主動式績效超車 該放生高股息？5大QA解析 領息族無痛轉型！
過去幾年，高股息ETF幾乎成為台股投資人的「標配」。
然而，隨著大盤一路走高，甚至2025年主動式ETF登場後的亮眼績效，讓許多以領息為主的投資人開始動搖，糾結於是否該從被動收息轉向追求資金的成長，將投資組合「大換血」？
本期〈特別企劃〉邀請2位投資達人—超馬芭樂王仲麟、威利財經角，從常見疑問、配置策略到實際操作方法，為讀者釐清從被動收息轉向主動成長應該有的關鍵思維和做法 。
超馬芭樂王仲麟 小檔案
知名財經作家，曾任職國票金控研究部及自營部，具備法人投資資歷，並長期受邀於各大金融機構擔任約聘講師。2026年最新著作《操作慣性股，我38歲就財務自由》，分享其在股市中穩定獲利的心法。
威利財經角 小檔案
小資奶爸上班族，在存股與指數化投資的路上努力累積財富。小時夢想當作家，現在是被科技業耽誤的文字作者。文章散見於部落格、臉書、IG、方格子，同時經營YouTube頻道與Podcast。
台股自2023年末至今，一路震盪走高，今（2026）年初站上3萬點大關，主動式ETF、大盤型ETF績效遠遠超車高股息ETF，讓過去幾年以高股息為主的領息投資人焦慮，不知道該固守領息陣地，還是該果斷「換血」，積極擁抱主動式ETF？
本篇整理5個常見的問題，邀請主被動商品皆有的知名投資達人超馬芭樂王仲麟（以下簡稱「超」）與聚焦高股息商品投資的財經部落客威利財經角（以下簡稱「威」），由兩人從個人實戰經驗來解析。
Q1 成長型ETF的績效一路狂飆，高息ETF族該「認賠換血」嗎？
超：我不建議貿然做出「全盤出清」的行動。投資人必須先釐清最初的投資訴求，是為了資產增值，還是打造穩定的被動收入？如果當初選擇高股息ETF是為了現金流，且持有成本低、配息能力都符合預期，其實沒必要因為看到成長型標的漲得兇就心癢。
主動式ETF的核心是AI概念股、低軌衛星這類上漲動能強勁的族群，積極追求資本利得，兩者的投資目的完全不同。建議投資人換手前須先想清楚自己要的是「資產增值」還是「被動收入」。
威：每一輪市場循環都會出現這樣的聲音，但在討論換不換之前，應釐清「工具角色」。市值型ETF的邏輯是獲利再投資，目標是資產增長；高股息ETF則是獲利先分配，目標是擁有穩定的現金流，更像投資組合的穩定底盤，除非選股策略偏離初衷，才須考慮是否更換。
面對震盪市況，如何判斷高股息ETF策略是否失效，我建議投資人應觀察3點。⑴選股邏輯：檢視ETF的篩選規則是否依然鎖定高穩定性的企業。只要邏輯不變，短期落後通常只是市場風格輪動。⑵獲利動能：觀察配息金額是否維持穩定或成長。這是檢驗企業真實獲利能力的關鍵指標。⑶市場循環：當資金偏向成長股時，防禦型資產自然會相對沉寂，這屬於景氣循環的自然節奏，而非策略消失，應保持耐心，等待時機來取得成果，切勿輕易離場。
Q2 主動式ETF上市未滿1年，如何評估投資價值？
超：雖然主動式ETF成立時間短，但我會觀察3個關鍵指標，來評估它適不適合投資。首先，主動式ETF是為了追求績效，因此希望它在「領息型個股」的占比不宜過高，如果100元的資產裡面有30、40元都放在傳產或金融股，可能會稀釋整體的成長表現。
其次，要觀察它的持股有沒有跟上主流趨勢，像是現階段的科技、AI或軍工族群。最後是「周轉率」，主動式ETF由基金經理人主動選股，換股較為頻繁，但仍不希望過度進出，增加內扣成本。
此外要提醒，主動式ETF並非買入後就能刪除證券App。除了須定期檢視經理人是否掌握產業趨勢外，也建議適時停利、創造閒置資金，並趁勢擴大扣款金額來增加累積部位，更有助於提升長期績效。
威：主動式ETF在台灣還是「新同學」，短期漲跌難以驗證實力。評估時，我通常會看3件事。
1.策略邏輯：選股框架是否清楚。無論是靠大數據篩選或實地產業研究，明確的邏輯有助預判它在不同行情下的賺錢與抗跌能力。
2.投資團隊：經理人的研究實力和紀律是關鍵。除了參考團隊過去在多頭的操作績效，更要看空頭時的表現，判斷其面對市場波動時的防禦力。
3.產品定位：釐清是追求超額報酬或特定產業成長。確認基準指標（Benchmark）後，想贏過大盤就選以加權指數為標竿、力求超越的標的；若看好AI等領域的爆發力，則應配置特定產業型。
由於主動式ETF費用通常較高，且本質上對投資人來說較像個「黑箱」，雖然選股邏輯有大方向，但具體怎麼買、什麼時候賣，全看經理人團隊的功力，因此我建議將它定位為衛星部位，而非核心部位 。
此外，主動式ETF受限「單一持股不得超過10%」規定，為避免台積電（2330）大漲時績效落後，經理人會透過元大台灣50（0050）、富邦科技（0052）等「高含積量」ETF來跟上大盤，這也代表其表現易受權值股影響，和高股息ETF追求的穩健特質截然不同。
