MoneyDJ新聞 2019-04-01 09:47:44 記者 王怡茹 報導
台汽電(8926)2018年營收38.14億元，年增230.38%，主要係大筆工程款所挹注，惟因毛利率縮水及轉投資貢獻減少，稅後淨利6.72億元，則較前一年衰退逾3成，EPS為1.14元。展望後市，法人表示，台汽電所承攬的離岸風電陸上變電工程將於今年開工、下半年開始認列工程款，但因認列高峰期在明(2020)年，對今年貢獻有限，估全年營收較去年下滑，毛利率則先看小增；業外方面，隨國光電廠延壽大修告一段落，費用支出相對減少，整體來看，今年獲利狀況應可較去年改善。
台汽電成立於1992年，主要業務為出售電及蒸氣、工程服務收入，近年來也積極投入再生能源事業。目前公司在台南官田擁有一座汽電共生廠，還有轉投資4間民營天然氣發電廠，分別為星能電力(持股40.5%)、森霸電力(持股43%)、星元電力(持股41.25%)、國光電力(持股35%)，總裝置容量達2440MW，佔國內民營電廠發電量31.66%。
回顧2018年營運表現，台汽電全年營收營收38.14億元，年增230.38%，主要係彰濱太陽光電案工程款所挹注，但因毛利率較低的工程收入比重增加，毛利率較前年衰退13個百分點至13%；再加上國光電廠延壽大修(總金額約10億、去年認列9億)，以及菲律賓投資案合約過期、資本支出轉列費用，還有所得稅自17%調升至20%等因素，使獲利表現不如前年，稅後淨利6.72億元，年減31%，EPS為1.14元。
展望今年，台汽電2月營收5100萬，為歷史新低紀錄，且月減、年減均超過80%。公司解釋，主要是子公司星能(股)依工程進度認列收入較去年同期減少(即彰濱太陽光電案)，而新接案的工程款尚未開始認列所致；再加上，去年1-2月全台缺電，台電實施汽電共生緊急增購，相較之下，今年來營收表現較去年同期下滑。
本業方面，台汽電說明，台南官田廠在營運策略上，以增加電力、降低營運成本兩大方向為主，前幾年因缺電關係，台電實施汽電共生夏月離峰增購、緊急增購等措施，帶動公司營收成長。不過，今年全台缺電情形緩減，因此首重降低營運成本，也就是採鍋爐混燒膠片，此舉不僅可減少成本，亦可再利用廢棄輪胎、響應環保。
民營電廠方面，星元電力於今年1月中旬經專案小組通過將CF(發電設備容量因數，即發電廠的平均發電量除以額定容量)提高至70%，公司表示，星能電力、森霸電力及國光電力也將針對提高容量因素的效益及可行性進行評估，有望提升發電效率。
針對市場關注的離岸風電業務，去年台汽電承攬丹麥離岸風電開發商沃旭能源陸上變電站統包工程合約，合約金額約73億元，目前處於暫緩執行階段。公司指出，今年下半年將開始認列工程款，明年則是認列高峰期，未來也將持續爭取相關離岸風電工程及運轉維護商機。
至於其他業務方面，國光電廠二期正在辦理環評作業及廠商億約作業，未來預計參與台電110年北部50萬瓩(KW)燃氣機組電力採購標案；此外，彰化彰濱太陽光電工程於今年1月完成100MW併網，預計6月完成；另將爭取台電台南鹽田150MW太陽光電案即台鹽綠能漁光共生光電案。
至於菲律賓RP Energy燃煤電廠計畫，公司說明，本來已萬事俱備，但因該國主管機關ERC對購售合約(PSA)延宕，致使合約失效，由於原先規劃已達不到預期效應，因此將重新擬定合約，並尋找更具競爭力的機組型式，預計今年中旬將可定案。
整體來看，法人指出，全台缺電情形緩減，恐影響台電向外購電需求，惟在成本有效控管下，估計台汽電今年售電及蒸汽收入持平，工程方面，其與沃旭能源合作的離岸風電工程認列高峰期在明年，估計對今年貢獻相對有限，故今年營收料將較去年下滑，毛利則估持平或小增；業外方面，國光電廠延壽大修已於去年認列多數費用，且菲律賓投資案將定案，業外收入可望較去年增加，獲利表現有機會優於去年。
至於股利政策，台汽電過去皆以維持平穩為主要考量，配發率在8成以上，今年也不例外，董事會已通過發放1.5元現金股利，以上周五(3/29)收盤價26.45計算，殖利率5.67%。 資料來源-MoneyDJ理財網