主動式ETF狂漲93% 強者恆強還是風險已至？5,300億資金搶進 買前先看清這些
台股飆上4萬點，單純被動追蹤指數、穩拿市場平均報酬，似乎已滿足不了投資人的胃口。市場掀起主動式ETF熱潮，00981A、00991A、00992A因績效大勝0050而備受追捧，00981A經理人陳釧瑤更被冠上「瑤池金母」的封號。
投資人每天緊盯績效排行與持股變動，深怕錯過這波難得的飆漲行情。然而，主動式ETF真的適合所有人嗎？本期〈封面故事〉將深入解析主動式ETF，並邀請專家解達投資人最關心的5大疑問。
今天主動統一台股增長（00981A）進出了哪些標的？」、「主動復華未來50（00991A）什麼時候才要超車主動群益科技創新（00992A）？」、「主動統一升級50（00403A）募集申購只要10元，統一投信這麼強該先衝一波嗎？」最近無論是社群網站、辦公室茶水間，甚至朋友聚餐，討論話題幾乎都繞不開主動式ETF。
指數型光環轉淡 主動選股成新寵
今（2026）年台股受惠於AI硬體供應鏈的強勁基本面支撐而行情火熱，在美股深陷代理式AI所引發的估值修正之際，仍迅速消化中東戰事衝擊，強勢攻克4萬點歷史大關。截至5月15日，台灣加權報酬指數累計上漲42.52%，元大台灣50（0050）也繳出47.47%的亮眼表現，但投資人似乎已不再滿足於被動追蹤指數、僅獲取市場平均報酬。
市值型ETF受限於指數設計，仍得配置部分漲幅相對落後的大型金融股；相較之下，主動式ETF能擺脫指數束縛，由專業基金經理人與研究團隊主動選股，更能抓住AI題材快速輪動所帶來的超額報酬。對於許多散戶而言，要精準找出下一檔飆股並不容易，主動式ETF不僅持股透明，交易又相當便利，進而迅速成為市場新寵。
主動式ETF自去年5月問世至今已累計共28檔，雖然才陸續剛滿周年，卻已繳出不俗成績，吸引超過5,300億元資金搶進，彼此之間競爭激烈、排名幾乎天天洗牌，其中00981A、00991A、00992A持續霸榜數月，被市場譽為主動式ETF 3大天王。而近期布局全球市場的主動統一全球創新（00988A）、主動元大AI新經濟（00990A）也快速竄起。上述幾檔今年以來報酬率落在70%左右或以上，大幅領先大盤表現，引爆市場熱烈追捧。
在眾多選手當中，先前一直穩居第一的00981A無疑成為全場焦點。成立不到1年時間，規模就衝上2,572億元，成為台股第7大ETF。其基金經理人陳釧瑤憑藉精準布局功力備受肯定，甚至被股民冠上「瑤池金母」稱號。
00981A、00991A、00992A 主動式ETF 3大天王解析
隨著主動式ETF越來越熱，投資人也開始猶豫到底該選哪檔？除了看目前績效排名及基金經理人過去表現以外，投資人也可進一步觀察選股池設定及篩選標準，作為挑選主動式ETF的輔助參考。
00981A由統一投信陳釧瑤操盤，聚焦「大型＋創新＋成長」，鎖定市值前300大企業，再根據基本面、產業趨勢、創新動能，挑出約30～50檔個股組成投資組合。從其現有持股來看，布局高度集中於市值前50～100大AI供應鏈核心族群，題材涵蓋半導體上下游、AI伺服器零組件與材料，選股明顯偏向現在最強AI族群，屬於進攻性較強的AI成長型ETF。
00991A由復華投信呂宏宇操盤，主打「未來版0050」，將市值前50大企業，依未來股價成長潛力，調整持股比重，再從第51～150大中，挑選具備晉升大型權值股機會的「明日之星」，其優勢在於能搶先在0050調整成分股前提前卡位。
00992A則由群益投信陳朝政操盤，採取「長線布局龍頭股、短線掌握強勢股」的雙軌策略，一方面能參與市場輪動行情，另一方面也降低回檔對整體績效的影響。除了持有台積電（2330）、台光電（2383）等AI核心股外，也布局ASIC、光通訊等題材，題材分散度較高，偏重科技類股，波動相對較大。
00403A掀募集狂潮 溢價逾1%不宜再追
繼00981A及00988A創下佳績而爆紅之後，統一投信趁勢推出主動統一升級50（00403A），主打為「加強版0050」，以市值前50大企業作為核心基石，再搭配第51～200大企業作為增強選股池，不同於0050被指數綁手綁腳，經理人可主動汰弱換強，踢除大型權值股中的拖油瓶，換成更具爆發力的黑馬企業。
而經理人張哲瑋身為陳釧瑤同門師弟，於去年9月接手統一大滿貫基金，短短8個月累積報酬達114.12%，狠甩同期大盤的69.9%。市場因此極度看好00403A，光募集規模就逼近800億元，期待其能複製00981A上市不到1年，就創下200%驚人漲幅的神話。
00403A於5月12日掛牌首日，即使溢價一度超過5%，仍湧入418萬張買盤，遠超元大台灣價值高息（00940）寫下的134萬張紀錄，整體規模衝上1,176億元，直接躍升台股第18大ETF。然外資與自營商隨即聯手倒貨套利，短短4個交易日賣超逾711萬張，00403A於5月15日淨值跌破10元發行價。
這再度突顯投資人的「10元迷思」，想趁便宜進去卡位，但實際漲幅仍取決於經理人能力。當ETF溢價超過0.5%～1%，代表市場已明顯追價，此時再盲目進場，反而容易被法人「割韭菜」。
儘管主動式ETF績效已讓人驚豔，傳統共同基金卻也毫不遜色。今年以來，績效前10名的共同基金，幾乎全面輾壓主動式ETF。從施羅德台灣樂活中小基金115.38%，再到統一全球新科技基金（台幣）96.5%，都高於00988A的93.65%。值得注意的是，光是元大投信旗下投資國內的共同基金，就一口氣包辦前10名中的4席。
借鏡共同基金高績效高波動 主動式ETF能大漲也能大跌
其實主動式ETF並非全新概念，而像是披著ETF外衣的共同基金，兩者都同樣考驗經理人與研究團隊的選股功力。只不過主動式ETF可直接在證交所以即時價格買賣，且需每日揭露完整持股，內扣費用約0.5%～1%；共同基金則需透過基金平台或銀行申購贖回，以每日收盤淨值成交，每月僅需公布一次前10大持股，內扣費用則約為1%～2%。
那是不是只要挑今年排行居前的基金投資就好了？答案恐怕沒那麼簡單。根據S&P的SPIVA報告，台灣能長期持續打敗大盤的共同基金僅約4成。今天績效第一名的基金，未必未來還能繼續稱王，投資人很難提前知道下一檔黑馬是誰。
進一步觀察6檔長期績效亮眼的共同基金，近10年累積報酬率可謂是相當驚人，安聯台灣科技基金高達2,947.47%，遠遠勝過0050的785.2%。但高報酬也伴隨更劇烈波動，在2022年空頭時期，不少基金跌幅超過30%，遠超大盤的18.67%。
換句話說，無論是主動式ETF還是共同基金，主動投資真正困難的，不只是挑對長期會漲的基金，還要能在大跌時抱得住。比起一味地追逐高報酬，更重要的是找到符合自身風險承受度且能長期持有的商品。
（圖片來源：Money錢 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2026年6月號
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