【美股技術分析】安森美 SiC 獲特斯拉、福斯青睞，題材極具魅力，股價創下歷史新高，未來續強有望？

圖/shutterstock

安森美是智慧電源和感測技術的領導者

安森美半導體 Onsemi (ON) 是基於半導體的解決方案之領導供應商，其於 1999 年從 Motorola 的半導體部門分離上市，為一間整合半導體上、中、下游的整合元件製造廠 ( IDM )。

安森美透過併購多家半導體公司引入新技術，包括：

2011 年收購賽普拉斯半導體 ( Cypress Semiconductor ) 的 CMOS 部門提升影像感測技術。
2016 年併購快捷半導體 ( Fairchild Semiconductor ) 提升電源產品技術。
2018 年併購 IBM 旗下實驗室並取得汽車雷達毫米波 ( mmWave ) 技術，逐步將公司發展目標確立為智慧電源和感測技術的領導者。
2021 年第三代半導體崛起，安森美於年底宣布收購 GT Advanced Technologies 強化 SiC 技術布局。

安森美有三大事業部門，其中電源解決方案部門佔大宗

電源解決方案部(PSG)：

2022 年佔公司營收 51%，主要提供分離式與整合式半導體產品。在各種電源應用轉向更高密度、高效率功能，以及通訊要求更快的數據傳輸速度下，推動電源解決部門營收穩步成長。

先進解決方案部(ASG)：

2022 年佔整體營收 34%，為不同終端市場提供類比、混合訊號、先進邏輯等解決方案，以及晶片設計及製造服務。

智慧感測解決方案部(ISG)：

2022 年佔整體營收 15%，主要供應CMOS影像感測器、圖像處理器，為自動駕駛、工廠自動化的核心技術。

安森美 2022 年展現高速成長，惟下半年動能逐漸趨緩

2022 年第 4 季營運表現落於財測區間上緣，惟成長動能出現轉弱跡象
營收 21.0 億美元，季減 4% / 年增 14%。
- 毛利率 48.4%，季減 0.9 個百分點 / 年增則達 3.2 個百分點。
- 營業利益率 34.1%，季減 1.3 個百分點 / 年增 5.5 個百分點。
- 稀釋後 EPS 為 1.32 美元，季減 9% / 年增 21%。
- 上述財報數據皆落在安森美的財測區間上緣
2022 年獲利狂飆，稀釋後 EPS 年增逾 8 成
營收 83.3 億美元，年增 24%。
- 毛利率 49.2%，年增 8.8 個百分點。
- 營業利益率 34.5%，年增達 12.6 個百分點。
- 稀釋後 EPS 為 5.33 美元，年增 81%。

安森美 2022 全年財報成績單亮眼，主因車用及工控兩大終端應用的強大火力支援，兩者在 2022 年營收占比分別為 40% 及 28%，合計營收年增超過 38%，加上產品組合轉佳，推動毛利率站上 49%，獲利大增逾8成，使安森美 ( 2022 年股價僅修正約 8% ) 相對其他半導體類股抗跌。

不過安森美 2022 年下半受到經濟環境影響，成長動能明顯轉弱，尤其在第 4 季營收出現自 2020 年第 2 季以來第一次季減的情況。若從安森美終端市場分析：

汽車應用營收 9.9 億美元，季增 13% ( 上季 +11% )、年增 54% ( 上季 +52% )，季增及年增幅度皆擴大。
工控應用營收 5.5 億美元，季減 10% ( 上季 +5% )、年增 6% ( 上季 +28% )，季增率由正轉負，年增率大幅收斂。
其他應用如筆電、平板、手機、家電等消費性電子營收 5.6 億美元，季減 20% ( 上季 -2% )、年減 18% ( 上季 +3% )，季衰退幅度大增，年增率由正轉負。

