【匯金油整理】勞動市場數據缺風向，四大指數震盪等非農

勞動市場數據缺風向，四大指數震盪等非農

昨(5)日美國8月ADP就業人數錄得9.9萬人，意外低於市場預期與前值，但當週初請領失業金人數錄得22.7萬人，同樣低於市場預期與前值，令短線市場對勞動環境看法保守，卻仍欠缺一個較明確的風向，此外，美國8月標普全球服務業PMI終值、美國8月ISM非製造業PMI的數據表現，也雙高於市場預期與前值，消弭部分市場對經濟衰退的擔憂，
由CME的FedWatch Tool來看，對比昨(5)日數據，9月降息1碼的預期回升至59.0%，靠攏6成，降息2碼的預期降至41.0%，也確實反應市場調整對於經濟衰退的觀望，昨(5)日美股反彈震盪等待今(6)日將公布的非農數據，四大指數終場跌多漲少，漲跌幅介於-0.60~+0.25%，其中那指獨紅。

(Fed 09月降息預期資料來源：FedWatch Tool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

就業數據多空互抵，PMI終值緩和衰退疑慮

昨(5)日美國8月挑戰者企業裁員人數錄得7.58萬人，高於前值的2.58萬人，

(美國8月挑戰者企業裁員人數資料來源：Challenger, Gray & Christmas)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國8月ADP就業人數錄得9.9萬人，低於市場預期的14.5萬人，與前值的11.1萬人，
美國當週初請失業金人數錄得22.7萬人，低於市場預期的23萬人，與前值的23.2萬人，
續請人數錄得183.8萬人，低於市場預期的186.5萬人，與前值的186萬人，
四週均值錄得23萬人，低於前值的23.17萬人，

(美國當週初請失業金人數資料來源：U.S. Department of Labor)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美國8月標普全球服務業PMI終值錄得55.7，高於市場預期的55，與前值的55.2，
美國8月標普全球綜合PMI終值錄得54.6，高於市場預期的53.9，與前值的54.1，

(美國8月標普全球服務業PMI終值資料來源：S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

美國8月ISM非製造業PMI錄得51.5，高於市場預期的51.1，與前值的51.4，
商業活動/生產指數錄得53.3，低於前值的54.5，
新訂單指數錄得53.0，高於前值的52.4，
就業指數錄得50.2，低於前值的51.1，
供應商交貨指數錄得49.6，高於前值的47.6，
庫存指數錄得52.9，高於前值的49.8，
價格指數錄得57.3，高於前值的57.0，
訂單積壓指數錄得43.7，低於前值的50.6，
新出口訂單指數錄得50.9，低於前值的58.5，
進口指數錄得50.3，低於前值的53.3，

