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理財

【研究報告】聯詠(3034) 高殖利率題材股

CMoney

發布於 2022年02月14日06:32 • CMoney官方
【研究報告】聯詠(3034)  高殖利率題材股

圖/Shutterstock

 

結論與建議

 

聯詠第四季EPS為17.97元,2021年EPS高達63.87元,以市場預估聯詠2022年的EPS約60元,目前本益比不到8倍。預估聯詠每股現金股息將超過45元,股息殖利率約10%,為高殖利率題材股。

 

2021年EPS為63.87元創新高

聯詠成立於1997年,為台灣第二大IC設計公司,全球驅動IC市占率約26%,在智慧手機TDDI的市佔率約40%。第四季的營收佔比為面板驅動IC佔70%、系統單晶片佔29%。

聯詠2021年第四季受系統單晶片客戶庫存調整,系統單晶營收季減15%的影響,第四季營收季減5%。由於營收規模縮小,稅後淨利季減約1成,單季EPS為17.97元,獲利符合市場預期。聯詠2021年受惠於全球智慧手機需求出貨優於預期,造成智慧手機的整合型TDDI晶片缺貨漲價,使毛利率由前一年度的35%,大幅拉升至50%,2021年營收大增68%,獲利成長高達229%,全年EPS為63.87元。

 

第一季淡季業績展望持平

受到非蘋智慧手機出貨成長動能趨緩,加上淡季客戶庫存調整的影響,聯詠驅動IC產品線營收將會小幅下滑,系統單晶片的需求相對有撐,預估2022年第一季營收與前一季約略持平,毛利率在晶圓代工與封測報價調漲,成本增加的影響下,公司希望藉由調整產品組合,以維持毛利率在50%以上的高檔水準。市場預估聯詠單季的EPS將低於前一季的17.97元。

 

 

2022年獲利再成長要付出加倍努力

聯詠2021年獲利暴增,主要受惠兩大產品線價量齊揚的浪潮,其中智慧手機用的TDDI產品,因缺貨嚴重,報價連續幾季大漲;大尺寸驅動IC因面板產業明顯復甦,報價擺脫過去不合理的低檔區,大幅調漲。

驅動IC漲價趨勢在2021年第三季明顯放緩,主要受到客戶拉貨態度轉為保守所致。根據市調機構的預估,智慧手機整合晶片TDDI的出貨高峰將落在2021年的9.1億顆,2022年的出貨量要再成長不易。此外,TV與IT用的大尺寸驅動IC近期面臨到來自面板客戶的價格壓力,這將使得以驅動IC為產品主力的廠商,2022年必須開拓新的產品線,以維持獲利。

聯詠2022年希望增加車用、工控用、OLED等相關高毛利率的產品比重;在TDDI產品方面,增加120Hz高刷新率等高規、高附加價值的TDDI產品,以維持公司整體毛利率在50%的高檔水準。

 

高殖利率概念股

 

聯詠2021年獲利創新高,全年EPS高達63.87元,儘管獲利高峰出現在2021年第三季,市場對驅動IC廠商的未來獲利預估相對保守,以市場預估聯詠2022年的EPS約60元,目前本益比不到8倍。聯詠過去的配息率約7-8成,以此推估,聯詠的每股現金股息將超過45元,股息殖利率約10%,高殖利率概念股為該公司今年最大的投資亮點。

 

資料來源:CMoney
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*快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經,未經許可嚴禁轉載,否則不排除訴諸法律途徑。

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