收購Lumentum引爆疑慮，Marvell週一股價重挫12.7%，雙雄股價齊崩

【財訊快報／陳孟朔】美國客製化晶片大廠邁威爾科技(Marvell Technology，美股代碼MRVL)週一(2日)宣布，以全股票交易方式收購光通訊元件製造商Lumentum(美股代碼LITE)，交易企業價值高達1,150億美元，為今年規模最大的科技業併購案之一。然而，投資人對收購價格、股權稀釋及AI基礎設施投資回報產生疑慮，導致兩家公司股價同步重挫。Marvell週一收盤大跌12.7%淪為費半最大魯蛇，Lumentum更暴跌18.6%拿下標普和那指100指數成份股雙料最大輸家，凸顯市場對AI產業巨額資本支出的態度日趨謹慎。根據雙方公布的交易條件，Lumentum股東每持有一股可換得4.5股Marvell股票，以10月28日尚未受到併購傳聞影響的收盤價計算，相當於每股約1,132美元，溢價約23.9%。交易完成後，Marvell原有股東將持有合併公司約67%股權，Lumentum股東持有約33%，預計2028年上半年完成交易，仍須取得股東及監管機關批准。兩家公司預期合併後可擴大在AI數據中心高速連接市場的布局，長期每年成本綜效可望超過10億美元。
Marvell近年積極擴張AI數據中心業務，透過客製化晶片及高速網路技術與博通(Broadcom，美股代碼AVGO)競爭。今年2月才完成35億美元收購光子技術公司Celestial AI，如今再斥巨資收購Lumentum，將進一步整合半導體、矽光子、雷射及光通訊元件技術，以因應大型AI數據中心對高速傳輸及降低能源消耗的需求。輝達(Nvidia，美股代碼NVDA)今年稍早已分別向Marvell及Lumentum投資20億美元，反映光通訊技術在AI基礎設施供應鏈的重要性持續提高。
不過，這筆交易正值全球AI概念股估值大幅修正之際，投資人對高價收購及未來整合風險的容忍度明顯下降。市場尤其擔心，若大型科技企業放緩AI數據中心擴建，合併後的營收成長及預期綜效可能不如預期。由於交易採固定換股比例，Marvell股價持續下跌也將壓低Lumentum股東實際取得的對價，使雙方股價承受連動賣壓。週一兩檔股票雙雙出現兩位數跌幅，顯示即使AI光通訊具有長期成長潛力，華爾街仍開始更嚴格檢視企業為擴張AI版圖所付出的代價。

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