Google、微軟訂單齊發！大摩看好創意 CPU 成長動能，目標價喊上 8,600 元
美系外資摩根士丹利（大摩）出具最新報告指出，CPU 需求強勁並延續至2027 年及2028 年，維持創意優於大盤評級、目標價調升至8,600 元。
大摩指出，創意協助設計的Google Axion CPU 需求持續強勁，預期2027 年及2028 年需求均有進一步上修空間。根據近期供應鏈調查，Axion3 已進入晶圓投片（wafer-in）階段，預計2027 年年中完成晶圓出貨（wafer-out），進度符合預期。
Axion3 採用雙運算晶粒設計，並導入台積電 3 奈米製程，換算 Axion2 等效單位後，2027 年 Google Axion CPU 出貨量有望達 400 萬至 500 萬顆。大摩預期，2027 年 Axion2 出貨量為 400 萬顆、Axion3 為 50 萬顆，到 2028 年 Axion3 出貨量則可達 300 萬顆；平均銷售單價（ASP）部分，Axion2 為 700 美元、Axion3 為 1,400 美元。
除了Google Axion 外，微軟Cobalt CPU 也將成為創意CPU 業務另一項成長動能。大摩預期，創意2027 年Cobalt 200 出貨量將超過100 萬顆，平均銷售單價約700 美元，並獲得台積電更多前段晶圓產能支援。
至於Cobalt 300，供應鏈調查顯示目前進度符合預期，預計2028 年進入量產，且可能採用台積電2 奈米製程。大摩預期，若同樣採用雙運算晶粒設計，平均銷售單價約1,800 美元，2028 年出貨量可達50 萬顆。
受惠於最大CPU 客戶提前拉貨，加上新加入的美國AI 客戶挹注營收，創意第三季營收優於預期。其中，美國AI 客戶採用台積電5 奈米製程及SoW（晶圓級系統整合）技術。
展望第四季，大摩預期，中國大型汽車製造商將開始貢獻營收，加上CPU 需求持續強勁，預估創意第四季營收將季增20%。此外，除了CPU 業務成長動能強勁，2028 年還有望受惠於Tesla、Meta、Horizon 等客戶的營收貢獻，因此維持創意「優於大盤」評等，目標價調升至8,600 元。
（首圖來源：科技新報）