馬斯克兆美元獎酬難全拿　合併可望掌企業控制權

（路透紐約3日電）馬斯克近期在SpaceX與特斯拉提出的巨額薪酬方案，圍繞著令人瞠目結舌的目標：在火星建立100萬人的殖民地、讓100萬輛自動駕駛計程車上路，以及售出100萬台人形機器人。

然而，高階主管薪酬專家指出，若將太空探索科技公司（SpaceX）與特斯拉（Tesla）這兩家市值逾兆美元的企業合併，馬斯克（Elon Musk）可能不必達成這些高難度目標，就能實現其終極目的：掌握旗下企業帝國的控制權。

馬斯克上個月在SpaceX財報電話會議上表示，兩家公司的董事會已成立特別委員會，討論可能的合併案。

巴克萊（Barclays）分析師估算，以兩家公司目前規模計算，若SpaceX收購特斯拉，馬斯克將持有新合併企業約37%的股權，但由於SpaceX部分股份具有一般股東10倍的投票權，他將掌握56%的投票權。特斯拉目前並無這類特殊股份。

SpaceX今年夏天在首次公開發行（IPO）前，授予馬斯克的股票獎勵設有市值及營運目標，包括將100萬人送往火星及建造大型太空數據中心。

不過，馬斯克一取得這些股票獎勵，就立即擁有相關投票權，不必達成任何目標即可行使投票權。他原本持有的股份加上新增投票權，使他掌握SpaceX約85%的投票控制權，但若未達成目標，仍無法取得這些股票的經濟收益。

特斯拉的薪酬方案則採取相反方式。股東去年通過的1兆美元薪酬計畫規定，馬斯克必須逐步達成市值及營運目標，才能取得更多股票及投票權。即使達成所有目標，包括將特斯拉市值提高近8倍，他最終也只能掌握約29%的投票權。

根據特斯拉薪酬合約，若發生SpaceX收購等「控制權變更」事件，馬斯克可依照市值目標取得股票獎勵，不必另外達成「100萬輛自動駕駛計程車上路」等營運目標。市值將以合併前的股價所反映的數值，或特斯拉股東在交易中取得的價值計算，兩者取其高。

特斯拉目前市值約1.6兆美元，合併時市值必須達到2兆美元，馬斯克才能取得股票獎勵。達到這項門檻時，他可獲得價值200億美元的特斯拉股票，但實際價值會較低，因為薪酬計畫只計算2025年9月方案公布後的股價增幅。

若市值進一步升至2.5兆美元或3兆美元，馬斯克還可取得更多股票，但薪酬專家認為，這種大幅溢價不太可能出現。

至於SpaceX方面，薪酬專家認為，董事會在合併後可能大幅調整馬斯克的薪酬計畫。南加州大學（USC）馬歇爾商學院（Marshall School of Business）財務學教授墨菲（Kevin Murphy）認為，董事會與馬斯克可能維持現有計畫，但提高合併後企業的市值及獲利目標，並調整股票獎勵。

不過，薪酬專家指出，即使兩家公司合併，馬斯克最初可能也只能取得原本1兆美元特斯拉薪酬方案中的一小部分股票。中央社（翻譯）