萬旭(6134) 6月營收創同期新高、儲能占比逼近五成，下一步是手機直連衛星？

萬旭 2026 年第一季營收約 5.63 億元，年增約 5 成、季增約 6%；第二季營收再較第一季成長約 14%，年增接近 5 成，帶動上半年營收年增約 49%，並創下歷史同期新高。

法人預估，萬旭 2026 年全年營收仍有機會成長 20%～30%，獲利則可望挑戰 2011 年以來高點。

（資料來源：優分析產業數據中心）

從近年的單月營收走勢來看，公司已經明顯進入不同於過去的成長階段。

2025 年，多數月份已經站上 1.5 億元，部分月份逼近 2 億元。

2026 年營收則再往上跳升。除了 2 月受到工作天數與農曆春節影響外，其餘月份大多站在 2 億元以上，明顯高於過去數年的同期水準。

轉型 JDM，建立競爭優勢

萬旭(6134-TW) 主要設計、生產各類高階連接線組（Cable Assembly）與線束（Wire Harness），產品廣泛應用在儲能系統、航太工控、低軌衛星、車用電子、醫療設備、伺服器及視訊安控等領域。

所謂線束，可以理解成電子設備內部負責傳輸電力與訊號的「神經系統」。

公司並非只提供單一線材，而是依照客戶需求，整合線材、接頭、端子、PCB 模組及高速傳輸設計，交付可直接安裝的完整連接方案。

近年也逐步由 OEM 製造轉向 JDM（共同設計製造），在客戶產品開發初期便參與設計，因此技術門檻與客戶黏著度都比傳統代工模式更高。

儲能成主力、D2C 衛星接棒

萬旭近年最重要的成長動能，是儲能。

2025 年儲能營收年增約 163%，營收占比由 33% 提升至 2026 年第一季約 47%，目前約占整體營收 45～50%，已成為第一大產品線。

需求主要來自歐洲、澳洲儲能市場。

隨著 AI 運算快速成長，資料中心對供電穩定性的要求提高，也同步帶動儲能設備與相關高電流線束需求，使萬旭直接受惠。

另一項值得關注的新成長動能則是航太工控與手機直連衛星。

公司已切入美系低軌衛星供應鏈，負責手機直連衛星（Direct-to-Cell）高速傳輸線材，相關產品已開始量產出貨。

這類產品技術門檻較高，且多採共同設計模式，毛利率優於一般產品，法人也預期隨著航太工控及高速線材出貨比重提高，可望帶動第三季毛利率逐步回升。

（資料來源：優分析產業數據中心）

為了因應新一波需求，萬旭近年也同步調整全球生產布局。

中國蘇州仍是儲能與車用產品的主要量產基地，持續進行自動化升級；台灣則聚焦高頻高速線材與航太產品；美國矽谷及科羅拉多據點負責低軌衛星與航太客戶的研發、快速打樣及小量生產。

泰國新廠已於今年開始量產，預計 2027 年進入放量階段，成為分散關稅與地緣政治風險的重要據點。

公司今年也完成約 3 億元可轉換公司債募資，作為後續擴產與營運資金使用，反映管理層對未來成長仍具信心。

後續值得持續觀察的重點，在於儲能需求能否維持目前約 45～50% 的營收占比，以及航太工控、高頻高速線材能否持續放量，帶動產品組合優化。

如果高毛利產品比重持續提升，公司有機會在維持營收成長的同時，逐步改善毛利率與獲利品質。持續關注這些潛在風險與市場動態，才能更全面評估公司長期發展潛力，掌握循環反轉的真正方向。