綜觀而言，汽車應用的營收成長在第 4 季已經無法彌補其他應用的下滑。

安森美 2023 年第 1 季財測在高基期下面臨衰退危機

營收 18.7 ~ 19.7 億美元，若用中間值 19.2 億美元計算，季減 8.6% / 年減 1.3%。
毛利率 45.7% ~ 47.7%，若用中間值 46.7% 計算，季減 1.7 個百分點 / 年減 2.7 個百分點。
稀釋後 EPS 為 1.02 ~ 1.14 美元，若用中間值 1.08 美元計算，季減 18% / 年減 11%。

安森美碳化矽 ( SiC ) 解決方案獲大廠青睞，逐漸步入大趨勢中高速成長階段

安森美在汽車領域的營收占比快速成長，其他領域表現疲弱，此消彼長之下，原先設定 2025 年汽車與工控營收占比達 75% ( 2021 年為 60% )，從 2022 年第 4 季已經來到 73%，汽車占比更達 47%。因此車用領域的趨勢對於安森美成長動能至關重要。

在【美股技術分析】恩智浦有車用撐腰，2022 年營運表現不俗，惟成長步調放緩，財測展望保守，而公司股價又透漏什麼訊息？中有提到未來汽車趨勢變化，長期成長態勢穩健。此外，在汽車電氣化的轉變中，碳化矽 ( SiC ) 的發展成為重中之重。

安森美的碳化矽領域正進入高成長，去年宣布 2023 年將投資 9% 在研發上，最新消息指出預估將擴大到 15%，且大部分將集中在碳化矽的研發。目前安森美跟進主流生產 8 吋碳化矽晶圓，良率約落在 50% ~ 70%，預計在 2025 年能量產。

目前安森美旗下碳化矽解決方案獲得特斯拉 ( Tesla )、福斯 ( VW )、賓士 ( Mercedes Benz )、捷豹路虎 ( Jaguar Land Rover )、蔚來 ( NIO ) 等全球大廠青睞。憑藉晶圓製造和封裝製造工廠的廣泛布局，使安森美能夠滿足客戶的供應保障需求。

安森美股價創歷史新高，惟乖離過大，留意短線震盪

安森美短期陷入兩難，一方面有汽車之外其他領域的短期逆風，一方面碳化矽的長線爆發題材極具魅力，因此投資者此時可能面臨進退兩難的情況。

從下面兩張線圖來看，安森美努力守住頸線，解除M頭風險，並形成上升收斂三角形的突破，創下歷史新高。其中兩次在 200 日均線找到支撐，順利止跌反彈。

股價創新高是技術分析中非常良好的訊號，隨著產業的正向發展，加上技術面中所謂的上檔無壓力，安森美後面的新高點仍十分值得期待。不過，這時短線上的波動通常會較為劇烈，因為很容易獲得市場的關注，籌碼可能會轉趨凌亂。

從另外一個觀點分析，安森美這波突破壓力的啟動點是從 60 美元的低點一路往上進攻，啟動點到突破點的漲幅 28%，突破後整段最高漲幅更來到 40%，與均線的乖離 ( 股價與均線的差距 ) 已經過大，故短線上可能有獲利了結賣壓，應提防假突破拉回的可能。

安森美多頭趨勢明確，建議等待時機，偏多操作

(1)操作建議：

安森美1)均線呈多頭排列，2)收斂三角形突破，加上3)股價創新高皆是正向訊號，因此可適時尋找布局機會。

短線上由於乖離過大，宜等待回測 50 日均線並守穩後再行切入，不過回檔也不宜過深到 70 美元以下，由此推測布局點位約落在 72 ~ 75 美元左右最佳。

(2)目標價計算：

2022 年 7 月的波段上漲 32 美元，若以這波起漲的啟動點 60 美元等幅計算，目標價落在 92 美元 ( 60 + 32 = 92 )。

(3)防守位置：

由於安森美具有長線題材，車用成長穩健，之前在 200 日均線也順利止跌，因此可設定 200 日均線為多空分界，若跌破可適度減碼，均線出現下彎可全數出場。

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