(美國8月ISM非製造業PMI 資料來源：ISM)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，美國8月挑戰者企業裁員人數錄得7.58萬人，除高於前值的2.58萬人，導致月率高達193.79%，對比2023同期的7.51萬人，也年增0.98%，並且為2009以來單月次高，僅次2020/08的峰值11.57萬名，而8月累計裁員數達53.64萬人，對比去年同期年減3.70%，Challenger, Gray & Christmas也表示：「八月份的裁員激增反映了經濟不確定性的增加和市場動態的變化。企業面臨著各種壓力，從營運成本上升到對潛在經濟放緩的擔憂，導致他們在勞動力管理方面做出艱難的決定。」
小非農部分，讀數錄得9.9萬人，表現低於市場預期與前值，為2021/01以來低與上述的美國8月挑戰者企業裁員人數互相參照，進一步強化就業市場疲軟的預期，並且，美國8月ADP就業人數報告中提及，薪酬對比去年同期年增4.8%，於服務業就業成長放緩，製造業就業成長續降，ADP首席經濟學家 Nela Richardson表示：「在經歷了兩年的超速增長之後，就業市場的下滑使我們的招聘速度低於正常水準，下一個值得關注的指標是工資增長，在疫情後急劇放緩後，工資增長正在趨於穩定。」
當週初請領失業金人數錄得22.7萬人，低於市場預期與前值，為近8週低，並且續請人數同有回落，為近3個月低，四週均值23萬人，表現同樣低於前值，加上先前7月份Beryl颶風重挫德州經濟，曾造成德克薩斯州初請失業金人數激增，一度導致美國當週初請領失業金人數數據表現低於市場預期與前值，造成的數據扭曲消失，部分緩和上方兩大數據帶來觀望，
美國8月標普全球服務業PMI終值由6月份的55.2進一步升高至55.7，顯示現階段美國的服務業成長仍強，加上新訂單流入表現強勁，推高商務活動成長速度，為近2年半以來最快，只是報告同樣示警，不太樂觀的部分為就業人數為近3個月來首次出現下降，於通膨部分，雖然供應商費用、工資雙雙走高，導致投入成本急速增加，也令企業轉嫁成本給客戶，帶動產出價格提高，不過因打折確保銷售的舉動，令產出價格表現仍為近7個月低，於受訪者回饋部分，受訪者認為商務活動成長與新訂單流入以及獲得新客戶有關，也有更多受訪者說明，公司連續4個月增加新業務量，這相對有利穩健擴張步伐，
S&P Global Market Intelligence首席商業經濟學家 Chris Williamson針對數據表示：「服務業PMI改善至近兩年半以來高，進一步表明美國經濟在3Q24實現了強勁的經濟增長，提振「軟著陸」展望，服務業擴張更快，意味 PMI調查顯示3Q24 GDP增長2~2.5%。與此同時，8月調查數據表明，銷售價格通膨進一步降溫，尤其是服務業通膨目前已回落至接近疫情前的平均水準，與美聯儲2%的通膨目標一致。然而，更令人擔憂的是，最近製造業活動低迷，顯示出一些蔓延到更廣泛經濟的跡象，特別是通過工業服務訂單停滯。」
美國8月ISM非製造業PMI錄得51.5，高於市場預期與前值51.4，並為連續第2個月成長，此外，2024年初至今的8個月，有6個月處於擴張，ISM®服務業調查委員會主席史蒂夫·米勒(Steve Miller)表示：「8月份服務業的成長主要來自商業活動、新訂單、就業、供應商交付等讀數接近或高於50所帶動，供應商交貨指數處於溫和收縮區域，並且許多行業接提到緩慢且溫和的成長，只是持續的高成本與利率壓力，常對業務績效產生負面影響，導致銷售或流量表現疲軟，而對於庫存指數部分上升3.1個百分點進入擴張區間，受訪者表示，公司仍在積極管理庫存。」昨(5)日美元指數終場收跌0.22%，失守10日線。

英國服務業續強，選後復甦強勁

昨(5)日英國8月建築業PMI錄得53.6，低於市場預期的54.9，與前值的55.3，

(英國8月建築PMI 資料來源：S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，英國8月建築業PMI表現雖低於前值，但仍穩於50榮枯線上，顯示現階段在建築業的商務活動持續反彈，雖然對比7月份的數據，擴張速度略有放緩，商務活動數據錄得53.7，部分受訪者指出，銷售詢價增加和大選後的新訂單帶來成長力道，不過土木工程活動指數擴張速度溫和，表現弱於7月份，但訂單量增加和銷售管道的數據回升，仍支撐公司對未來一年業務前景的樂觀情緒，只是同樣英流一，有部分受訪者提及，對公部門預算和基礎設施支出前景感到擔憂。
S&P Global Market Intelligence經濟總監Tim Moore對本次數據表示：「由於借貸成本的降低和市場狀況的逐步恢復有助於提振經濟活動，住宅工作以近兩年來最快的速度增長，商業建築是建築業中表現最好的部分，因為英國經濟背景的改善導致訂單量增加，但大選後的需求反彈在8月份有所減弱。」昨(5)日英鎊/美元終場收漲0.25%，搶回10日線上。

