【全球】美中台 4 月製造業 PMI 維持擴張，AI 等科技需求為主力支撐
重點整理
美中台 4 月 PMI 分別為 52.7（前 52.7）、 50.3（前 50.4）、 60.3（前 55.4），MM 製造業週期指數 則回升至 0.39（前 0.37）持續創高，顯示在中東局勢干擾下，整體製造業動能並未受到明顯衝擊，尤其是受惠到 AI 相關產業的台灣製造業表現強勁。
我們持續關注到美國與台灣原物料指數同步上升，其中美國升至 84.6（前 78.3），台灣升至 87.3（前 86.0）、續創新高；中國則為 63.7（前 63.9），仍維持高檔。整體來看，雖然原物料價格壓力仍在，但多數庫存水位也處於低檔，在 AI 需求強勁支撐下，廠商仍具備一定的議價彈性。
MM 研究員
美國 4 月製造業 PMI 52.7 維持擴張區間，油價推高價格
美國 4 月 製造業 PMI 維持在 52.7（前 52.7），已連續 4 個月保持在擴張區間。從細項來看，本次也有些較為正向的訊號，首先，新訂單 54.1（前 53.5）、未完成訂單 51.4（前 54.4）與生產 53.4（前 55.1）均維持在榮枯線之上；存貨 49.0（前 47.1），客戶端存貨 39.1（前 40.1）則維持在收縮區間，顯示庫存控管得宜**。
此外，油價居高不下也讓原物料價格進一步創高至 84.6（前 78.3），供應商交貨時間 60.6（前 58.9）同樣有所延長。從受訪者評論來看，正面與負面評論的比例約為 1:2.2，在所有評論中，分別有有 47% 提及戰爭、 18% 提及關稅帶來的相關風險與不確定性，這兩項因素也是許多下游客戶需求有所保留的主要原因。
中國 4 月製造業 PMI 受科技與出口支撐，大中小型企業同步擴張
中國 4 月 官方製造業 PMI 為 50.3（前 50.4），優於市場預期。其中，新出口訂單升至 50.3（前 49.1），為近一年來首次回到擴張區間，財新製造業 PMI 亦升至 52.2（前 50.8），反映出口動能仍具支撐。
其他細項方面，生產指數為 51.5（前 51.4）、新訂單指數為 50.6（前 51.6），雙雙位於擴張區間。成品庫存指數小幅回升至 47.5（前 46.7），使新訂單與成品庫存差值收窄至 3.1（前 4.9），仍處於相對偏佳水準。生產活動預期升至 54.5（前 53.4），反映企業對後續展望仍具信心。企業規模別來看，大、中、小型企業 PMI 分別為 50.2 、 50.5 、 50.1，其中中、小型企業重回擴張區間，製造業前景穩健。
產業別來看，以新質生產力為主的高技術製造業、裝備製造業 PMI 分別為 52.2 和 51.8，較上月上升 0.1 和 0.3 個百分點，相較之下傳統高耗能產業 PMI 為 47.9，較上月下降 1.0 個百分點，表現略有回落。
台灣 4 月製造業 PMI 受惠於 AI 需求和提前拉貨強勁擴張
台灣 4 月 製造業 PMI 強勁擴張至 60.3（前 55.4），細項 中新訂單和生產同步上揚至 58.5（前 52.1）和 57.4（前 48.3），客戶庫存繼續維持低檔的 48（前 47.8），反映 AI 需求帶動的強勁拉貨，這也讓「供應商交貨時間」大幅上揚至 70.6，為 2021 年 7 月以來最高，「原物料價格」更攀升至 87.3，創下 2022 年 4 月以來最快上升速度，反映企業面臨地緣政治衝突導致的成本上升，以及半導體缺料漲價的壓力。
產業展望呈現「兩極化」，整體製造業對「未來六個月展望」回升至 63.9（前 61），但各產業看法分歧，高附加價值的「電子光學」與「電力機械設備」相對不受油價波動影響，且受惠於 AI 基礎建設需求，對未來展望分別為 69（前 64.8）和 61.4（前 57）；反觀，傳統產業則因面臨地緣政治風險帶來的燃料、海陸運及原物料成本上升壓力，且擔憂後續通膨將反噬終端需求，因此看法偏向保守。「化學生技」、「食品紡織」與「交通工具」對未來六個月的展望分別為 43.9（前 44）、 47.9（前 50）、 42.5（前 44.7）。
整體而言，從 4 月的美中台 PMI 可觀察到兩個重點：
全球製造業動能仍具韌性，美國和中國 PMI 維持擴張，台灣更大幅升至 60.3，反映終端需求尚未明顯降溫。其中，AI 、半導體、高技術製造與出口相關產業仍是本輪製造業復甦的主要支撐，尤其台灣受惠於 AI 伺服器、半導體與電子光學拉貨，呈現明顯優於美中兩國的擴張力道。
製造業呈現「科技鏈強、傳產鏈弱」的分化狀況，例如中國高技術製造與裝備製造持續擴張，但高耗能產業回落；台灣電子光學與電力機械設備展望改善，但化學生技、食品紡織與交通工具仍偏保守。這代表本輪景氣改善更偏向 AI 與高附加價值供應鏈驅動，傳統製造業仍受到成本、終端需求與地緣政治風險壓抑。
4 月 PMI 顯示美中台製造業景氣尚未因地緣衝突而反轉，AI 等新科技需求仍是最明確的成長主軸！