台積電報喜 為何大盤重挫？利多不敵高檔賣壓 AI股下一步怎麼走
台積電法說會「報喜」，隔天股價卻下跌，台股大盤同步重挫，主要是因為市場對於公司給的第3季毛利率指引有些失望，加上美伊戰火重燃再度推升油價，聯準會升息疑慮再起。
台積電（2330）法說會公布今（2026）年第2季財報達財測高標，並調高全年資本支出，釋出的第3季毛利率指引卻不如預期，隔日引發失望性賣壓，上市櫃AI硬體股幾乎全面大跌，加權指數帶量跌破季線（4萬3,525點），短線反彈過後，回測3萬8,000點附近機率大。
以台積電為首的台股AI硬體股，是近年台股大多頭主流類股，而台積電每季官方法說會之後的股價表現，往往是最直接的市場風向標。台積電股價在法說會隔日與AI硬體股連袂大跌，有「短線利多出盡」的味道，但長多行情未結束，宜趁下跌找買點。
受惠於AI晶片需求強勁，台積電法說會公布第2季營收402億美元（達原財測頂標），季增12.0%，年增33.7%；單季毛利率67.7%（原財測為65.5～67.5%），季增1.5百分點，年增9.1百分點，單季稅後EPS為27.25元新台幣，季增23.4%，年增77.4%；公司預估全年營收年增40%，資本支出從560億美元上調到600～640億美元。
台積電上調資本支出 下半年毛利率承壓
台積電預估第3季營收為446～458億美元，季增12%，年增37%，毛利率65～67%（以32元新台幣兌換1美元估算）；美中不足的是，公司預估第3季毛利率稍低於第2季，主要是因為2奈米量產初期平均成本較高，並預估海外廠未來幾年前期每年約稀釋毛利2～3%，後期則擴大到3～4%。
此外，台積電也宣布將在美國亞利桑那州增加投資1,000億美元，增設2奈米或以下先進製程與封裝廠，總投資額累積達2,650億美元，以滿足美國大客戶的需求。不過，這也讓投資人擔心台積電未來的毛利可能進一步下滑。
台積電董事長魏哲家強調，客戶、客戶的客戶（AI資料中心業者）持續釋出強勁的營運展望，先進製程產能仍供不應求，不擔心英特爾（Intel）、三星（Samsung）搶單。隨著代理AI時代來臨，除了Token數量、運算需求暴增，CPU需求也增加；不論CPU是x86、ARM或是RISC-V架構，幾乎都採用台積電的製程。
消費電子需求仍保守 特殊製程IC受惠AI需求
在成熟製程方面，台積電也持續增加產能，主要聚焦在高附加價值的特殊製程，其中包括AI、工控與車用相關的電源管理IC（PMIC）、CMOS影像感測器（CIS）等。至於一般消費性電子及標準化成熟製程，魏哲家強調需求依然保守，沒有缺貨問題。
去年下半年以來，記憶體報價漲了4～5倍以上，記憶體大廠三星的毛利率甚至高達86%，魏哲家雖表示「嫉妒」，但強調台積電的報價不會漲這麼誇張，第2季有68%毛利率已很滿意。
台股大盤何時止跌，權重最大的台積電是首要觀察指標。台積電上半年稅後EPS為49.33元，絕大部分來自本業，認列處分世界先進（5347）持股與評價利益約貢獻單季稅後EPS 2.44元，預估下半年本業獲利優於上半年，全年稅後EPS挑戰100元，公司也預告明年配發的現金股利會增加，若股價回測2,200元或更低，長期投資價值浮現。
台積電是AI時代大贏家，即便未來毛利率小幅下滑，仍可望維持在60%以上高檔，今年、明年獲利成長無虞，目前股價在AI硬體股中相對便宜。換言之，若台積電股價持續下跌，其它AI硬體股也很難上漲；大盤若要止跌，台積電必須先止跌。
高頻寬記憶體仍供不應求 鈺創基期低逢回找買點
除了台積電，記憶體IC設計與製造是另一個觀察指標。今年上半年台股整體營收表現非常亮眼，其中以記憶體IC設計與製造類股表現最突出，龍頭指標股南亞科（2408）營收成長幅度甚至高達643.12%，稅後EPS 23.38元，與去年同期的虧損形成強烈對比。
南亞科總經理李培瑛在法說會指出，AI伺服器對記憶體的強勁需求帶來結構性改變，第3季平均出貨單價確定高於第2季，預期記憶體供應吃緊的市況會再延續數季以上。
近期美光及韓國DRAM大廠都有擴產計畫，南亞科也初步規劃將資本支出從今年的500多億元提高到明年的2,000多億元，但這些新產能最快要到2028年後才會大規模開出。在新廠產能開出前，出貨量無法大幅提升，營收成長主要來自「產品均價上漲」。
根據TrendForce最新記憶體價格調查，今年第3季整體DRAM合約價漲幅收斂，預計將季增13～18%。至於NAND Flash，預估第3季整體合約價平均將季增10～15%，幅度較前幾季明顯縮減，但漲價趨勢未結束。
從供需結構來看，即便未來幾季記憶體價格漲不動，至少還是會維持在高檔，2027年也沒有大跌的疑慮，南亞科為首的記憶體類股可維持高獲利，最快明年就有機會開始發放高股利，而股價漲多回檔整理之後，有望重新吸引買盤。
受惠於漲價題材，同屬大宗商品的被動元件、矽晶圓與記憶體族群，今年漲幅都很大，其中以記憶體(IC設計與製造)類股今年獲利成長動能最強、本益比最低，有機會率先止跌。若下半年記憶體報價意外大跌(目前無此跡象)，則另當別論。
無塵室與機電工程 工業電腦受惠實體AI
台積電上調今年資本支出，半導體無塵室與機電工程廠商普遍受惠，投資人可布局基期最低的擎邦（6122）。擎邦近3年稅後EPS介於4.19元至5.36元，平均配發現金股利3.28元，截稿日收盤價為50.9元，現金股利率高達6.6%，進可攻，退可守。
隨著AI從內容生成走向實體AI、邊緣AI等終端應用，包括研華（2395）、泓格（3577）、艾訊（3088）、威強電（3022）、凌華（6166）等工業電腦族群明顯受惠，逢回找買點。
以工業電腦龍頭研華為例，今年第2季營收高達261.26億元，季增28.2%、年增46.5%；上半年營收達465.12億元，年增32.2%，主要受惠於實體AI與邊緣AI應用在工業現場快速普及，帶動高毛利產品出貨大增。
美股與台股的歷史統計資料顯示，平均而言，1年當中以第3季的操作難度最高，尤其今年11月美國國會將舉行期中選舉，而近期美伊戰火重燃又推升油價，加上市場還在適應剛換主席的聯準會（Fed）利率決策模式，增添政策不確定性與AI資本支出疑慮，高檔遭遇亂流別心慌，要預留多一些現金，慢慢逢低布局，避免使用融資與財務槓桿。
（圖片來源：AI 僅示意 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）
文章出處：《Money錢》2026年8月號
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