【美國】10 月 CPI 核心通膨超預期，市場完全定價 12 月升息
發生了什麼事
美國 10 月 CPI 季調月增 0.35%（前 0.65%），核心 CPI 季調月增 0.30%（前 0.33%），高於市場預期。數據公佈後，美元指數與美債殖利率上衝，三大股指期貨則下挫，FedWatch 完全定價 12 月升息 1 碼，並進一步將升息 2 碼可能性納入考量，目前升息 2 碼機率約為一成。
重點分析
1. 汽油價格下跌，能源對整體通膨貢獻出現收斂
10 月 CPI 較為特殊，受到去年同期政府關門、數據缺失的影響，本次無法計算年增率，市場將焦點轉向觀察月增率。先從整體數字來看，這次月增率 降溫至 0.35%（前 0.65%），主要反應汽油價格的下跌，能源月增率大幅度收斂至 0.7%（前 5.2%）。
值得注意的是，在美國期中選舉過後，近期又開始傳出美伊和談取得進展的消息，WTI 原油期貨價格顯著回落至 90 美元下方，美債平衡通膨率同步降至近三個月來的低點，我們將密切關注該趨勢能否延續。
2. 核心通膨表現頑固，月增率連續三個月落於 0.3% 高檔
不過相較於降溫的能源，核心通膨卻表現頑固。核心 CPI 季調月增 0.30%（前 0.33%），高於市場預期，且已連續三個月位於 0.3% 附近，使核心 CPI 三個月年化變動率來到 3.75%（前 3.41%），創下 2024 年以來新高。
拆解核心通膨三大組成，儘管上月異常攀升的核心商品與房租價格漲幅雙雙收斂，本次月增率分別回落至 0.16% 、 0.3%（前值 0.25% 、 0.39%），但房租外服務卻進一步攀升至 0.39%（前 0.28%），反映休閒娛樂、醫療照護、機動車輛保險價格的上漲，成為 10 月核心通膨居高不下的主因。
3. 聯準會理事表態：評估 12 月升息 2 碼可能性
聯準會（Fed）理事 Christopher J. Waller 也於今日稍早發表演說，明確表達了對美國經濟的看法及貨幣政策的未來路徑。他認為，經濟成長強勁、勞動市場穩健，但通膨仍然過高，因此有必要進一步收緊貨幣政策，且宜早不宜遲。
他提及傾向於 12 月 FOMC 會議上支持升息 1 碼，甚至提到若今日公佈的 CPI 數據再次表現不佳（例如核心 CPI 月增率達 0.3% 或更高），則應考慮採取更強硬的行動，例如升息 2 碼。
MM 研究員：12 月升息成為定局
我們認為，Waller 的提前發言明顯透露了聯準會的鷹派態度，而今晚公佈的核心 CPI 月增率也確實如他所述來到 0.3%，雖這不代表聯準會將真的升息 2 碼之多，但如我們先前預期，升息 1 碼幾乎已成共識，FedWatch 在數據公佈後，升息 1 碼機率攀升至近九成，並進一步定價 12 月升息 2 碼機率至一成左右。