祥碩(5269) 10 月營收掉到 5.7 億元！公司看 2026 年第 4 季到 2027 年初才落底

祥碩(5269-TW) 2026 年 10 月營收 5.7 億元、月減 42.66%、年減 52.08%，前 10 月累計 94.52 億元、年減 14.73%；記憶體漲價、DDR4 價格相對有競爭力，客戶把平台轉回低價的 AM4，單月營收掉到 2026 年最低。

谷底在 2027 年第 1 季

短期先看兩個季度，也就是 2026 年第 4 季與 2027 年第 1 季。AMD 正在調節自己手頭的庫存，公司預期這兩個季度的營收會比較辛苦，第 4 季的營收與出貨量都會是低點。

客戶端其實先動了。公司指出，主機板客戶下半年已經把生產數字往上拉，增加 1 到 2 成，祥碩自己的封裝測試排程跟著吃緊，出貨也比較緊。只是客戶拉的貨多半還是 AM4，單價低，對公司第 4 季營收的幫助有限；客戶給的營運計畫，2027 年的拉貨量原則上都比 2026 年多。

庫存 2027 年第 1 季轉健康

這波調整的終點在庫存。公司指出，客戶在 2025 年第 4 季到 2026 年第 1 季大量拉貨，要靠 2026 年第 2 季到第 4 季的銷售慢慢消化，2027 年第 1 季的庫存水位就會比較健康。

回升的第一個時點落在 2027 年第 2 季，新的晶片組系列會配合客戶鋪貨開始出貨，公司也希望客戶把一部分比重從 DDR4 轉回 DDR5、從 AM4 轉回 AM5。

第二個動能在 USB4，這條產品線 2026 年比 2025 年掉了 6 到 7 成，公司認為 2026 年就是谷底，2027 年則力拚倍數成長，基準是 2026 年的低點，不是 2025 年的高峰。USB4 也開始用在機器人這種非 PC 的應用，客戶 2026 年已經量產、量還不多，公司看到 2027 年的出貨量可能是 2026 年的 4 到 5 倍，只是金額還小，要看到絕對數字的貢獻還要 2 到 3 年。

2027 年成長 20% 的說法

公司對 2027 年營收成長 20% 的目標留了餘地，表示「20% 這個是比較 aggressive」，業務端還沒給出最終數字，公司目前還在編 2027 年的營運計畫。

公司把回到 2026 年第 1 季單季水準的時點看得更晚，那一季營收 34.98 億元，2026 年第 3 季是 26.6 億元；短期內要再看到這樣的數字，公司希望是 2027 年第 4 季到 2028 年上半年，關鍵是新產品的比重能不能拉上來。

如下圖，根據優分析產業資料庫，祥碩累計 1 到 10 月營收落後法人預估 2.2%，圖上的累計超預期折線在 10 月又跌到 0 以下；這張圖的法人預估基準日是 2026 年 10 月 8 日。

（資料來源：優分析產業資料庫）

谷底的位置，公司已經說明：2026 年第 4 季到 2027 年第 1 季是營收與出貨量的低點，2027 年第 2 季新晶片組與 USB4 回來才會看到回升。要回到 2026 年初的單季規模，還得靠新產品的比重在 2027 年底拉上來。