2025年2月21日(優分析產業數據中心)
根據銀行家與企業顧問的分析，由於歐元區利率較低，擁有海外業務的美國企業正積極利用貨幣互換策略來降低債務融資成本，並減輕高利率帶來的壓力。
如果聯準會暫停降息，而其他央行仍持續調降利率，這類避險策略預計將進一步擴大。
貨幣互換是一種對沖工具，企業可將貸款本金與利息支付從一種貨幣轉換為另一種貨幣。近年來，由於美國與其他主要經濟體的利率出現分歧，這類交易的需求持續增長。
美國銀行衍生性商品部門利率銷售主管John Wahr表示：「我們看到美元兌歐元的貨幣互換交易與既有避險策略的重組活動皆有所增加，主要與淨投資避險相關。」
貿易政策與總體經濟不確定性推動互換需求
通常，企業會在貨幣互換交易中尋求正向收益，以及防範總體經濟不確定性帶來的風險。例如，市場擔憂川普的貿易政策，特別是關稅措施可能對通膨、利率及美國經濟帶來影響，因此促使企業採取更多避險策略。
根據衍生性商品研究公司Clarus的數據，2025年1月歐元/美元貨幣互換交易量較去年同期成長7%，達到2,660億美元。但由於企業對交易保密的考量，銀行家與顧問無法透露具體進行互換的企業名稱。
企業如何透過貨幣互換降低利息成本？
擁有海外現金流或大量外國投資的企業，其資產價值會隨匯率波動而變動。為了降低這些波動的影響，企業可採用淨投資避險策略（用來對沖海外子公司或投資外匯風險的財務策略），將美元利息支付轉換為歐元利息支付，從而節省近200個基點的融資成本，節省金額可達數百萬美元。
去年採取貨幣互換的企業，今年初開始重新調整交易，因為隨著歐元貶值，這些交易變得更加有利可圖。Chatham Financial合夥人Amol Dhargalkar表示，許多企業將這些交易獲利用於償還債務或其他企業用途。
歐元/美元 (EUR/USD) 匯率歷史走勢
圖片來源：路透社 2025年初，歐元兌美元匯率跌至兩年來最低點。這一匯率變動使得企業透過貨幣互換將美元債務轉換為歐元債務的策略更加有利，因為歐元貶值可降低企業的實際融資成本。
貨幣風險與潛在挑戰
儘管貨幣互換帶來利潤，但企業仍須謹慎評估潛在風險。德意志銀行全球債務資本市場聯席主管Marc Fratepietro指出，財務長們關注衍生性外匯曝險可能帶來的風險，若外國貨幣走強，可能造成未來的評價損失。
Citizens銀行全球市場聯席主管Eric Merlis表示：「如果外國貨幣相對美元升值，企業透過貨幣互換獲得的利息節省可能會被侵蝕。但對尚未進行交易的企業來說，目前仍是有吸引力的進場時機，無論從利率差異或匯率角度來看皆如此。」
歐洲央行（ECB）對未來貨幣政策的立場也是市場關注焦點。近期歐元區政府公債殖利率上升至兩週來新高，市場預期央行可能暫緩降息，而美國與俄羅斯的烏克蘭問題談判進展也影響投資者情緒。