高價好股跌到何時是買點？
近期在會員群組內討論到聯詠（3034）這檔股票時，多數人建議「不要買」，故有人發問：「聯詠不是好公司嗎？好公司不是要趁股價往下時買進，讓成本降低嗎？」我想藉此專欄分享我的投資判斷思路。
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以價值投資者而言，聯詠是間好公司
提問的投資人說股價要往下買的觀念也正確，然而「好公司須買在好價格」是條鐵律，若在股價尚高時進場，恐有以下風險：
- 持有成本過高，拉長往下買的時程，使得投資效益變低；
- 須預備更多資金，否則無法往下買到腰斬價；
- 容易被跌勢影響持股情緒。
因此，「買好價」是為了多保留安全邊際，除了提高勝率，也提高效率。聯詠屬於高價的景氣循環類股，若遇到股災或產業衰退，恐有超跌風險；如 2008 年股災，聯詠便跌至 23 元附近。此類股價上漲時會漲很多，下跌時也會跌很多．故應多觀望、多思量、少出手。
聯詠雖然體質不錯，在 10 項體質評估中也全數合格
然而以目前景氣方向來看，由於庫存升高壓力，加上中國智慧型手機需求的不確定性，影響到驅動 IC 產業營運，後續產品報價恐會向下修正，故聯詠雖然股價已修正不少，但仍在合理價之上，以中長期角度而言，未有足夠安全邊際，加上聯詠是高價股，投資更應謹慎保守。除了聯詠，不少投資人詢問的聯發科（2454）也處於相似景況。聯發科是世界級的好公司，近期雖受消費性電子需求低迷，以及整體庫存水位過高等諸多利空，但並不影響其競爭力，只是股價漲太多，市場會找機會修正。
針對這類股票，我會待其跌至便宜價方考慮是否買進，如購入，將會待其獲利達 20% 以上分批出場，並不會像一般股票購於「合理價以下」與「殖利率 4% 以上」。進行投資判斷時，切勿單以估價與殖利率作為判斷依據，須先理解公司產業、經營模式、評價與股利，經綜合評估後，才決定是否投資。若只看殖利率，恐因不夠理解公司，於股價下跌時因信心不夠而停損。此外，殖利率須拉長時間軸分析較為客觀，因有些公司可能只有給出一次高配息，其他時候並未如此出色，恐會造成判斷失準，建議投資人近期內還是多觀望、多思量、少出手。
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（圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）
