南電受惠 ABF 與 BT 載板產能滿載！三大外資喊買目標價上看 1,444 元
南電公告 2026 年 5 月自結營收達 44.4 億元，年增 36%；稅前淨利達 9.77 億元，稅前淨利率高達 22%；稅後淨利為 7.81 億元，每股盈餘（EPS）達 1.21 元，並受惠 ABF 與 BT 載板產能滿載，花旗、大和資本與摩根士丹利三大外資紛紛給予「買進」評等，並給目標價上看 1,444 元。
大摩表示，南電 5 月獲利數據顯示非常強勁的表現，淨利率達到 17.6%，月增 420 個基點，年增 590 個基點，主要受惠定價能力轉佳、產品組合優化，以及 ABF 與 BT 載板產能利用率持續維持滿載狀態。
大摩指出，由 AI 驅動的產業上升週期目前仍處於初期階段，預計自 2027 年起將開始出現供不應求的情況，南電的 BT 載板業務將持續受惠於記憶體產業的超級週期，因此維持對南電的「加碼」評級，並調高目標價至 1,275 元。
花旗表示，南電 5 月份的自結財務數據顯示，其毛利率（GM）出現具有實質意義的月增率成長，稅前淨利率較上個月擴張 5.2 個百分點，業外損益表現相對純粹，僅認列有限的外匯匯兌損益，主要受惠 ABF 或 BT 載板產品組合的優化、產能利用率（UTR）的提升，以及產品價格的調漲。
花旗指出，雖然 2026 年第二季度的整體營收可能受限於 T-glass 缺貨，以及生產較耗費產能的產品，但毛利率結構已經看到顯著的月度改善，並預期南電在未來幾個季度將採取積極的定價策略，因此給予「買進」評等，並將目標價上調至 1,100 元。
大和資本表示，顯著的利潤率擴張意味著南電的獲利結構優於原先預期，現有的預測數據具備上修空間，並預估 ABF 與 BT 載板每季的漲價幅度將分別達到約 15% 與 20% 至 30%，漲價幅度甚至高於大和資本先前已經優於市場共識的樂觀預期。
大和資本指出，帶動載板漲價的關鍵原因包含 T-glass 缺貨、載板產能吃緊、具韌性的 AI 伺服器需求，以及持續攀升的 CPU 伺服器需求，因此重申對南電的正向看法，以未來一年的預估 EPS 賦予 49 倍本益比（PER），調高目標價至 1,444 元。
（首圖來源：Unsplash）