德國服務業PMI靠攏榮枯線，歐元多空爭奪月線

昨(5)日德國7月季調後製造業訂單月率錄得2.9%，高於市場預期的-1.5%，低於前值的4.6%，
德國7月工作日調整後製造業訂單年率錄得3.7%，高於市場預期的-1.90%，與前值的-11.80%，

(德國7月季調後製造業訂單資料來源：Statistisches Bundesamt)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

德國8月建築PMI錄得38.9，低於前值的40，

(德國8月建築PMI 資料來源：S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

歐元區7月零售銷售月率錄得0.1%，符合市場預期，高於前值的-0.4%，
歐元區7月零售銷售年率錄得-0.1%，低於市場預期的0.1%，高於前值的-0.4%，

(歐元區7月零售銷售資料來源：European Commission)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)

由上來看，德國7月季調後製造業訂單月率、年率雙增，報告提及，7月的新訂單數據表現積極，動能主要來自「其他運輸設備製造」部門(飛機、船舶、火車、軍車)取得幾個大訂單，令該領域新訂單環比大幅成長86.5%，而電氣設備製造的成長(+18.6%)也帶來正面影響，而較為利好的是，國外新訂單成長5.1%，其中來自歐元區的新訂單成長5.9%，來自世界其他地區的新訂單成長4.6%，國內訂單維持不變，部分削弱當初9/3德國8月PMI數據公布時，新訂單急遽下降帶來的觀望，
德國8月建築業PMI表現由前值的40修正至38.9，顯示德國建築業在3Q24中即出現急遽低迷的情況，住房行業特別疲軟也令經濟活動降速增快，雖然土木工程存在部分彈性，並且新訂單降速放緩，企業對未來一年前景的悲觀情緒略有減少，但裁員的情況也出現惡化，通膨部分，雖然建築業的價格壓力有所緩解，反應採購成本連續第5個月走低，也反應分包商費率下調，值得留意的是，本次報告提及，企業表示新訂單下滑主要因高利率打壓客戶意願，
漢堡商業銀行首席經濟學家Cyrus de la Rubia博士在評論PMI數據時表示：「德國建築業正進一步陷入衰退，因住房和商業專案的數據驟降，8月份整體活動的降速高於前兩個月。與此同時，土木工程活動萎縮的速度，雖比前幾個月慢得多，只是這種穩定表現，可能與德國最近啟動，預期至2030年的大規模鐵路大修有關，但這不足以彌補該行業其他部分的糟糕表現。歐洲央行(ECB)最近放鬆貨幣政策可能激勵房是潛在買盤，但動能正在迅速消退。商業房地產行業的表現也不佳，該指數已跌至近7個月低。歐洲央行謹慎降息目前似乎並未對緩解建築商的壓力起到太大作用，並且新訂單的降速仍快。其次，其他需求指標，例如分包商的可用性、使用方式和費率，都表明商業狀況越來越差。總而言之，建築業的復甦似乎還有很長的路要走。」看法對於德國建築業前景相當保守，
歐元區7月零售銷售部分，月率雖有回升，但年率仍未轉正，小幅上升的零售銷售數據，對歐元區近期接連公布數據顯示經濟疲軟的提振相對有限，昨(5)日歐元/美元終場收漲0.25%，搶回10日線。

美國就業數據表現多空互抵，金市月線有守

金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，各大央行利率現階段維持高檔，下半年Fed降息基本完全定價，後續焦點持續落於經濟數據如何影響Fed降息幅度，
昨(5)日美國8月ADP就業人數、美國8月挑戰者企業裁員人數、美國當週初請失業金人數公布後，數據表現多空互抵，美國8月標普全球服務業PMI則緩和市場對經濟衰退的觀望，不過降息預期持續完全定價，市場主要校正降息幅度，美元多方持續走疲，技術面失守10日線，有利美元計價的金市多方，2、3、5年期美國公債殖利率表現也續弱走低，持續給予不孳息的金市讓出表現空間，昨(5)日黃金/美元震盪收漲0.83%，以2,516.54美元/盎司作收，月線持續有守，
短線留意Fed 9月利率會議動向，中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期確認改變前，仍相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨出現回彈疑慮時，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。