Q3 台股高點買成長型ETF怕「抬轎」，高息ETF有緩衝力嗎？
超：如果打算All in，不論投資哪種標的，難免都會擔心買在高點、幫人抬轎；但若改採分批布局，投資心態會截然不同。
萬一遇到像今（2026）年3月9日，因中東戰火升溫引發全球恐慌，導致台股盤中一度雪崩超過2,000點的極端市況，一般投資人通常會嚇到不敢動彈，甚至在低點恐慌拋售。但如果手中保有充足的現金水位，這反而是個能冷靜承接「跌價後優質標的」的絕佳
機會。
建議投資人應在突破3萬點的歷史高位之下，透過適度調節來創造閒置資金。可以預先設定每跌5%或10%就紀律加碼，並在市場劇烈回檔時反向加大扣款金額、擴大部位，這種動態調整的邏輯，才是讓資金真正滾動起來、化解抬轎壓力的高勝率做法。
威：市場創新高其實是常態而非例外，比起猜測高點，更重要的是建立能長期執行的投資方式，例如定期投入或資產配置。
在高點行情之下，高股息ETF確實能扮演緩衝角色，因為其年化標準差通常較低，代表波動度也相對小。舉例來說，高股息ETF標的，例如元大台灣高息低波（00713）、國泰永續高股息（00878），過去5年的年化標準差約在12%～14%，對比市值型ETF（例如0050）的20%，明顯溫和許多。
當市場大幅修正時，這類低波動性ETF的跌幅相對較小，能有效減輕心理壓力，讓人更能抱得住，但切記，它本質仍是股票而非債券這類的避險工具，市場崩跌時依然會下跌。
Q4 如果想調整投資組合，怎麼換才不會痛？
超：如果持有的高股息ETF成本很低、張數很多，我建議用一個平衡的做法，叫做「以息養股」。
舉例來說，不要把手上的元大高股息（0056）全部賣掉，而是利用它每一季發放的股息，拿去投入主動式ETF，這樣兩邊的優勢都能把握到。
當市場修正時，主動式ETF的績效還沒出來，但高股息ETF還在持續領息；行情轉強時，用股息養出的主動式部位就能創造資本利得。
這種做法的壓力相對小，也能避免一次性重押主動式ETF後，遇到市場波動而產生的心理壓力。
威：與其大動作換股，我建議採取更溫和的2種做法，讓投資組合在保底的情況下調整。
1.股息再投入：與超馬芭樂老師相同，我也建議保留高股息ETF，將領到的股息改投入市值型或主動式ETF，藉此讓整體的資產組合隨時間自然地轉型，並創造長期複利。
2.運用質押來增加資產：屬於更進階的做法，把高股息ETF作為擔保品進行質押，並借出資金來配置成長型ETF，進而達到活化資產的關鍵目的。
假設高股息資產為100萬元，質押借出30萬元後，總資產部位就增加到130萬元；至於維持率的控制，雖然券商追繳門檻通常為130%～140%，但建議至少控制在250%～300%，確保即使市場大跌30%～50%也不會被強制處分，配置更穩健。
Q5 想安穩領息又不想錯過成長行情，最簡單的懶人配置法是什麼？
超：我的邏輯很直覺，年紀越輕，主動式ETF的比重可以較高。30到40歲的青壯年族群追求的是資產規模翻倍，這時主動式配置拉到7、8成都不為過；隨著年齡增長，才須慢慢把資金移向高股息，打造退休後的被動收入。
另外特別補充一個觀察，近期表現佳的主動型ETF—主動統一台股增長（00981A）從年配息改成季配息，老實說這可能會影響它的成長性。
主因是台股多數公司在第3季才發年配息，如果主動式ETF必須在第2季配息，經理人可能須被迫「賣股湊現」。萬一正逢台積電等標的上漲，卻減持換現將直接削弱資本利得。
我認為主動式ETF的核心價值在於績效而非配息率，在台股結構裡，金融、電信、航運等類股較容易配出好息，若強求成長型標的配出高息，基金經理人把錢拿去買這些不太會漲的股票，最後往往本末倒置，反而賠了整體報酬。
威：想兼顧領息和成長，我建議採用「雙引擎配置」，由高股息ETF提供穩定的現金流，並搭配市值型ETF來增值資產。這種組合雖不一定追求極致報酬，卻能在市場震盪時提供心理緩衝，是投資人能長期持有的關鍵。
對於還在累積資產的投資人，可將高股息ETF作為部分配置，其餘投入成長型標的；如果採取質押高股息ETF的進階做法，可把借出的資金先建立約30%的成長部位，之後再投入新資金或股息，逐步把成長資產補充到50%，實現配置的動態轉型。
最後，若能再納入海外ETF布局全球，這套雙引擎策略將具備更高韌性，在安穩收息之餘，也能兼顧大盤的成長紅利。
（圖片來源：Shutterstock僅示意 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2026年4月號
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