奧特曼突訪南韓點火AI記憶體　韓股開低走高大漲2.24%　南亞科、旺宏由黑翻紅

▲ 圖片來源:美聯社

全球AI記憶體行情再度出現轉折訊號。

OpenAI執行長奧特曼（Sam Altman）週末突然造訪南韓，不僅與三星集團旗下電子、金融、生技等事業約50名高層會面，更與SK集團會長崔泰源共進午餐，市場解讀，雙方討論焦點很可能再次圍繞AI資料中心、高頻寬記憶體（HBM）及先進AI基礎建設合作。

就在全球科技股近期因AI投資報酬率疑慮劇烈修正之際，奧特曼親自現身南韓，也重新提醒市場：AI資料中心真正面臨的問題，可能仍不是需求不足，而是「記憶體到底夠不夠」。

這股資金情緒也直接反映在11月2日亞洲股市。

韓國KOSPI指數早盤受到美股科技股重挫拖累，開盤一度下跌超過1.6%，最低來到5,616.50點，盤中跌幅逼近2%。但低接資金迅速進場，指數不但收復全部跌幅，終場更大漲128.34點、收在5,859.08點，漲幅達2.24%，上演標準「開低走高」。

SK海力士與三星電子等大型記憶體廠，也重新成為市場焦點。

奧特曼再訪韓　三星、SK成AI基礎建設核心

根據外媒報導，奧特曼於10月31日在首爾以南的龍仁市，與三星約50名主管舉行會議，討論AI技術發展、潛在應用、新市場以及未來商業機會。

三星表示，此次會議屬於雙方既有合作關係的延伸，目前並沒有宣布新的記憶體供應合約，但雙方去年已就OpenAI的Stargate「星際之門」AI基礎建設計畫簽署合作意向。

更值得注意的是，奧特曼同日也與SK集團會長崔泰源會面，SK海力士與SK電信主管亦傳出參與。雖然SK方面並未公布會談細節，但在全球HBM與伺服器DRAM供給吃緊之際，市場自然聯想到HBM供應以及AI資料中心建置。

南韓記憶體廠之所以成為OpenAI不可忽視的合作對象，原因很簡單：三星與SK海力士合計已經掌握全球約63%的DRAM營收，而在AI最關鍵的HBM市場，兩家公司合計市占更高達約83%。

換句話說，只要AI資料中心持續擴建，南韓記憶體廠就幾乎不可能缺席。

「PC記憶體放著不用太浪費」　奧特曼一句話透露AI需求有多大

奧特曼近期談到全球記憶體資源配置時，更直接指出，一般個人電腦中的DRAM很多時候處於閒置狀態，從全球資源利用角度來看相當沒效率。

他的想法是，將更多運算資源集中在資料中心，就能讓不同AI工作負載共享記憶體，使DRAM得到更高的使用率。

這項說法雖然引起不少PC使用者與科技產業人士批評，但若從產業投資角度解讀，真正重要的訊號反而是：

OpenAI目前需要的記憶體資源，已經大到必須開始討論全球DRAM該如何分配。

這也是為何三星、SK海力士目前不只是一般記憶體廠，而逐漸成為AI基礎建設的戰略供應商。

AI記憶體需求沒消失　只是市場先殺估值

11月2日韓股早盤原本承受巨大壓力。

上週五美股科技股再度重挫，那斯達克下跌近3%，市場擔憂大型科技公司砸下巨額AI資本支出後，獲利回收速度不如預期。

韓股開盤也因此遭到波及，三星電子與SK海力士早盤同步承壓，KOSPI一度下跌近2%。

但盤中資金很快回流，尤其SK海力士率先翻紅，帶動大型半導體股止跌。

這個走勢透露一項重要訊號：目前市場正在修正的主要仍是「AI估值」，而不是AI記憶體需求本身突然消失。

三星日前才指出，AI需求帶動的記憶體供應緊張可能延續至2028年；SK海力士也認為未來DRAM及HBM供應仍相當緊俏。

奧特曼此次再度赴韓，反而進一步證明大型AI公司仍在積極尋找記憶體與資料中心產能。

韓股大反攻　台灣記憶體股也由黑翻紅

韓國記憶體股止跌之後，台灣市場午後也開始出現明顯連動。

11月2日台股早盤受到美股科技股重挫影響，加權指數一度狂殺超過800點，最低下探44,399.10點，南亞科、旺宏、華邦電、力積電等記憶體族群早盤一度全面走弱。

但隨著台股跌勢收斂，加上韓國SK海力士、三星電子逐漸止穩，記憶體股也開始由低檔回升。

其中南亞科（2408）早盤最低一度來到424.5元，與前一交易日454.5元相比一度重挫超過6%，盤中卻強勢拉升，最高衝上462.5元，最終回到456.5元附近、重新站回紅盤，上漲約0.44%。

