欣興、景碩、南電...載板三雄獲利可期！分析師：優先關注這1檔

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載板產業在2021年～2022年迎來高峰，多家業者因此大舉擴產搶市，使得載板產業自2023年開始反倒呈現供過於求，導致獲利數字迅速下滑，2024年進一步走弱。經過2年的庫存調整後，2025年上半年，載板三雄營運已紛紛走出谷底，同時產品也迎來漲價，法人看好2026年獲利較2025年顯著成長，那麼欣興、景碩、南電，誰又最具爆發潛力呢？

一、什麼是IC載板？BT、ABF載板差異？

IC載板是半導體封裝製程中的關鍵零組件，占封裝製程成本約35%～55%，其功用是承載晶片，並且透過內部精密的線路連接晶片與主電路板，同時保護晶片電路和提供有效的熱量傳導路徑。
與PCB板連接整個電路中的多個元件相比，IC載板專注於單個或少量晶片的連接與管理，而且線路與孔徑遠比一般PCB更精細，以適應高密度與高速傳輸需求。
IC載板依材質的不同，主要分為BT與ABF兩類，BT材質含玻纖紗層，不易熱漲冷縮、尺寸穩定，材質硬、線路粗，通常用於手機、網通及記憶體產品，至於ABF材質的線路較精密、導電性佳、晶片效能好，廣泛應用在CPU、GPU和ASIC。

二、BT、ABF載板啟動漲價

載板業者自2025年下半年開始漲價，而且法人推估漲勢至少會延續到2026年第2季，不過背後推動BT和ABF載板漲價的原因其實有所差異。
BT載板漲價主要反映的是成本上漲，占成本比重15%～20%的上游高階玻纖布T-glass，缺貨情況預計要一路延續到2027年，因此透過漲價將成本轉嫁給下游客戶。
ABF載板漲價，有一部分因素也是來自T-glass缺貨，但T-glass僅占成本55%～10%，漲價動能主要是隨著新一代AI晶片陸續推出，ABF載板往「大面積、高層數」發展，使得高階ABF載板出現供給缺口。
進入先進封裝後，每顆晶片需要的ABF載板面積比傳統封裝放大10倍，2026年載板尺寸預計還會從80mm x 80mm逐步走向100mm x100mm，使得T-glass需求量將翻倍。此外載板層數也從12層提高至16層～24層，良率降低下也進一步推升T-glass用量。
2023年以前，T-Glass有70%用於BT載板、30%用於ABF載板，到了2025年，這個比例已變成20%與80%，主要就是AI伺服器快速發展所致，預期未來兩者用量差距還會持續擴大。

三、載板三雄比較

欣興（3037）

欣興為全球ABF龍頭，16L以上的高階產品占整體ABF營收60%、AI相關營收占比超過50%。其中GPU AI server約占20%～30%，主要客戶為輝達，為Blackwell晶片的第二供應商，取得3成份額，僅次於日商Ibiden。

法人預估欣興在輝達下一代Rubin晶片仍可維持3成市占率，此外看好欣興在ASIC晶片領域將囊括7成市占率，主因日商Ibiden產能不足且客製化意願低。
目前全球能穩定供應高階大尺寸ABF載板的廠商，僅有日本的Ibiden、Shinko與欣興，在高階產品比重持續攀升下，毛利率成長可期。
漲價方面，由於欣興多採長期合約報價，因此漲價幅度較同業落後，不過BT載板已自2025年第4季漲價，ABF載板自2026年起也會採用新價格出貨。

景碩（3189）

ABF和BT載板合計占營收約8成，不過高階ABF載板發展略為落後給欣興，據傳也已成功打入輝達供應鏈，法人預估未來將取得1成份額，自下一代Rubin晶片開始出貨。ASIC方面，已拿到Google和Meta訂單，預計2026年第1季陸續開始出貨，但占整體營收份額不大。
景碩ABF載板成長動能主要依賴AI平台和NB平台，BT載板成長動能主要靠記憶體，目前約占景碩BT營收15%～20%，兩項產品預期2026年都會有雙位數成長。
漲價方面，景碩預計2026年第1季、第2季，ABF和BT載板都將維持季漲3%～5%，主要是反映成本上升，待未來稼動率走強才有機會進一步提高漲幅。

南電（8046）

同集團南亞自製的T-glass已於2025年10月取得認證，預計2026年2月起逐步增加供給，並已與日東紡展開高階玻纖布合作，預期至2027年協助織造20%玻纖布，有助南電取得穩定T-glass料源。
AI晶片方面，雖南電尚未成功切入輝達供應鏈，但持續搶占ASIC市場，法人預估2026年ASIC載板營收占比可達8%。
漲價方面，南電長期合約較少，故能快速反應成本變動，2025年第3季已調漲BT載板25%、目前正與客戶協調再漲30%，主要針對智慧型手機和記憶體客戶。至於ABF載板在2025年第3季僅針對低階產品漲價低個位數，第4季預計針對所有ABF載板再上調低個位數。

四、結論

載板業者為期2年的庫存調整期結束，2025年營運走出谷底，ABF和BT載板自下半年開始迎來漲價，但BT載板主要反映的是成本增加，ABF載板則是需求推動因素居多，因此載板三雄當中，研判全球ABF載板龍頭欣興，股價爆發的成長潛力最大，投資朋友可優先留意。

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