(圖片來源：shutterstock)
併購 Slack 弊大於利？
最近Salesforce(CRM)宣布併購通訊平台Slack，
市場卻不買單，股價大跌超過10%，
現在會是觀察好時機嗎?
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Salesforce 不斷靠著併購擴大版圖
Salesforce是全球客戶關係管理軟體龍頭，
可協助企業處理行銷、銷售及客戶服務等問題，
提高企業營運效率，
今年8月也被道瓊宣布納入成分股，足見其產業地位。
隨營運規模持續擴大，
為了滿足企業各種需求，
Salesforce的產品線持續擴大，
從1999年成立至今，已經完成60項收購案，
藉此強化產業競爭力。
例如去年8月以153億美元收購視覺化分析軟體Tableau，
而最近再以277億美元收購企業通訊平台Slack，
正式跨入辦公軟體領域，這也是Salesforce有史以來最大收購案。
Salesforce在12月1日公布最新季報重點如下
✅營收54.19億美元，成長20%
✅訂閱收入50.85億美元，成長20%，佔營收94%
✅調整後營業利潤10.73億美元，成長23%
✅未確認訂閱收入(Remaining performance obligation，代表已簽合約但尚未認列營收)303億美元，成長17%
✅預計第四季營收56.65億到56.75億美元，成長17%
✅預計2022財年營收254.5億至255.5億美元，成長21%
本季各部門營收均維持成長，
銷售雲(Sales Cloud)成長12%、
服務雲(Service Cloud)成長 21%、
⾏銷雲(Marketing Cloud)成長25%及Salesforce平台成長24%。
經營層認為疫情讓世界產生根本性變化，
實體零售轉向電子商務，醫療服務轉為遠端醫療，
企業數位轉型正以前所未有速度進行。
而Salesforce提供的服務如銷售雲、服務雲、行銷雲、分析雲等，
可以讓企業以更有效率的方式接觸客戶，
並讓獲利能力更加提升，
全球財富500強企業有90%使用Salesforce服務。
去年收購視覺化分析軟體Tableau後，
今年也展現併購效益，隨平台功能越來越強，
感恩節假期的黑色星期五及網購星期一處理超過3100萬份訂單，
相比去年成長62%。
經營層表示過去的收購案證明自己可以整合軟體功能，
並改造產品線，讓企業獲得更好服務，
因此相當看好併購Slack帶來的效益。
Slack 的加入將創造更多的客群
Slack為企業協作通訊平臺，
提供的服務與微軟Teams相當類似，
提供即時通訊、視訊會議、文件共享等等功能，
可以加速企業辦公效率。
預計完成收購Slack後可以接觸更多企業員工，
而不限於企業營銷人員，增添未來成長動能
目前Slack營收仍不到10億美元，
但有超過90%客戶都是Salesforce客戶，
在客戶高度重疊下，有機會借助Salesforce更廣闊的客戶群，
取得更大成長空間。
經營層表示未來會將Slack整合至Customer 360平台，
並認為Slack將是Salesforce達成500億美元年營收的重要關鍵，
而Salesforce去年營收只有171億美元。
其實Slack在傳出併購消息前，股價表現相當疲弱，
由於微軟將Teams與Office產品捆綁銷售，
也讓Slack面臨相當大競爭壓力。
目前微軟Teams用戶達到1.15億人，
而Slack只有1250萬人，用戶規模上有相當大差距，
就看Salesforce未來能否整合成功，推升用戶成長。
Salesforce 財務表現
從財務體質觀察，
Salesforce營收、現金流量及償債能力都符合標準，
而利潤動能及本業穩定則未通過。
但這主要是因為Salesforce將多數賺來的錢都拿去研發行銷的關係，
也因此使得帳面利潤偏低。
若從營收趨勢來看，仍呈現持續成長，
代表研發行銷投入的錢，確實有獲得回報，
以投資成長股而言，我認為可以接受。
參考軟體估算的價格，
目前Salesforce股價為偏貴，
合理價為193元。
若從技術面觀察，
今年8月被道瓊宣布納入成分股後，
Salesforce就見到波段高點，
回檔接近25%。
最近宣布收購Slack後更讓股價跌破上升趨勢線(黑線)，
未來必須回到上升趨勢才有機會轉強，
預估可能會轉弱整理一陣子，才有機會繼續上攻。
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