韓、日等亞洲AI供應鏈。但AI的投資焦點其實早已從「基礎建設蓋多少」，逐步轉向「AI究竟能創造多少獲利」，投資人現階段更不宜將資產集中押注單一AI題材。
AI過去紅利反轉 台日韓股首當其衝
摩根投信環球市場策略師林雅慧表示，AI數據中心需要大量電力，若審批時間拉長、電網升級成本提高，甚至要求科技業者承擔更多基礎建設支出，都可能拉高AI資本支出成本，進一步壓縮投資報酬率。過去AI資本支出狂潮，讓台灣、韓國、日本的半導體、記憶體、伺服器及AI硬體供應鏈成為最大受惠者之一；然而，一旦市場開始下修AI基礎建設擴張預期，東北亞供應鏈也將成為資金重新定價的第一線。這也是為什麼美國的一場AI監管疑慮，可能快速轉化為亞洲科技股的估值壓力。
近期急跌究竟是AI基本面反轉，還是市場情緒快速降溫，仍需要時間驗證。摩根資產管理表示，當市場不再只以數據中心、晶片與資本支出為AI的成長買單，而是採用速度、實際營收、獲利能力與投資報酬率來做為評價基準的時候，與其繼續押注單一AI產業或市場，投資組合更應透過全球股票、不同產業與債券進行分散，避免當AI敘事轉彎時，整體資產同時承受衝擊。