OPEC+延後減產不敵需求觀望，美油續創波段低

油市上，中長期供給減產展望，於6/1 OPEC+會議出現改變，成員國同意將366萬桶/日的減產期限，延長1年至2025年底，並將每日220萬桶的減產期限，延長3個月至2024/09月底，但沙烏地阿拉伯能源部長阿卜杜拉齊茲親王(Prince Abdulaziz bin Salman)於會議後表示，產量限制將在3Q24繼續全面實施，然後在2024/10月~2025/09的1年內，逐步取消每日220萬桶的減產，
不過昨(5)日OPEC+表示已經同意延後，原定10、11月要實施的石油增產計畫，還強調若有必要，可能會進一步暫停或逆轉增產計畫，延續供給面緊縮預期，但同時，也令市場觀望OPEC+本次延長降產，主要觀望需求面前景不佳配合調整，此外，6~11月的大西洋颶風季，颶風出現時多為不確定因素，
庫存數據部分，
API當週庫存數據錄得-740萬桶，低於市場預期的-63.8萬桶，與前值的-340.7萬桶，
汽油庫存錄得-30萬桶，高於市場預期的-77.8萬桶，與前值的-186.3萬桶，
精煉油庫存錄得-40萬桶，低於市場預期的-36.7萬桶，高於前值的-140.5萬桶，
EIA當週庫存數據錄得-687.3萬桶，低於市場預期的-99.3萬桶，與前值的-84.6萬桶，
汽油庫存錄得84.8萬桶，高於市場預期的-73萬桶，與前值的-220.3萬桶，
精煉油庫存錄得-37.1萬桶，低於市場預期的--108.3萬桶，與前值的27.5萬桶，
汽油產量錄得13.6萬桶/日，高於前值的-15.6萬桶/日，
精煉油產量錄得16.7萬桶/日，高於前值的11萬桶/日，
雖然庫存數據表現低於前值有利提供反彈動能，但昨(5)日在市場對全球需求前景疲軟預期並未改變，OPEC+突然表示同意延後原定增產計畫加重市場對需求面上的觀望，高於供給面限縮利多，美、布油反彈無利，終場分別收漲0.10%、0.15%，美油仍創波段新低，
中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。

預期1Q25於中國歐洲發布FSD，Tesla股價試圖築底

S&P500指數11大板塊跌9漲2，非消費必需品、通訊服務2大板塊終場分別收漲1.13%、0.29%，表現較佳，醫療保健、工業2大板塊終場分別收跌1.37%、1.17%，表現較弱。成分股中，Dollar Tree、MarketAxess終場分別收漲7.72%、6.68%，表現最佳，McKesson、Zimmer Biomet Holdings終場分別收跌9.90%、8.74%，表現最弱。尖牙股全數收漲，Meta漲幅0.80%，Amazon漲幅2.63%，Netflix漲幅0.58%，Apple漲幅0.69%，Alphabet漲幅0.50%。
道瓊成分股跌多漲少，Amazon、Merck & Co.終場分別收漲2.63%、2.41%，表現較佳，Coca-Cola、Amgen終場分別收跌1.92%、1.90%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，台積電ADR、Entegris終場分別收漲1.76%、0.94%，表現較佳。Wolfspeed、KLA終場分別收跌7.37%、2.29%，表現較弱。
值得留意的是，Tesla的AI團隊昨(5)日在社交平台X上發布，全自動輔助駕駛(FSD)系統預定1Q25在歐洲、中國發布，目前正在等待主管機關核可，並且9月預期發布Cybertruck的Autopark全自動停車功能，以及FSD、駕駛人帶太陽眼鏡時的眼部追蹤功能等。10月預期推出FSD的取消停車、停車和倒車功能，還有將必要干預前行駛里程提高6倍的v13版。雖然本次發布文中並未提及原定計畫於10/10推出的Robotaxi，但受全自動輔助駕駛(FSD)的利多消息激勵，昨日Tesla股價收漲4.90%，順利突破8/20前高，試圖築短底。