個股評等》藥華藥取得美ET藥證 法人喊買目標價1775元
Newtalk新聞
新藥廠藥華藥（6446）迎來產品與市場拓展新進展，中信投顧最新報告維持「買進」評等，目標價上調至1775元。法人看好藥華藥毛利率維持高檔，加上Ropeginterferon在美國市場持續擴張，以及新適應症ET藥證可望成為下半年重要成長動能。
中信投顧指出，藥華藥第二季毛利率大幅優於市場預期，營收達68.6億元，季增34%、年增90%，主要受惠Ropeginterferon銷售持續成長，以及公司營運策略效益顯現。第二季毛利率進一步提升至94%，主要受惠美國及日本市場高毛利銷售持續成長，以及美國熊價調漲、認列CMS退款的一次性會計調整。
不過，由於美國市場管控政策及藥物價格調整影響，藥華藥部分新股費用增加，加上本季因列未分配盈餘使所得稅率偏高，抵銷部分獲利增幅，但營收快速成長仍帶動單季EPS達6.13元。
美國ET藥證 成2026下半年重要催化劑
展望下半年，中信投顧認為，藥華藥最重要的成長動能之一，就是新適應症ET（原發性血小板增多症）藥證。7月已在美國上市新型Ropaginterferon注射藥，市場滲透率有望提升；同時預計於8月取得日本及美國的新增適應症ET藥證，待藥證正式取得後，即可展開推廣。
法人認為，隨著美國及日本兩大市場銷售量持續增加，藥華藥毛利率有望延續高檔水準。若營收規模持續擴大，全年費用率目標控制在45%至50%，加上有效稅率仍有改善空間，整體獲利表現可望持續成長。
目標價上看1775元 維持買進評等
中信投顧表示，考量藥華藥近期營收表現亮眼，加上毛利率有望延續高檔，以及美國、日本市場持續拓展，法人上調2026至2027年營收與獲利預期，給予本益比40倍，以2027年預估EPS計算，目標價調升至1775元，維持「買進」評等。
法人目前看好的核心題材，包括Ropeginterferon全球市場持續放量、美國及日本市場滲透率提升，以及ET新適應症藥證取得。若後續藥證進度與銷售表現符合預期，將成為藥華藥下半年及2027年獲利成長的重要推力。不過，投資人仍須留意AOP仲裁案、銷售表現及新適應症取證時程等風險。
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