從低點424.5元反彈至462.5元，盤中高低震幅高達近9%，成為今天記憶體族群最明顯的「V型反轉股」。

旺宏（2337）走勢也類似，早盤最低93.5元，之後一路震盪走高，盤中最高96.9元，午後約96.2元，相較前一日95.4元上漲約0.84%，同樣完成由黑翻紅。

這代表市場對記憶體股的態度，已從早盤「全面砍殺」，逐漸轉為「區分基本面」。

南亞科漲的不只是HBM題材　而是DRAM產能排擠效應

南亞科與三星、SK海力士最大的差異，在於南亞科目前並非全球HBM主要供應商。

但也正因如此，南亞科可能受惠另一條更重要的產業邏輯：

HBM大量吃掉先進DRAM晶圓產能，反而讓傳統DRAM供給更緊。

HBM需要比一般DDR、LPDDR更多的DRAM die以及更複雜的先進封裝，三星、SK海力士與美光為了追求更高ASP與毛利率，自然會優先把先進產能配置給HBM、DDR5與高階伺服器產品。

結果就是DDR4、消費型DRAM甚至部分LPDDR供給受到排擠。

對南亞科而言，只要傳統DRAM報價因此維持高檔，即使沒有直接吃到大量HBM訂單，仍可能透過價格上漲享受AI需求的外溢紅利。

這也是市場目前重新評價南亞科的核心原因之一。

旺宏則走另一條路　NAND與NOR等待供需改善

旺宏則與南亞科不同。

旺宏主要產品集中在NOR Flash、NAND Flash與ROM，因此與HBM的直接連結較弱。

不過AI資料中心持續擴張，同樣會增加伺服器儲存、韌體、網通設備及企業級儲存相關需求；此外，當三星、SK海力士、美光與鎧俠等大型廠商把更多資本與產能轉向高階AI應用，也可能降低部分傳統NAND與Flash市場的價格競爭壓力。

因此今天旺宏能夠由黑翻紅，除了受到韓國記憶體股反彈激勵，也反映資金重新尋找「記憶體補漲股」。

籌碼仍是南亞科短線最大變數

不過，南亞科目前最大的問題仍然不是產業題材，而是籌碼。

從近一個月法人資料來看，南亞科10月以來三大法人合計仍大幅調節，尤其外資從10月初到月底累計賣超超過5萬張。

千張大戶與法人持股也呈現下降。

因此今天從424.5元大幅拉回456.5元，可以視為跌深反彈與資金回流訊號，但要直接判斷重新進入主升段仍然太早。

真正重要的是後續能否看到成交量放大之下，法人開始停止賣超，甚至重新回補。

AI沒有退燒　真正缺的是記憶體

從奧特曼週末再度飛往南韓，到KOSPI今天由跌近2%翻成大漲2.24%，其實反映的是目前AI市場最大的矛盾：

股市正在擔心AI投資過熱，但真正身處產業第一線的大型科技公司，卻還在到處搶記憶體、搶晶片、搶資料中心。

三星與SK海力士控制全球超過八成HBM市場，而OpenAI仍持續與兩家公司深化合作，本身就是非常清楚的產業訊號。

對台股而言，南亞科並不需要成為HBM龍頭才能受惠，只要三星、SK海力士與美光持續將產能向HBM、高階DDR5傾斜，傳統DRAM供給就可能持續受到排擠；旺宏則等待NAND、NOR Flash供需與價格同步改善。

因此，11月2日韓股的開低走高，以及南亞科、旺宏午後由黑翻紅，值得解讀的並不只是一日跌深反彈。

真正要觀察的是：當AI資料中心持續與PC、手機搶記憶體產能時，記憶體產業這波景氣循環，究竟是已經走到終點，還是才剛進入供給真正吃緊的下半場。

▲南亞科日K線圖(圖片來源:Yahoo股市)

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