股海自由行/美中晶片戰 台灣被迫選邊站

去年美國消費者物價指數（CPI）年增率升破6%，聯準會誤判是短期現象而不升息，今年6月達9.1％失控了，8月26日鮑爾在全球央行年會演講確認鷹派決心，今年Fed已經五次升息3個百分點（12碼），歐元貶到0.96美元，英鎊貶到1.0382美元，日圓兌美元貶到147.5，創24年新低，預期Fed在 11月、12月還會再「暴力升息」5碼，利差吸金，美元太強，是全球的災難。

今年美股跌成熊市，台股也由萬八跌到萬三，7月12日國安基金防線13,928點失守，拜登又升高「晶片戰」，10月7日美國商務部推出半導體新管制措施震撼市場，美國企業必須取得政府許可，才能將先進製程晶片與相關製造設備出口至中國大陸，美國半導體股重挫，費半指數連續破底大跌，台積電也連日大跌，10月11日罕見一天重挫8.3%，法說會公布第3季毛利超過六成，單季大賺10.83元，外資今年至今賣到近95萬張，持股仍達71%，都跌到395元，還要再大賣嗎？

這次拜登政府出狠招，重挫全球半導體類股，台股不但台積電（2330）領跌，原本景氣最穩又沒有晶片庫存的IP股也全面補跌，力旺、晶心科、M31、世芯-KY、創意都符合「末跌段」特色。自川普打科技戰，中國去美化就讓台灣左右逢源，因為要發展半導體必重用台灣IP、IC及相關設備廠。拜登是老政客，加大力道反中是為了拚選票，美國商務部工業和安全局盯的包山包海，美企、台股一起慘跌，台灣被迫選邊站，但美企會那麼乖乖的放棄供應鏈及丟掉14億人的市場嗎？

iPhone14用了長江存儲的記憶體，美國商務部就鎖定長江存儲及其他30家列入「黑名單」，此次禁令在整個半導體產業殺聲隆隆，不管是IP、IC、晶圓代工、封裝測試、矽晶圓、半導體材料以及設備股全面重挫，美中賽局不會輕易結束，拜登一方面持續打中，但他也要拜習會，不可能只是他說了算，美企更不會同意放棄中國大陸市場，你看近來馬斯克怎麼說。

這次的新管制措施太廣泛，所有晶圓廠大部分都有美國設備，應用材料去年33%的營收來自中國大陸，科林研發也有31%。

拜登禁賣美國高階晶片給中國大陸，整體半導體產業鏈都嚴重衝擊， EDA相關電子設計自動化工具當中，美國的Cadence、Synopsys、Mentor Graphics三家軟體公司，市占率就高達七成，在台灣的比例更高，幾乎全部卡住而滴水不漏。

1985年美國逼日本簽「廣場協定」，用逼迫手法整垮日本Toshiba半導體，現在用類似手段全面封殺中國大陸，引爆「半導體業金融海嘯」，資金馬上溜走，台股融資10月13日一天大減53.6億，但中國不是日本，全球分二大陣營持續對抗已成形。

在台積電法說會，魏哲家估計這次限制只在高端AI、超級電腦，對台積電影響「有限且可控」。此話一出， ADR開低走高漲3.9%，台股10月14日指數大漲317點，新唐、智原、力智、譜瑞-KY、天鈺、台勝科及ABF載板景碩、南電、欣興全部漲停板，今年外資持續大賣近台股1.3兆，9月持有台股已「跌破四成」，但10月14日外資也開始回補。

1982年8月台股421點起步，總共「七年又五個月」的大多頭漲到12,682點，2022年1月終結了有史以來最長的「13年又二個月」大多頭到18,619點，如今台股也跌破5年線，大跌5,800點，跌幅31%，在5年線~10年線的「萬一」大關之間可能是底部，但美股這一波也急跌過頭，10月13日美股開低走高，很像6月中旬美股見底後的一波到8月中旬反彈。台積電認為晶片庫存高峰在第3季，10月股價見底也很有可能，美國11月可能是最後一次升3碼，在此之前應有一波反攻。

（作者是萬寶投顧董事長）

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