半導體業法說會喜憂參半，精選九家潛力股

上週(4/20)台積電法說會，不如市場預期的慘痛，並未成為法會。台積電第一季毛利率、營益率超標外，全年資本支出不變，攤開財報，發現智慧型手機仍有高達34.7%營收貢獻，打破市場對於手機庫存的陰霾，面對前景未明的市況，理周投研部精選殖利率高、股價淨值比低的個股，供投資人布局。

理周投研部嚴選九家個股

理周投研部針對股價淨值比0~2、每股股利>1、股息殖利率高於5%進行篩選，找出九家有潛力的個股，供投資人參考，除了領股利之外，還有機會賺取價差，這些股票年初以來皆有小漲幅，雖未突破前高，但營收有回溫跡象，看好下半年表現。

九家股票分別是台表科(6278)、佳世達(2352)、仁寶(2324)、瑞儀(6176)、亞泰(4974)、頎邦(6147)、力成(6239)、鴻海(2317)、裕民(2606)。

SMT大廠台表科擴增產線 打入車載市場衝營收

電子表面材料大廠台表科(6278)，去年營收及獲利均創新高，2022年營收高達684.5億台幣，稅前淨利達55.15億台幣，EPS創歷史新高達13.82元。

三月營收39.45億元，年減34.45%，月增34.1%，創今年以來新高，第一季營收估達94.12億台幣，年減48.08%。

台表科主力產品是電子資訊產品電路板另體表面黏著構裝設計，加工、製造及買賣業務，現有產線分布於台灣、中國及印度，截至2022年底，共有220條SMT產線，配合客戶需求，預計2023年將展開海外擴建，預計將增加10~230條，估計新產能將於2023~2024年陸續開出。主要銷至中國(82%)，搭上中國疫情後的強勁復甦，營收預期有強勁反彈。

股價淨值比1.47，每股股利今年擬配發七元，股息殖利率高達7.09%。FactSet分析師表示，台表科估值最高價為146元，最低價為120元。

展望未來，台表科近期有望打入車載市場、車用相機產品，2022年第四季開始小量出貨，預期2023年車用產品比重可望增加至5%以上，法人預期今年台表科將受惠於主要客戶與非蘋客戶新品推出，Mini LED出貨量有望成長一成，FactSet預估今年EPS 15.04元。

半導體下游封測廠頎邦 殖利率高達8.15%

頎邦(6147)是利基型的半導體封裝與測試服務供應商，三月營收17.68億，年減26%，月增26%，創四個月新高，第一季營收估46.03億台幣，年減31.75%，雖然記憶體去庫存的影響，去年營收仍繳出240.1億台幣的好成績，年減11.34%，毛利率保持32.6%。

面板驅動IC生產鏈庫存經歷長達一年調整後，第二季已來到季節性正常水位。隨著上游供應商為下半年旺季備貨並重啟投片，原本堆放在封測廠的晶圓存貨(Wafer Bank)也開始進入封測製程，頎邦三月合併營收明顯回升，封測代工降價壓力全面解除，第二季將開始進入新一波成長循環。

摩根士丹利證券改變對顯示驅動IC(DDI)的保守看法，指出規格升級、需求回穩及評價面偏低等因素，可續推動相關標的行情，將頎邦評等由「中立」升至「優於大盤」，目標價由58元調至75元。

頎邦的亮點是股價淨值比超低，目前為1.22，今年每股股利擬配發5.5元，股息殖利率高達8.15%。技術面來看，股價從2022年十月低點的49元，已經上漲至66元，逼近前高73元。全年EPS預估為6.64~5.9元，全年營收預估為231.13億台幣。

全球記憶體封測龍頭力成 去庫存後可望回溫

力成(6239)為全球前五大記憶體封測廠，美商金士頓集團為最大股東，三月營收55億台幣，年減22.26%，月增5.9%，創三個月新高。去年營收839.3億台幣，毛利率維持20.7%，EPS持平在11.6元。

封測業者坦言，以2022年陸續顯現的晶片庫存問題觀察，雖然封測廠本身沒有庫存問題，但是也得替IC設計客戶背負Wafer Bank，直到2023年第一季後，Wafer Bank水位開始略有緩降，唯速度仍不如預期。不過近期營收都有回溫跡象，並且晶片客戶端開始有程度不一的急單湧現。

FactSet預期股價有望上看110元，十三位分析師中有七位保持樂觀，力成的亮點是股價淨值比仍超低，目前落在1.13，擬配發股利七元，股息殖利率高達7.74%。技術面來看，股價走出去年十月低點，朝前高99元邁進，有望挑戰116元前波高點。全年EPS預估在6.31~9.51元之間。

去庫存看到盡頭？ 價差與股利雙管齊下

市場普遍猜測升息循環已到盡頭，第一季度台美股紛紛上漲，市場原本預期去庫存將會延續到年底，但是台積電繳交的第一季財報給予市場一點信心。科技業是漲真的還是假的，仍需要時間消化，理周投研部精選幾家營收回溫、股價淨值比低、殖利率偏高的股票，供投資人提前布局，期望讀者不只賺到配息，更有機會抓到價差。

▲2022年全球前十大OSAT業績排名 (人民幣億元)