中磊(5388)公告 2023 年獲利創新高且優於預期
電信寬頻設備大廠中磊(5388)於 2024.03.05 召開法說會並公告 23Q4 財報，營收 156.3 億元(QoQ+0.1%，YoY-15.1%)；毛利率 19.5%(QoQ 增加 1.7 個百分點，YoY 增加 5.7 個百分點)；營業利益 8.9 億元(QoQ+3.7%，YoY+12.6%)；稅後淨利 7 億元(QoQ+6.5%，YoY+13.9%)；EPS 為 2.62 元，全年累計 EPS 為 9.17 元，創歷史新高，且整體表現優於預期，主因受惠產品組合轉佳且營運效率提升所致。
公司展望未來表示，將不只是做家庭終端產品，也將投注更多資源開發為電信商提供一站式解決方案，主要會持續發展光纖到府解決方案，是未來 3～4 年重要動能。短期而言，歐洲、美國、日本都還在調整庫存，僅有南亞市場恢復成長，2024 上半年仍是逆風，下半年需要再觀察。
展望中磊 2024 年營運：1)5G FWA 設備受惠北美 BEAD 政策發酵、印度市場也將顯著成長，將成營收最重要的成長引擎；2)企業需求將於 2024 下半年恢復成長，且設備將升級至 Wi-Fi 7，預估整體滲透率達 10%；3)光纖產品受惠印度市場由 1G 升級至 2.5G、歐美地區則由 2.5G 邁入 10G，出貨單價可望倍增；4)非家用產品將開始貢獻，包含與北美汽車一線大廠開發商用車安防產品，以及 5G 小型基地台陸續發酵。
預估中磊 2024 年 EPS 為 10.85 元(YoY+18.3%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2024.03.05 收盤價 145.50 元，本益比為 13 倍，考量各國基建政策陸續發酵，本益比有望朝 16 倍靠攏。
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