【美國】9 月聯準會即將轉向升息？兩大重點前瞻 FOMC 決策！
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台灣時間 9/17（四）凌晨 2:00，聯準會將公佈 9 月 FOMC 利率決策會議結果。根據 FedWatch，市場預期本次升息機率將九成。
在通膨超預期、疊加 WTI 原油期貨價格衝破 100 美元後，我們也相應調整看法，認為 9 月升息的機率已明顯提高。中性情境之下，若點陣圖僅上移一碼，升息對市場反而會是利空出盡的訊號。
SEP 部分，若經濟預估維持或上修，同時通膨預估變化不大，則能確認聯準會即便轉向升息，也屬於預防性舉措，連續升息的機率仍低。
MM 研究員
台灣時間 9/17（四）凌晨 2:00，聯準會將公佈 9 月 FOMC 利率決策會議結果。針對本次決策，我們認為須關注兩大重點：
利率：9 月升息機率大增，同步關注點陣圖調整
針對 9 月利率決策與點陣圖的調整，我們認為有三種可能情境：
偏鴿情境：利率維持按兵不動，點陣圖中位數則上調至年內升息一碼。
中性情境：升息一碼，點陣圖中位數也同步上調至年內升息一碼（僅需一位委員上移），隱含 9 月升息結束後，年內不再進一步升息。
偏鷹情境：升息一碼，點陣圖中位數則上調至年內升息兩碼（需四位委員上移），隱含 9 月升息過後，年內還留有升息空間。
在上週 CPI 、 PPI 公佈前，偏鴿情境原本是我們的基準情境，但在 WTI 原油期貨價格衝破 100 美元後，我們也相應調整看法，認為 9 月升息的機率已明顯提高。
不過升息未必是一件壞事，一方面，這代表聯準會仍願意採取行動，有助於鞏固市場對其抗通膨立場的信心與獨立性；另一方面，細看核心通膨其實並未廣泛回升，即便轉向也頂多是一至兩碼的預防性升息，這也是為何上述情境中，點陣圖上調會控制在兩碼之內。以中性情境來說，9 月升息對市場反而會是利空出盡的訊號（年內升息落地後不確定性消弭），甚至有機會見到長債殖利率因此觸頂回落。
SEP：通膨預估若變化不大，可確認升息為預防性舉措
在利率點陣圖之外，也需同步關注 SEP 確認聯準會態度。
經濟成長：從當前製造業、民間消費、資本支出動向來看，美國經濟持續具備動能，經濟成長可關注是否出現上修。
通膨：前次 SEP 將整體與核心 PCE 物價年增率分別上修至 3.6% 、 3.3%，與當前水準已接近一致，在美伊衝突在期中選舉前有效緩和的前提下，我們認為本次調整的機會較低。綜合來看，若經濟預估維持或上修，同時通膨預估變化不大，便能確認聯準會即便轉向升息，也屬於預防性舉措，進一步連續升息的機率仍低。